Джон Хелмер показал другой вопрос в своем оригинальном заголовке к этой заметке: God Is Underwriting Israel's Genocide Bond, So the US Securities & Exchange Commission & Goldman Sachs Agree Genocide Is No Section 17(A) Fraud on Bond Investors. Хотя этот элемент также важен, тот факт, что господин Рынок требует беспрецедентно высокого спреда по сравнению с казначейскими облигациями США для последней продажи государственных облигаций Израиля, говорит сам за себя.
Источники Хелмера также утверждают, что Израиль сейчас собирает как можно больше денег, потому что ожидает ухудшения как военных, так и экономических условий.
На прошлой неделе случилось так, что Богу и Казначейству США удалось обеспечить рекордный выпуск государственных облигаций Израиля для продолжения войны против арабов в Газе, на Западном берегу, в Ливане, Сирии, Ираке - и, если понадобится, в Иране.
Финансирование войны составило 2 миллиарда долларов пятилетних облигаций и по 3 миллиарда долларов 10- и 30-летних облигаций.
Казначейство США гарантирует держателям облигаций, что если Израиль не выполнит свои обязательства, то вместо него платить будут США. Несмотря на это, израильтяне были вынуждены предложить дополнительные 1,35%, 1,45% и 1,75% процентов по сравнению со ставкой по казначейским облигациям США на тот же срок.
Заголовок информационного агентства Reuters от 6 марта гласил: "Израиль продает облигации на рекордную сумму в 8 миллиардов долларов, несмотря на теракты 7 октября и снижение рейтинга". Пропагандистское агентство, базирующееся в Нью-Йорке, цитировало главного бухгалтера Израиля, утверждая, что результаты размещения облигаций "показали "беспрецедентное выражение доверия к экономике Израиля со стороны крупнейших международных инвесторов "*.
По словам осведомленных источников в Европе, с учетом более высоких процентных ставок, которые рынок только что потребовал от израильтян, спрэд между израильскими облигациями и казначейскими облигациями США никогда не был таким большим, и тем хуже для Израиля будет этот спрэд. Это вотум недоверия со стороны рынка, который израильтяне, американцы и их СМИ пытаются сохранить в тайне.
Чем дольше затягивается война, тем очевиднее становятся издержки неудач Армии обороны Израиля (ЦАХАЛ) - и тем шире будет расти отрицательный спрэд по облигациям. Превращая секретность в деньги, рынок сигнализирует о том, что он начал ополчаться против Израиля - и наживаться за его счет.
Также беспрецедентным является секретность, в которой "выражение доверия" осуществлялось американскими, французскими и немецкими банками, выступающими в качестве менеджеров израильского выпуска облигаций, и Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), которая осуществляла надзор за этим процессом. Долговое финансирование было заявлено как "частное размещение"; это позволило снять требование о том, чтобы израильтяне представили публичный проспект, объясняющий, как, по их мнению, проходит их война - возможно, геноцид, согласно решению Международного суда от 26 января 2024 года - и как долго, по утверждению ЦАХАЛа, она продлится.
Это не отменяет требования закона о том, что два американских банка, участвующих в продаже облигаций американским инвесторам, - Bank of America и Goldman Sachs - должны подать официальную заявку на утверждение так называемого письма о согласии. Однако на просьбу подтвердить содержание письма о согласии на продажу израильских облигаций и его официальное утверждение, в Секции отказались дать какой-либо ответ.
Те же вопросы были заданы и Goldman Sachs. Банк также отказался отвечать.
В октябре прошлого года главный исполнительный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон* обратился с личным письмом к сотрудникам банка, заявив, что операция "Хамас" является "нарушением фундаментальных человеческих ценностей": Затем Соломон предложил пожертвовать 2 миллиона долларов из средств банка "организациям, оказывающим критическую поддержку и гуманитарную помощь в Израиле"; плюс дополнительные деньги банка - по три доллара за каждый доллар, внесенный сотрудниками банка, сделавшими пожертвования на сумму менее 25 долларов, и один доллар за один, если взнос сотрудников превышал 25 долларов. На вопрос о том, сколько денег было собрано для подарка Соломона израильтянам, в банке отвечать отказываются.
Другими словами, публичный геноцид Израиля является частной тайной американцев, которые за него платят, и чиновников правительства США, ответственных за регулирование этой схемы в соответствии с американским законодательством.
По мнению осведомленных торговцев облигациями, эта сделка стоит в качестве комиссионных ее исполнителям, возглавляемым Goldman Sachs, около 100 миллионов долларов.
На следующей неделе понижение рейтинга рейтинговым агентством Moody's подтвердило перелом в настроениях рынка против Израиля, и впереди еще худшие времена.
Месяц назад израильскому репортеру Bloomberg Галиту Альтштейну было поручено напечатать все материалы, которые он смог найти, рекламирующие продажу облигаций. Заголовок его отчета подразумевал, что Израиль сможет финансировать свою войну, несмотря на понижение рейтинга Moody's, а долгосрочные риски были указаны мелким шрифтом в отчете Moody's
По данным Bloomberg, в этом году будет выпущено новых долговых обязательств на сумму около 58 миллиардов долларов, что на треть больше, чем в предвоенный год. Около 80 % от этой суммы обычно привлекается на внутреннем израильском рынке; но если израильским инвесторам не хватает средств или они бегут в безопасные гавани за своими деньгами, гораздо больший процент эмиссии придется привлечь от международных инвесторов, в основном из США. Это, по словам израильских информаторов Bloomberg, потребует "частных размещений, которые обычно покупают не более нескольких инвесторов". Их организовали такие банки, как Goldman Sachs и Deutsche Bank".
"За первые два месяца этого года, - сообщил Альтштейн для Bloomberg, - объем внутренних эмиссий составит более 9 миллиардов долларов, что на 350 процентов больше, чем за тот же период прошлого года... Стоимость страховки от дефолта Израиля - по кредитно-дефолтным свопам - сейчас выше, чем для суверенных государств с более низким рейтингом, таких как Мексика и Индонезия, что говорит о том, что некоторые инвесторы нервничают".
Израильские финансовые СМИ сообщают, что продажа облигаций на сумму 8 миллиардов долларов, завершенная в этом месяце, была полностью размещена за пределами Израиля.
Индекс, отслеживающий десять израильских корпоративных облигаций для банковского, телекоммуникационного, фармацевтического секторов и сектора недвижимости, показывает, что рыночный спрос на израильские долговые обязательства упал в первый месяц войны, но затем начал восстанавливаться выше довоенного уровня.
Выбрав частное размещение, израильтяне, Goldman Sachs и Bank of America согласились избежать публикации проспекта эмиссии, в котором говорилось бы о войне с арабами, которая, если бы была правдивой, могла бы показать, насколько ложными были заявления израильского правительства о войне до сих пор; а если ложной, то создала бы юридическую ответственность для израильтян и банков за обвинение в мошенничестве по разделу 17(a).
Раздел 17(a) Закона США о ценных бумагах, за соблюдением которого следит Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), "делает незаконным "использование любых устройств, схем или приемов для обмана", "получение денег или имущества" с помощью существенных искажений или упущений, или "участие в любой сделке, практике или ходе бизнеса, которые работают или будут работать как мошенничество или обман покупателя". Это положение тесно связано с разделом 10b Закона о биржах ценных бумаг и правилом 10b-5, которое более широко используется инвесторами, подающими иски о мошенничестве".
Решение Международного суда ООН, вынесенное против Израиля в январе, не остановило и даже не приостановило операции ЦАХАЛа в Газе, на Западном берегу или на северном фронте с Ливаном. Однако суд установил критерий для "существенных искажений и упущений" в том, что могут заявить участники рынка израильских облигаций, не столкнувшись с судебным разбирательством по статье 17(a) о мошенничестве. Это делает финансирование войны Израилем более рискованным, а проспект облигаций невозможным; это также делает процентные ставки для израильтян более дорогими. Для Goldman Sachs и других привлеченных банков это означает увеличение прибыли за счет более высоких комиссионных.
На вопрос о том, что думает рынок о частном размещении израильских бумаг, один из европейских трейдеров-ветеранов отказался отвечать. Другие трейдеры в Швейцарии отвечали в общих чертах, пока не упоминались израильские облигации; тогда они упирались. "Наверняка существует омерта", - прокомментировал один из торговых источников. "Министерство финансов Израиля заявило, что в предложении по облигациям участвуют 400 инвесторов из 36 стран, сделавших заявки на общую сумму 38 миллиардов долларов. Но нет никаких упоминаний о том, как на самом деле были распределены облигации. Я подозреваю, что было много символических предложений, и только несколько избранных покупателей получили большую часть выпусков".
Израильский финансовый источник Globes утверждает, что "спрос на выпуск возглавили первоклассные стратегические инвесторы, такие как пенсионные фонды, страховые компании, хедж-фонды и учреждения, которые держат израильские ценные бумаги в течение многих лет".
Источник из международной организации, занимающейся торговлей облигациями, отмечает, что "при выпуске облигаций ведущий менеджер берет комиссию. Чистая выручка будет явно меньше. Вопрос в том, сколько Goldman Sachs взимает комиссионных? Обычно это указывается в проспекте эмиссии, но в случае с Израилем этого нет. Если выпуск сложно разместить, ведущий менеджер заключает договор с другими банками, чтобы разделить бремя. Затем они используют часть комиссионных для создания рынка для выпущенных инструментов и стабилизации цен. И это тоже должно быть раскрыто".
В результатах, предоставленных израильскими официальными лицами агентству Reuters 6 марта, сообщалось, что Израиль продал $2 млрд пятилетних облигаций и по $3 млрд 10- и 30-летних облигаций. "Это необычно", - комментирует торговый источник. "Если вам нужно перестроить экономику, то вы ожидаете, что большая часть затрат будет произведена на начальном этапе, а окупаемость за счет повышения эффективности или роста прибыли возместит заемные средства позже. Это не должно занимать десять или тридцать лет, так что здесь действует другой расчет".
По его мнению, расчет израильского правительства заключается в том, что война на фронте будет ухудшаться, а экономическая война будет длиться дольше, чем это можно признать публично. "Поэтому они пытаются вложить как можно больше денег в долгосрочную перспективу, оставляя меньше средств для возврата в краткосрочной перспективе. Они говорят, что намерены собрать 58 миллиардов долларов за этот год, но уже прошло три месяца, а им осталось собрать еще 50 миллиардов долларов. С такими темпами и при таких ценах они не справятся".
"Что касается вознаграждения, взимаемого ведущим менеджером за выпуск долговых обязательств на сумму 8 миллиардов долларов, то оно может варьироваться в зависимости от нескольких факторов, включая сложность выпуска, преобладающие рыночные условия и переговоры между правительством и ведущим менеджером. Как правило, ведущие менеджеры взимают процентное вознаграждение в зависимости от объема размещения, часто от 0,5 до 2 % от общей суммы привлеченных средств. Таким образом, при выпуске эмиссии на сумму 8 млрд долларов США вознаграждение ведущего менеджера может составлять от 40 млн до 160 млн долларов США. Однако эти цифры являются ориентировочными и могут меняться в зависимости от конкретных условий сделки".
"Я предполагаю, что вознаграждение составит около 100 миллионов долларов. Принцы из Goldman Sachs получают большое вознаграждение. Нам придется подождать и посмотреть, не пожалеют ли они об этом. Покупатели также должны задать вопрос о гонораре. Если ответа нет, значит, эти израильские облигации покупаются или размещаются не по финансовым соображениям. Это политические, идеологические, религиозные соображения "*.
В качестве гаранта по долговым бумагам указано правительство США. "Сумма гарантий, которые могут быть выданы Израилю в рамках программы гарантирования займов, может быть уменьшена на сумму, равную сумме, предоставленной или предполагаемой Израилем для деятельности, которая, по мнению президента США, не соответствует целям и договоренностям, достигнутым между США и Израилем в отношении реализации программы гарантирования займов". В рамках этой программы Соединенные Штаты предоставляют гарантии в отношении всех выплат основной суммы и процентов по определенным облигациям, выпущенным Израилем. Поступления от гарантированных займов могут быть использованы для рефинансирования существующей задолженности. В рамках программы гарантирования кредитов на сумму 9 млрд долларов США в период с сентября 2003 года по ноябрь 2004 года Израиль выпустил гарантированные облигации общей номинальной стоимостью 4,1 млрд долларов США. С ноября 2004 года Израиль не выпускал никаких облигаций в рамках программы гарантирования займов, и до 3,8 млрд долларов США по гарантиям займов (с учетом сокращений, описанных выше) остаются доступными."
Президент никогда не принимал решения о том, что действие гарантий должно быть приостановлено из-за "деятельности... несовместимой с целями и договоренностями, достигнутыми между Соединенными Штатами и Израилем". Для администрации Байдена геноцид не является "несовместимой деятельностью".
В ходе маркетинга облигаций на сумму 8 миллиардов долларов были проведены строго конфиденциальные брифинги для избранных инвесторов. По данным Globes, "перед размещением облигаций генеральный бухгалтер Израиля Яли Ротенберг и его команда провели ряд обширных встреч в Европе и США".
Американские источники, занимающиеся торговлей облигациями, считают вероятным, что Goldman Sachs и Bank of America, два американских банка, которые были названы разместившими облигации на американском рынке, стремились защитить себя от того, что Ротенберг и его израильские чиновники говорили на этих встречах, и от последующей реакции покупателей облигаций, если война окажется более продолжительной и гораздо худшей для Израиля, чем их убеждали. Письмо-согласие, требующее одобрения SEC, является защитой от ответственности за мошенничество в соответствии с разделом 17(a) в отсутствие проверки и одобрения проспекта SEC.
Остается неясным, включены ли в график частные израильские облигации; если они исключены, то это попытка не дать политическому и военному значению спреда стать очевидным за пределами рынка облигаций.
Объясняет источник в сфере международной торговли облигациями: "До войны Израиль мог финансировать себя дешевле, чем правительство США, если посмотреть на спрэд между ними по 10-летним облигациям в базисных пунктах. Затем, с началом войны, ситуация изменилась на противоположную. Израильские облигации теряют свое преимущество. Теперь израильское правительство вынуждено платить премию по процентной ставке по сравнению с казначейскими облигациями США, чтобы привлечь покупателей. Отчеты за прошлую неделю показывают, что Израиль обязуется платить 135 базисных пунктов по сравнению с аналогичными 5-летними казначейскими облигациями США, 145 базисных пунктов по сравнению с 10-летними казначейскими облигациями и 175 базисных пунктов по сравнению с 30-летними облигациями США. Для сравнения, доходность 5-летних облигаций США в настоящее время составляет 4,15%, 10-летних казначейских облигаций - 4,16%, а 30-летних - 4,30%".
"Итоги последнего выпуска государственных облигаций Израиля не вызывают у них радости. Ранее благоприятный спрэд по сравнению с их государственным гарантом США испарился, а теперь изменился на противоположный. То же самое можно сказать и о потере доверия к Израилю со стороны денежного рынка".
