Михаил Дмитриев: «Главный очаг – Москва! Ее надо жестко изолировать от остальной страны!»

Если отделить рассадник коронавируса, в других регионах страны карантинные меры можно было бы снять. Но именно этого не делаетс

«Для льготного кредитования бизнесов деньги ЦБ придется печатать, подобное делают сейчас все развитые страны, и Россия не будет исключением. Это военная экономика», — считает президент партнерства «Новый экономический рост» Михаил Дмитриев. В интервью «БИЗНЕС Online» он хвалит правительство РФ за эпидемиологические меры, но критикует за экономические, подсчитывает ущерб экономики от коронавируса, удивляется инфантильности и абсурдности ситуации в США и оценивает шансы создания картеля ОПЕК + Россия + США.

Михаил Дмитриев: «То, что происходит с ценами на нефть, уже давно вышло за пределы разногласий между Россией и ОПЕК по сдерживанию объемов выпуска»

Фото: Алексей Белкин

«ПРОБЛЕМА ЦЕН НА НЕФТЬ ДЛЯ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ ВТОРИЧНА»

— Михаил Эгонович, как вы оцениваете ситуацию последних недель в связи с коронавирусом, падением цен на нефть? Что для российской экономики страшнее?

— За последние две-три недели ситуация уже несколько раз радикально изменялась. Строго говоря, проблема цен на нефть для российской экономики вторична, потому что цены на нефть сейчас — это производная от ситуации с развитием пандемии коронавируса в мире. То, что происходит с ценами на нефть, уже давно вышло за пределы разногласий между Россией и ОПЕК по сдерживанию объемов выпуска. Главное, что сейчас диктует ситуацию на нефтяных рынках, — это быстрое развитие пандемии коронавируса, которая ведет к схлопыванию глобального производства и спроса на нефть.

Во втором квартале в США и Европе реально можно ожидать спада ВВП в диапазоне от 8 до 13 процентов, и это еще более или менее оптимистический сценарий. Соответственно, происходит быстрое сжатие потребления. Та же Индия, которая перешла на режим полного локдауна (от англ. lock-down, строгая изоляция — прим. Ред.), — третий в мире импортер нефти на сегодняшний день. Она импортирует 80 процентов потребляемой нефти. Уже сейчас Нарендра Моди рекомендовал индийским нефтеперерабатывающим заводам объявить о форс-мажорных обстоятельствах, то есть, грубо говоря, начать разрывать контракты по поставке нефти в связи с падением внутреннего спроса.

Так что падение спроса на нефть во втором квартале, всецело определяемое на сегодня ходом пандемии коронавируса и реакцией разных стран на нее, может составить до 10 процентов, и даже больше. Это главное, что создает кризис на нефтяном рынке. Так быстро производители, особенно такие разные, как США, Саудовская Аравия, Россия, не в состоянии адаптироваться к ситуации. В такой обстановке, конечно, балансирование спроса и предложения происходит в результате резкого падения цен на нефть. Как мы видим, они уже упали до уровней, невиданных с 2003, а для Urals — с 1999 года. Это главная проблема для России, все остальные второстепенны.

— Тогда какова роль разрыва сделки с ОПЕК? Так ли было значимо это событие для цен?

— Когда произошел разрыв, никто еще не представлял экономических последствий дальнейшего ускорения распространения коронавируса. Эти экономические последствия стали очевидны для всех примерно две-три недели спустя. Сейчас уже видно, что сдерживание эпидемии требует массовых локдаунов. Уже почти половина населения всего мира, если не больше, живет в условиях локдаунов, а это, в свою очередь, ведет к обвалу спроса на нефть, пик которого при сравнительно благоприятном развитии пандемии (с затуханием летом и без второй волны осенью) придется на второй квартал этого года.

В начале марта, когда обострились отношения между ОПЕК и Россией, этого еще никто до конца не понимал. Даже если бы обострения отношений в начале марта не произошло, нынешняя динамика падения цен на нефть неизбежно привела бы к кризису соглашений ОПЕК, как это всегда случалось в подобных шоковых обстоятельствах. Очевидно, что гораздо более устойчивым соглашение о картелировании и регулировании добычи нефти в этой ситуации будет, если к нему подключатся производители сланцевой нефти в США.

— Но ведь даже в самой «Роснефти» утверждали, что все это было сделано ради того, чтобы как раз сланцевиков убить.

— Это было сделано, чтобы убить сланцевиков. Но их сейчас убивает пандемия коронавируса. Уже сделка ОПЕК, действия Саудовской Аравии и России в этом отношении второстепенны. Первостепенно то, что падение спроса таково, что при нынешних объемах выпуска спрос и предложение балансируются на столь низком уровне цен, что для производителей сланцевой нефти это реально будет означать катастрофу, которая не позволит вернуть все обратно после нормализации спроса на нефть.

Главная проблема для производителей сланцевой нефти — в том, что у них все хорошо, пока они имеют доступ на рынки капитала, пока акционеры покупают их акции и пока банки готовы финансировать их макулатурные долговые обязательства. Но рынок перестал в них верить еще во втором полугодии прошлого года. У них уже тогда возникли сложности по доступу к капиталу, а без этого они не в состоянии поддерживать выпуск и инвестировать в бурение новых скважин. В марте кризис доверия к производителям сланцевой нефти достиг своего апогея. Мы знаем, что за прошлую неделю количество действующих скважин сократилось сразу примерно на 8 процентов — это катастрофическое падение для рынка.

Последние аналитические прогнозы говорят, что порядка 30 процентов компаний, занимающихся бурением сланцевой нефти, скорее всего, уйдут с рынка. Большое количество скважин, судя по информации, работает на холостом ходу, потому что эту нефть некуда девать.

Наконец, в начале марта было не совсем ясно, до какой степени рынок сланцевой нефти захеджирован от падения цен на нефть. Многие считали, что большинство производителей имеют контракты типа «пут-опцион», действующие до конца года и поддерживающие их продажи по цене 60 долларов за баррель. Но более детальный анализ начал поступать, когда кризис обострился, и он показал, что ситуация для производителей сланцевой нефти не столь радужна. Реально захеджирована примерно половина производителей, контракты у них в основном в диапазоне 50 долларов за баррель — это гораздо менее комфортная для них цена, чем 60. Что особенно неприятно для них — половина из тех, кто захеджировался, решили сэкономить на стоимости хеджирования и купили опционы на продажу нефти по ценам в диапазоне 45 долларов за баррель. Грубо говоря, они захеджированы до падения цен на нефть до 45 долларов за баррель, а дальше начинают терять деньги, поскольку такая цена оказалась в два с лишним раза выше нынешнего рынка. Соответственно, сланцевый рынок начал сыпаться.

Недавний звонок Дональда Трампа Владимиру Путину — свидетельство того, насколько встревожена американская администрация положением производителей сланцевой нефти в США. Он продемонстрировал готовность США, еще не мыслимую неделю назад, к обсуждению возможности глобального картеля ОПЕК + Россия + США. Мы не знаем, была ли эта заинтересованность открыто сформулирована в разговоре с Трампа и Путина, но оба они проявили готовность к переговорам. А это в понимании рынка и указывает на потенциальную возможность договоренности о скоординированном ограничении выпуска, чтобы стабилизировать цену на нефть на экономически разумных уровнях, приемлемых для основных производителей. Такова история этой сланцевой эпопеи, по крайней мере, как мы можем предположить по итогам разговора Трампа и Путина. Что из этого получится, удастся ли сформировать такое соглашение, насколько оно будет устойчиво, появится ли оно хотя бы к началу третьего квартала (а самым тяжелым с точки зрения спроса в условиях пандемии пока видится второй квартал), — этого мы пока сказать не можем.

В любом случае для российской экономики в данный момент гораздо более серьезные последствия имеет не распространение коронавируса внутри страны, которое пока более или менее удается сдерживать, а ситуация с достижением соглашения по поводу мирового производства нефти в условиях падающего спроса.

Подробнее на «БИЗНЕС Online»: https://www.business-gazeta.ru/article/463711

«Недавний звонок Дональда Трампа Владимиру Путину — свидетельство того, насколько встревожена американская администрация положением производителей сланцевой нефти в США»

Фото: kremlin.ru

«МЕРЫ ПО ЛОКДАУНУ ВНУТРИ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ СИЛЬНО ПОМОГАЮТ УСТОЙЧИВОСТИ РУБЛЯ И ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА»

— Если такая сделка действительно состоится, то до какого уровня могут поднять цены? На днях мы уже видели цену ниже 23 долларов за баррель.

— Временно, в течение второго квартала, рынок может продержаться и при таких низких ценах. Однако минимально комфортный уровень для американских сланцевиков — это 40 долларов за баррель. Но и это тоже довольно условная комфортность. Грубо говоря, это себестоимость бурения нефти для медианного производителя сланцевой нефти, а это значит, что половина из них окажется в убытке.

У Саудовской Аравии бюджет балансируется при 80 долларах за баррель. В нынешних условиях такая цена недостижима. А 40 долларов — эта стоимость, которая на долгосрочную перспективу для Саудовской Аравии маловата. Для России же эта цена вполне комфортна, она близка к цене отсечения, при которой сводится бюджет согласно действующему бюджетному правилу. При такой цене российская экономика может устойчиво существовать очень долго.

Следует еще отметить и то, что меры по локдауну внутри российской экономики сильно помогают устойчивости рубля и платежного баланса, потому что, несмотря на снижение поступлений от продажи энергоресурсов, сокращение импорта в российской экономике происходит почти столь же быстро. В условиях локдауна население, по крайней мере в Москве, прекращает покупку большей части импортируемых товаров, к числу которых относятся одежда, обувь, предметы длительного пользования, автомобили, где высока доля импортных компонентов. Происходит также обвал инвестиций, которые требуют импорта оборудования и материалов.

Таким образом, давление на наш платежный баланс со стороны импорта резко снижается. При этом надо отметить, что фактическое прекращение зарубежных поездок тоже очень важно с точки зрения влияния на экономику в летний сезон. Объем зарубежного туризма в пик высокого сезона эквивалентен дополнительным расходам по импорту туристических услуг в размере 1,5 процента ВВП, влияющим на наш платежный баланс.

В этом году таких расходов не будет, и даже в случае релаксации режима поездок на лето все равно они будут минимальными. Таким образом, дополнительно к снижению потребления импортных товаров Россия получит плюс к платежному балансу в размере 1,5 процента ВВП в результате прекращения выездного туризма на этот летний сезон.

— Но тогда и к нам никто не приедет.

— У нас отрицательный баланс по туризму. Поэтому для России, с точки зрения поддержки курса российской валюты и профицита платежного баланса, на краткосрочном горизонте это выигрышная ситуация.

— Но будет ли плюсом, если наши граждане не поедут не только за границу, но и в Крым и Сочи, тем более до 1 июня закрыты бронирования в санатории и на курортах?

— Рынок туристических услуг — в любом случае фатальная жертва эпидемии коронавируса. Сейчас речь идет уже не о нем, а о том, как спасти российскую экономику в целом. Выживание в ближайшие два квартала сектора туристических услуг зависит почти исключительно от того, какую помощь будет готово ему оказать правительство РФ. Оно же пока не спешит с оказанием реальной помощи, которая нужна всем компаниям этой сферы. Можно сказать однозначно, что правительство сильно опаздывает по сравнению с тем, что делают другие развитые страны, оказавшиеся в ситуации локдауна.

В Москве, конечно, меры надо ужесточать. Последние пять дней, пока действовал режим карантина, мы видим, что это все еще не повлияло на темпы роста инфицированных в Москве»

Фото: Алексей Белкин

В таком случае режим карантина, пусть и в усеченном виде, придется поддерживать дольше. Если же осенью мир накроет вторая волна пандемии, то, скорее всего, экономический спад перенесется и на первую половину следующего года. Следовательно, риск затяжной глобальной рецессии существует. По сути, это уже не столько макроэкономический вопрос, сколько эпидемиологический, на который пока специалисты-медики не в состоянии дать однозначного ответа.

подробнее