Прошедший год нанес самый сокрушительный удар по экономике как минимум за очень долгое время. Специалисты сравнивают нынешний коронавирусный кризис с Великой депрессией 1930-х, хотя уже сейчас ясно, что его последствия окажутся куда более серьезными и будут ощущаться не один год. Из-за глобальности современной экономики так или иначе оказались затронуты все отрасли и страны — даже Швеция, долго не вводившая строгих мер по примеру соседей. При этом пока большинство подсчитывают потери и думают, где искать ресурсы и возможности для восстановления, некоторые видят в общей беде свой шанс. Так, одним из главных выгодоприобретателей пандемии называют Африку, которая никогда не могла похвастать устойчивостью финансовой системы. Финансовый нокдаун — в материале «Ленты. Ру».
Почуяли неладное
Первые опасения о будущем мировой экономики появились уже в январе, когда ограничения вводили лишь в отдельных районах Китая. Стало ясно: если хотя бы на части территории страны закроются производства, и остановится активная жизнь, нелегко придется всем — ведь государство с самым большим населением выступает одновременно «мировой фабрикой» и главным потребителем ресурсов. С конца февраля зараженных начали выявлять за пределами Азии, и в течение месяца правительства большинства стран мира закрыли границы и ввели карантин. Следом закрылись многие предприятия, сотрудников которых невозможно перевести на удаленку, почти полностью остановилось транспортное сообщение, резко упал спрос на товары, услуги и топливо.
Уже в апреле Международный валютный фонд (МВФ) прогнозировал снижение глобального ВВП на три процента по итогам года. Такой результат означал суммарную потерю девяти триллионов долларов и стал бы антирекордом за последние 90 лет — со времен Великой депрессии, начавшейся в США со «схлопывания пузыря» на перегретом фондовом рынке. Однако тогда кризис хоть и был глобальным, затронул не всех. Его, к примеру, почти не заметил Советский Союз, живший по законам плановой экономики и провозгласивший курс на самообеспечение. В 2020 году такое практически невозможно: все страны торгуют со всеми, производства переносятся туда, где дешевле, а люди привыкли свободно перемещаться по миру.
Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен
Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен
Фото: XinHua / European Union / Globallookpress.com
Вскоре стало ясно, что без срочного реагирования ситуация может зайти слишком далеко, и правительства начали принимать меры. Самые распространенные — предоставление льгот (по налогам, кредитным платежам) и финансовая помощь. Последняя бывает двух видов: прямая — выплаты непосредственно населению и бизнесу, и косвенная — через вливание «свеженапечатанных» денег в банковскую систему.
Согласия нет
Большинство развитых стран комбинируют оба варианта. Так, власти Евросоюза с лета выделяют наиболее пострадавшим членам помощь общим объемом в 540 миллиардов евро. Кроме того, в следующем году будет создан специальный фонд на 750 миллиардов. Наполнять его планируется через заимствования от имени Еврокомиссии — коллективного правительства ЕС. До сих пор она пользовалась собственным максимальным рейтингом надежности лишь изредка, выпуская облигации на небольшие суммы, чтобы профинансировать отдельные проекты в странах-участниках или вовсе за пределами блока — как правило, в развивающихся государствах.
750
миллиардов
евро будет выделено наиболее пострадавшим странам Евросоюза в ближайшие семь лет
Теперь же Еврокомиссия претендует на то, чтобы резко повысить свой статус: из надгосударственного и, по сути, вспомогательного органа превратиться в полноценного политического игрока. Большую часть из 750 миллиардов евро должны распределить между нуждающимися либо в виде безвозмездных грантов, либо через кредиты по льготной ставке. Поскольку возвращать долг внешним кредиторам все равно придется, Брюссель собирается ввести единый европейский налог — впервые в истории объединения. Такая модель не свойственна ЕС и больше похожа на американскую, где федеральные власти регулируют и контролируют обладающие широкой автономией штаты.
Против сразу выступили самые богатые, преимущественно северные члены Евросоюза: Нидерланды, Дания, Швеция, Австрия. За долгие годы они смирились с регулярными взносами в общий бюджет, который тратится в основном на нужды отстающих, но дополнительно перекладывать заботу о пострадавших странах на собственных граждан, чьи доходы тоже сократились в условиях пандемии, оказались не готовы. Возражали и те, кому собирались помогать. Польша и Венгрия заявили, что не согласны с правилами, по которым выделение грантов и кредитов напрямую зависит от соблюдения в стране-получателе прав человека и других основных свобод.
Варшаву и Будапешт часто критикуют за резонансные и спорные ходы: отказ принимать беженцев, практически полный запрет абортов, контроль над прессой или вмешательство в работу конституционного суда. Обе страны, которыми руководят консерваторы и популисты, понимали, что рассчитывать на многое не приходится, и срывали переговоры: по европейским законам подобные решения должны приниматься единогласно. Уладить разногласия удалось лишь к декабрю 2020-го, условия, на которых было достигнуто соглашение, пока не раскрываются. В итоговой версии семилетнего бюджета ЕС, рассчитанного до 2027 года, прописаны рекордные 1,82 триллиона евро расходов.
Глава ЕЦБ Кристин Лагард
Глава ЕЦБ Кристин Лагард
Фото: Hayoung Jeon / Keystone Press Agency / Globallookpress.com
Параллельно свой вклад в преодоление кризиса вносит Европейский центробанк (ЕЦБ), власть которого распространяется только на еврозону (в нее не входят Венгрия, Польша, Швеция, Дания, Болгария, Румыния, Хорватия и Чехия). Еще в прошлом году регулятор готовился к плановому спаду: цикличность экономики предполагает спады каждые 10-12 лет, а последний случился в 2008-м. ЕЦБ планомерно снижал ставки, пытаясь сыграть на опережение и заставить банки кредитовать реальный сектор (согласиться на небольшой доход, зато избежать уплаты процентов за обязательное хранение свободных средств в центробанке). Еще осенью 2019-го Германия выпустила гособлигации с отрицательной ставкой: желающим дать в долг ведущей экономике Европы приходилось самим платить за такую возможность.
Залатали
В 2020 году снижать ставку было уже некуда, поэтому ЕЦБ прибегнул к крайней мере — количественному смягчению (QE). Так называется программа скупки государственных и корпоративных облигаций на вторичном рынке, в основном у коммерческих банков. Уплаченные за бумаги деньги, согласно задумке, должны направляться на новые кредиты, которые оживят целые отрасли. Кроме того, повышенный спрос на облигации приводит к снижению их доходности, что делает заимствования, в том числе на государственном уровне, дешевле.
Нынешний раунд количественного смягчения тоже стал рекордным — 1,85 триллиона евро предстоит эмитировать ЕЦБ до марта 2022 года. Размер программы несколько раз пересматривался в сторону повышения, из-за чего ее законность подвергалась сомнениям. Развеивать их пришлось Конституционному суду Германии, где базируется европейский регулятор. Законы большинства стран запрещают напрямую финансировать бюджет за счет выпуска новых денег, поскольку такой подход чреват ростом их количества в экономике и неминуемой инфляцией.
1.85
триллиона
евро выпустит Европейский центробанк к весне 2022 года в рамках программы количественного смягчения
Обычно QE предполагает скупку существующих ценных бумаг, которые уже некоторое время находятся на балансе того или иного банка. Однако на этот раз объем оказался настолько большим, что выпустить их только предстоит. Банки в такой схеме играют роль лишь формальных посредников, фактически ЕЦБ платит в бюджет наиболее пострадавших стран. Причем правительства заранее знают, что покупатель на госдолг найдется, а значит, можно смело его наращивать. Суд в итоге признал процедуру законной, но все-таки попросил снизить объем программы, что сделано не было. Дополнительно ЕЦБ влил в европейскую экономику 1,67 триллиона евро в рамках программы долгосрочных кредитов по отрицательной ставке минус один процент годовых.
Беспрецедентные меры не могли пройти бесследно: задолженность и без того закредитованных стран выросла до угрожающих размеров. Италия, которую руководство ЕС еще два года назад хотело наказать за несоответствие общим правилам (уровень долга тогда превышал 130 процентов ВВП, а сейчас достиг 134 процентов), попросила о списании выкупленных регулятором бумаг, но пока не получила ответа. Германия, на протяжении 10 лет соблюдавшая железную дисциплину и избегавшая новых заимствований, вынуждена была сменить тактику и принять дефицитный бюджет на 2021 год. «Дыру» в нем будут закрывать с помощью выпуска облигаций на 179,8 миллиарда евро.
Источник
