Биткойн: 10 лет после Кипра

В марте 2023 года исполняется десять лет со дня спасения кипрским банком.

Не вдаваясь во все жестокие подробности того, что вызвало проблемы, строго на человеческом уровне разветвления банковского кризиса были глубокими. После заключения сделки, по которой банки «выручались» за счет вкладчиков, банки закрылись и нормировали снятие средств в попытке предотвратить полное изъятие активов:

Есть опасения, что как только банки откроют свои двери, киприоты попытаются снять со своего счета как можно больше денег.

Вкладчики были фактически заблокированы от своих счетов, и идея цифровой валюты, не связанной с хранением, сразу же начала набирать обороты.

Биткойн луны после Кипра

Это может быть не совсем понятно биткойнерам, которые присоединились к сети в этом последнем бычьем забеге, но кризис кипрских банков привел к небольшому открытию биткойнов (BTC-USD ) еще в 2013 году:

Недельный график BTC

2013 год был еще очень ранним периодом существования сети. Помимо близнецов Винкевос и, возможно, нескольких других известных инвесторов Кремниевой долины, в то время мало кто говорил о биткойнах, не говоря уже о покупке биткойнов. Но все изменилось, когда держатели BTC выросли на 600% всего за несколько недель после помощи кипрского банка. Внезапно появились основные средства массовой информации, признавшие связь между ростом цены биткойна и кризисом на Кипре:

Сегодня он стоит 72 доллара, в основном из-за «дополнительного интереса» со стороны держателей евро и российского рубля, напуганных ситуацией на Кипре, сказал Николас Колас, главный рыночный стратег ConvergEx Group, финансовой технологической компании на Манхэттене.

После резкого скачка цен к концу апреля 2013 года ненулевые адреса кошельков с биткойнами выросли на 22%.

Рост сети

За последние 10 лет рост биткойнов продолжался, и он выходит далеко за пределы цены BTC, выраженной в долларах, которая составляет 22 тысячи долларов, что все еще составляет ошеломляющие 62 000% после кризиса кипрского банка. Тогда годовой уровень инфляции BTC превышал 14%. Сегодня этот годовой уровень инфляции составляет менее 2%.

Реализованный предел BTC

Когда мы настроим нашу структуру рыночной оценки на реализованную капитализацию, пытаясь учесть все новые монеты, поступившие в обращение после Кипра, и цену, уплаченную за эти монеты, мы действительно сможем понять, насколько невероятна оценка биткойна. Путешествие было за эти последние 10 лет. В середине марта 2013 года реализованный потолок составлял 156,2 миллиона долларов. Сейчас это почти 382 миллиарда долларов, просто астрономическое увеличение. И это затмевается ростом среднего хешрейта, который можно описать только как параболический:

Средняя скорость хеширования, или вычислительная мощность, выделяемая для защиты биткойнов, выросла на 852 миллиона процентов по сравнению с Кипром. С точки зрения пользователя, мы наблюдаем явное внедрение сети в ключевых показателях, судя по увеличению ненулевых адресов кошельков на 3353% и увеличению активных адресов на 1581%:

Что я нахожу действительно интересным из приведенной выше таблицы, так это коэффициент равенства предложения или SER. Согласно CoinMetrics , SER аналогичен соотношению богатства 20:20 в традиционных финансах:

Вместо дохода SER рассматривает предложение, хранящееся на разных счетах в сети. Он сравнивает самые бедные счета (сумма на всех счетах с балансом менее 0,00001% от предложения) с самыми богатыми счетами (сумма на всех верхних 1% адресов).

По сути, SER говорит нам, хорошо ли распределяется предложение монет. Чтобы предоставить некоторый контекст для SER Биткойн по сравнению с другими криптовалютными сетями, я показываю тенденции SER для различных монет с доказательством работы, ориентированных на платежи, на этом графике:

Монеты SER PoW

Хотя Zcash (ZEC-USD ) на самом деле довольно близок к SER Биткойна, нет никакой другой криптовалюты, которая распределялась бы между крупными держателями и мелкими держателями так же, как биткойн, и это распределение только улучшилось за последнее десятилетие.

Почему существует биткойн?

Это средство сбережения или средство обмена? Я не знаю, знает ли кто-нибудь наверняка, какой будет сеть через десять лет. Я бы сказал, что на протяжении всей своей истории Биткойн был очень простой нарративной сделкой, если убрать весь шум. Я думаю, что самый простой способ взглянуть на BTC — это ставка против существующей системы. Застраховаться от инфляции? Более спорно. Но это очень хорошая защита от банковских хранителей и централизованного планирования.

И это изгородь, которая, я считаю, заслуживает некоторого внимания. Кипр может быть или не быть самым вопиющим примером предательства банка/вкладчика. Но даже недавние протесты дальнобойщиков в Канаде показали, почему следует рассматривать децентрализованные валюты:

Премьер-министр применил чрезвычайные полномочия, которые позволяют ему «командовать» банками и страховщиками. Несмотря на то, что мирный протест конституционно защищен Канадской хартией прав и свобод, на прошлой неделе в столице Оттаве были арестованы два ключевых организатора протеста. Сбор средств GoFundMe был закрыт, а банковские счета заморожены без постановления суда.

Когда GoFundMe был скомпрометирован, протестующие в Канаде нашли финансовую помощь через Биткойн. Но более важная проблема здесь даже не в том, чтобы протестовать или обойти государство, просто разумно подстраховать доверие к третьим сторонам, немного поверив в себя. Пол Кругман, кажется, не подозревается в каких-либо преступлениях, но даже он обнаружил, что его аккаунт Venmo в среду непригоден для использования. Он сказал в Твиттере:

Я использую Venmo в течение многих лет, но теперь он не позволяет мне совершать платежи. Я долго общался с представителями, и они сказали мне, что не могут объяснить почему - или исправить. Программное обеспечение взяло на себя управление.

Проблема Кругмана в конечном итоге была решена, но цена его открытости пришлась на солидную критику со стороны защитников криптовалюты, которые первыми указали, что прежние взгляды Кругмана на хранителей противоречат его собственному опыту. И снова те же сторонники криптовалюты отмечают, что большинство людей не могут просто твитнуть о своем недовольстве 4,5 миллионам подписчиков, чтобы привлечь внимание к своей проблеме. Вот почему распределение BTC так важно; такие парни, как Пол Кругман, Чарли Мангер и Джейми Даймон, не нуждаются в биткойнах. Но «грязные массы» могут.

Вывод инвестора

«Не ваши ключи, не ваши монеты» — урок, который, по-видимому, приходится усваивать снова и снова, поскольку история находит способы повториться. Очень легко комфортно сидеть в западном мире с представлением о безопасных и регулируемых банковских учреждениях и не понимать, почему кто-то чувствует себя обязанным покупать активы, которые существуют за пределами этого мира. Но история показывает, что банки способны делать неверные ставки или принимать неверные решения.

Даже банки, которые обслуживают криптовалютные рынки, как мы только что узнали из Silvergate Capital (SI ), могут уступить неправильному выбору. 10 полных лет с тех пор, как биткойн вырос на 600% за один месяц в ответ на банковский кризис на Кипре, указывает на то, что этот актив обладает выносливостью.

Биткойн пережил несколько головокружительных митингов после Кипра. Одна вещь, которую Биткойн еще предстоит увидеть, — это цикл повышения ставок, очень похожий на тот, в котором мы сейчас находимся. Цена есть цена, и она будет колебаться. Владельцы, скорость хеширования, транзакции и активные адреса рассказывают правду. Насколько ценен код? Это может зависеть от того, позволит ли ваш банк использовать ваши деньги или нет.

Подробнее ➤