Инфляция неумолима, плохие новости для ФРС и Белого дома

Цены продолжали расти зверски быстрыми темпами в сентябре, при этом ключевой индекс инфляции рос самыми быстрыми темпами за 40 лет, что является плохой новостью для Федеральной резервной системы, поскольку она изо всех сил пытается вернуть стоимость жизни под контроль.

Согласно последнему отчету по индексу потребительских цен, опубликованному в четверг, общая инфляция выросла на 8,2 процента за год до сентября, что является небольшим снижением по сравнению с августом, но больше, чем ожидали экономисты.

Еще более тревожным является то, что основные тенденции инфляции движутся в неправильном направлении. После исключения топлива и продуктов питания, которые являются нестабильными и удалены, чтобы лучше понять траекторию, цены выросли на 6,6 процента за год до сентября. Это был самый быстрый показатель с 1982 года.

Инфляция была быстрой уже полтора года, и она оказывается упрямой, даже несмотря на то, что ФРС проводит свою самую агрессивную кампанию за несколько поколений, чтобы замедлить экономику и взять рост цен под контроль. Быстрая инфляция также привела к самой высокой корректировке стоимости жизни в системе социального обеспечения за последние десятилетия - увеличению на 8,7% пособий американцам, вышедшим на пенсию, и инвалидам, о чем было объявлено в четверг.

Центральные банки быстро повысили процентные ставки с почти нулевого уровня до диапазона от 3 до 3,25 процента, и инвесторы ожидают четвертого подряд повышения ставки на три четверти пункта на следующем заседании ФРС, которое завершится 2 ноября. После публикации данных по инфляции в четверг, они начали делать ставки наеще один важный шаг на декабрьском заседании центрального банка.

“Тенденция очень тревожная”, - сказала Блерина Уручи, американский экономист T. Rowe Price.

Рынки резко качнулись после отчета, сначала акции резко упали, но затем выросли, поскольку инвесторы изо всех сил пытались переварить, что данные означают для будущего. Индекс S & P 500 закрылся ростом на 2,6 процента.

Более высокие ставки ФРС уже замедляют рынок жилья и, как ожидается, будут медленно просачиваться в остальную экономику, поскольку они удорожают заимствования для крупных покупок или расширения бизнеса. Но потребительскому спросу требуется время, чтобы его преодолеть: при большом количестве рабочих мест и росте заработной платы американцы по-прежнему тратят.

Это позволяет компаниям продолжать взимать больше. Сохраняющиеся проблемы с цепочками поставок, связанные с остановками в эпоху пандемии, приводят к дефициту некоторых товаров, нехватка рабочей силы приводит к росту заработной платы, и многие корпорации повышают цены больше, чем необходимо для покрытия своих расходов, обнаружив, что они могут увеличить свою прибыль, не теряя покупателей.

Инфляция также является камнем преткновения для президента Байдена и его коллег-демократов в преддверии промежуточных выборов. Отчет в четверг был последним выпуском индекса потребительских цен перед выборами 8 ноября, и республиканцы не теряли времени, ругая г-на Байдена за его управление экономикой. В то время как американцы продолжают наращивать свое потребление, многие из наиболее уязвимых слоев населения страны борются с ростом цен на продукты питания, топливо и жилье, и большинство людей видят, как их зарплаты сокращаются из—за увеличения расходов.

Выбор редакторов

Искусство разделения брака

"Мексиканская неделя" не была случайностью для ‘Великого британского шоу выпечки’

‘Пассажир’

Г-н Байден сказал, что отчет показал “некоторый прогресс” в борьбе с повышением, отметив, что за последние три месяца расходы выросли меньше, чем за предыдущие три месяца. Но он также признал, что инфляция остается болезненно высокой.

“Нам предстоит еще многое сделать”, - сказал он в заявлении после публикации.

Экономисты прогнозировали, что экономика замедлится, а инфляция будет умеренной в ближайшие месяцы. Но они ожидали неминуемого охлаждения в течение последних 18 месяцев, и данные неоднократно доказывали, что они ошибались. Обеспокоенные тем, что быстрая инфляция может продолжаться, чиновники ФРС ясно дали понять, что планируют повысить процентные ставки до уровня, при котором они будут сдерживать экономику, и удерживать их на высоком уровне до тех пор, пока рост цен явно не замедлится. Официальные лица подсчитали, что они поднимут стоимость заимствований примерно до 4,6 процента к концу 2023 года.

После трех необычно больших повышений ставок чиновники предположили, что они обсудят замедление в ноябре. Свежие данные по инфляции повышают вероятность еще одного крупного шага, и экономисты заявили, что это может затруднить замедление ФРС к концу года, как ранее прогнозировали политики.

“Трудно понять, как они выстраивают аргументы в пользу снижения темпов в декабре”, - сказала г-жа Уручи.

Слишком рано знать, как будет развиваться мышление ФРС к ее заключительному заседанию в этом году 13 и 14 декабря. Даже если к тому времени инфляция покажет незначительные признаки замедления, политики, возможно, захотят дать себе время, чтобы увидеть совокупный эффект от повышения ставок, а также последствия корректировок денежно-кредитной политики, происходящих по всему миру.

Но на данный момент практически каждый признак, который они получают от данных по инфляции, обескураживает.

Политика ФРС требует времени, чтобы сработать, и большинство экономистов не ожидают, что корректировки в этом году приведут к резкому снижению инфляции. Но поскольку изменения ставок замедляют потребительский спрос, можно ожидать, что их последствия в первую очередь проявятся в категориях повседневных потребительских товаров и услуг. Этого еще не произошло. Цены продолжают стремительно расти, от ресторанных блюд до сигарет и канцелярских товаров, что говорит о том, что потребители по-прежнему готовы платить.

И продолжительность ценового всплеска вызывает беспокойство. Общая инфляция уже целый год превышает 5 процентов, что намного выше цели центрального банка. ФРС нацелена на среднегодовую инфляцию в 2 процента, которую она определяет, используя другой, но связанный показатель: показатель расходов на личное потребление, который не будет опубликован до конца октября.

Поскольку быстрый рост цен продолжается, центральные банки беспокоятся, что потребители и предприятия привыкнут к ним. Если это произойдет, работники могут начать требовать большего повышения заработной платы, чтобы покрыть свои растущие расходы, а работодатели могут сделать большие и регулярные корректировки цен рутинной частью своей работы, что сделает быструю инфляцию более постоянной чертой американской экономики, и ее будет еще труднее искоренить.

Потребительские инфляционные ожидания еще не сильно изменились в опросах. Но экономисты заявили, что в самих данных по инфляции есть признаки того, что рост цен может усиливаться.

Стоимость жилья, которая составляет большую часть инфляции, неуклонно растет. Такие отрасли услуг, как уход за домашними животными и уход за зубами, демонстрируют значительный рост цен, что может быть признаком того, что напряженный рынок труда повышает заработную плату и способствует росту цен, поскольку компании пытаются покрыть свои расходы на рабочую силу.

“Мы начинаем видеть, как устойчивая инфляция проникает в экономику”, - сказал Стив Рик, главный экономист CUNA Mutual Group. “Мы действительно обеспокоены тем, что это превращается в спираль роста заработной платы, когда заработная плата растет и затрудняет снижение инфляции в ближайшее время”.

Хотя заработная плата растет недостаточно быстро, чтобы поспевать за инфляцией, она растет гораздо быстрее, чем обычно. Средняя почасовая заработная плата рядовых работников выросла на 5,8 процента за год до сентября. За десятилетие, предшествовавшее пандемии, прирост заработной платы колебался в пределах 2 или 3 процентов.

Это не просто рост стоимости услуг. В сентябре расходы на продукты выросли по всем направлениям, что привело к росту стоимости фруктов, овощей и хлебобулочных изделий. Цены на яблоки выросли на 5 процентов по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как салат-латук подорожал на 6,8 процента, а мука - на 2 процента.

Силы, которые, как ожидали экономисты, сдержат инфляцию, включая недавнее восстановление запутанных цепочек поставок, требуют времени, чтобы проявиться в данных. Например, в этом отчете ожидалось резкое снижение цен на подержанные автомобили, но они упали лишь примерно вдвое меньше, чем ожидалось. Цены на новые автомобили и автозапчасти продолжали быстро расти, поскольку сбои в этих отраслях сохраняются.

В результате цены на товары, которые, как ожидалось, будут снижать инфляцию, вместо этого не прибавили и не убавили данные за сентябрь. Цены на бензин оказали давление на общую инфляцию, что является плохим предзнаменованием в будущем, поскольку за последний месяц цены на топливо восстановились. Газ может перейти от снижения инфляции к ее росту к следующему выпуску данных.

Эти детали иллюстрируют, какой сложной проблемой стала инфляция для ФРС — и насколько болезненным может быть ее решение.

Политика ФРС работает, делая занимать деньги дороже. Поскольку покупатели сокращаются, а расширение становится более дорогостоящим для финансирования, предприятиям следует нанимать меньше, рынок труда должен ослабнуть, а рост заработной платы должен замедлиться. Это усилило бы замедление спроса.

Для завершения этого цикла требуется время, но поскольку ФРС не может позволить себе роскошь ожидания в условиях быстрой и потенциально вновь ускоряющейся инфляции, чиновники агрессивно корректируют политику, не дожидаясь последствий. При этом риск того, что центральный банк вызовет тяжелую рецессию, которая лишит многих людей работы, вырос. Это особенно сильно ударит по работникам с низким доходом, которые уязвимы к потере работы и которые уже страдают от инфляции.

“У них нет выбора, кроме как попытаться справиться с инфляцией”, - сказал Мохаммед Эль-Эриан, главный экономический советник Allianz. Он сказал, что ФРС опоздала с диагностикой инфляции и слишком медленно реагировала на нее, и что, по его мнению, экономика теперь заплатит за задержку реагирования центрального банка.

“Это нанесенная самому себе рана, которая больше всего затронет наиболее уязвимых членов нашего общества”, - сказал г-н Эль-Эриан.

ИСТОЧНИК-

Подробнее ➤