Эффект сжатой пружины. Ослабление рубля к концу года неизбежно?

Российская валюта после длительного периода укрепления в начале октября слегка пошатнулась на фоне частичной мобилизации и возможных санкций из-за присоединения новых территорий. Но вскоре рублю вновь удалось сманеврировать на уровень 61 рубля за доллар.

Однако стабильности российской валюты, похоже, скоро придет конец.

Почему рубль может ослабнуть уже к концу года

Я много раз уже писала о том, что крепкий рубль не выгоден ни российскому бюджету, ни крупным экспортерам. Однако до настоящего времени пока нефтегазовые потоки давали сверхприбыли, а цены на энергоресурсы были высоки, дела шли относительно нормально, и государству удавалось свести концы с концами даже при курсе в 58–60 рублей за доллар.

Но все меняется. Уничтожение Северных потоков, сложности с продажей энергоресурсов из-за санкций, снижение цен на нефть и газ ставят дальнейшую стабильность ситуации под большое сомнение.

В Европе из-за эмбарго резко сокращают закупку российских энергоресурсов и устанавливают потолок цен. Азия, пользуясь данной ситуацией, требует большие скидки при покупке российских нефти и газа. Таким образом, с учетом всех обстоятельств ни о каких сверхприбылях речь уже не идет. А значит, государство и экспортеры становятся еще больше заинтересованы в ослаблении рубля. Ведь слабый рубль дает при конвертации больше денег, которые и государство, и крупные экспортные компании тратят внутри страны.

Одновременно с этим отмечается и рост импорта, в том числе параллельного, а значит увеличивается спрос на иностранную валюту. Все это так же играет не в пользу российского рубля.

Таким образом, снижение нефтегазовых доходов вместе с постепенным восстановлением импорта в России сокращает сальдо платежного баланса. А это значит, что избыточного объема валюты, который раньше способствовал укреплению рубля, становиться все меньше.

Кроме того, государство в лице ЦБ и Минфина с случае начала девальвации национальной валюты вряд ли станут уже мешать этому процессу, как они это делали раньше. Ведь именно само государство в первую очередь и заинтересовано в таком ослаблении. Бюджету нужны деньги, а более низкий курс российской валюты позволит компенсировать сокращение поступлений от нефтегазовых доходов.

Помимо геополитики рубль может возобновить свое ослабление и из-за ряда внутренних причин. В конце октября и начале ноября на рубль может оказать свое негативное влияние пик налоговых платежей. Также впереди ожидается новое решение регулятора об изменении ключевой ставки.

Кроме того, Минфин уже неоднократно заявлял о возможном возвращении бюджетного правила, в рамках которого покупка иностранной валюты дополнительно сократит сальдо платежного баланса РФ. Это так же может поспособствовать процессу ослабления российской валюты. Напомню, что бюджетное правило было приостановлено в конце февраля 2022 после заморозки российских резервов за рубежом.

Таким образом, фундаментальные условия, необходимые для начала девальвации российской валюты, уже сложились. Ситуация с курсом рубля напоминает сейчас сильно сжатую пружину, которая вот-вот начнет движение в обратную сторону. Это, конечно, не означает, что рубль должен стремительно рухнуть. Скорее всего, ослабление будет постепенным.

Но так как слишком многое уже говорит в пользу указанных выше фактов, рубль к концу этого года с большой долей вероятности вернется к тем отметкам, которые были ранее заложены при планировании бюджета, то есть к 75–80 рублям за доллар.

Кстати сказать, именно такие цифры в своих прогнозах я неоднократно называла и раньше (читайте здесь, здесь и здесь).