Что произошло со сделкой ОПЕК+ и каковы дальнейшие перспективы РФ

Здравствуйте, уважаемые читатели.

В этой статье я опишу свое представление ситуации, которая сложилась вокруг сделки ОПЕК+, которое кардинально изменилось сегодня утром.

Чтобы все читатели общались на одной волне, необходимо кратко вспомнить что такое ОПЕК, ОПЕК+, кто есть кто на рынке добычи нефти и вообще как изменился рынок нефти за последние годы.

За последние 10 лет спрос на нефть вырос на 11% за счёт Китая (45% увеличения спроса), США (10% увеличения спроса) и прочих развивающихся стран (Индия, страны Ближнего Востока, Латинская Америка, Африка). Спрос на нефть в Евросоюзе наоборот постоянно уменьшается (за те же 10 лет уменьшился на 13%).

Теперь что произошло с рынком со стороны предложения нефти, кто выиграл от увеличения спроса и высоких цен?

Тремя главными производителями нефти сейчас являются США (14% добычи в мире), Россия (11% добычи), Саудовская Аравия (10,5% добычи). Давайте пройдёмся по каждому из них.

Основным бенефициаром роста спроса и цен стали США, которые смогли увеличить свою добычу в 2 раза за последние 10 лет за счёт сланцевой нефти (виртуальная доля рынка нефти увеличилась с 8 до 14% за эти 10 лет). Однако стоит помнить, то США не являются экспортёром нефти, они всего лишь закрывают добычей часть своего внутреннего спроса. Если 10 лет назад они обеспечивали себя нефтью всего на 35%, то сейчас уже на все 65%. То есть если 10 лет назад США покрывали дефицит своего нефтяного баланса за счёт арабской, венесуэльской нефти, то через 10 лет половину этого дефицита они уже закрыли собственной добычей, а нефть других продавцов пришлось перенаправлять на другие растущие рынки, прежде всего в Китай.

Россия является нетто-экспортёром нефти, где экспортируется более 40% от добытой нефти. С приходом к власти Путина Россия сделала ставку на нефтегазовый сектор и экспорт нефти и газа, о чём красноречиво говорят цифры: с 1999 г добыча нефти увеличилась на 75%, а экспорт нефти - на 65%. Каждый год с 1999 г, кроме кризисного 2008, добыча нефти в РФ увеличивается год к году, ставя рекорды. Наконец в 2012 г в РФ уже добыли нефти больше чем в 1990 г при СССР.

Текущие ресурсы по росту добычи практически исчерпаны. Например, совсем недавно министр энергетики Новак заявил, что Россия может увеличить добычу на 200-300 тысяч баррелей в сутки, а это всего лишь 2,5-3% от текущей добычи. Конечно, у России есть ещё запасы, например на шельфе Арктики, но себестоимость её добычи с учётом инвестиций в инфраструктур и транспорт намного выше текущих цен на нефть и это сейчас невыгодно и вряд ли уже когда-то будет выгодно.

Саудовская Аравия также является нетто-экспортёром нефти. Фактически страна живёт только за счёт нефти, но с учётом меньшего населения, чем в РФ, и гораздо более низкой себестоимости добычи, Саудовская Аравия может себе позволить не форсировать свою добычу. За эти 10 лет страна увеличила добычу на 11% (что равно росту всего рынка), хотя по последним заявлениям Саудовской Аравии резервы быстрого роста добычи составляют порядка 20-25%.

Саудовская Аравия - основной член ОПЕК (31% всей добычи ОПЕК).

ОПЕК - это организация стран-экспортёров нефти, в которую сейчас входят 13 стран: арабские и африканские страны + Венесуэла. Несмотря на то, что ОПЕК постоянно находится на слуху, ОПЕК контролирует всего около 34% добычи нефти в мире, хотя и обладает примерно 2/3 запасов нефти.

ОПЕК+ это коалиция ОПЕК плюс Россия, Казахстан, Азербайджан. Страны ОПЕК+ добывают 47% всей нефти в мире.

Крупнейшие страны-производители, которые не входит в ОПЕК+ это США, Канада, Китай, Мексика, Норвегия (оставшиеся 53% рынка).

Резюмируя вышесказанное, что же произошло с рынком за последние 10 лет?

США, пользуясь высокими ценами на нефть из-за роста мировой экономики и прежде всего в Китае, увеличил добычу своей нефти в 2 раза за счёт сланцевой нефти, замещая импортную нефть своей собственной. Та же ситуация с производителем нефти №4 в мире - Канадой, которая наращивает свою добычу так же быстро за счёт сланцевой нефти.

Саудовская Аравия нарастила добычу настолько насколько вырос весь рынок, но перенаправила часть поставок с США на быстрорастущие рынки Китая и Индии. При этом, имея огромные ресурсы по увеличению добычи на 20-30%, саудиты могли бы обрушить цены и увеличить свою долю рынка, но не делают этого, поддерживая цены и косвенно - сланцедобытчиков в США и Канаде. И это тоже понятно, потому что после разорения сланцедобытчиков в США саудитам вряд ли позволят занять их место.

Россия добывает нефть столько сколько может, с 2000 г ставя каждый год рекорды, за счёт этого России удалось немного нарастить свою долю рынка. Но при этом Россия сейчас находится очень близко к абсолютному пику своей добычи и не может совершить манёвр ни в сторону увеличения добычи, ни в сторону снижения, так как это сразу же отразится негативно на доходах бюджета и по цепочке на жизни всех граждан.

Сделка ОПЕК+ по сокращению добычи стран-участниц на 1,8 млн баррелей в сутки (300 тыс из них Россия) стабилизировала цены на нефть в 2017 году.

По мнению многих экспертов обязательства по сокращению Россией выполнялись лишь формально за счёт уловок с базой расчёта по состоянию на октябрь 2016 г. Чтобы выполнять эту квоту, России реально не пришлось сокращать свою добычу. И это является одним из факторов сложностей в отношениях России внутри ОПЕК+.

По сути саудиты снова взвалили на себя большую часть обязательств по сокращению добычи, поддерживая цены для всех остальных участников рынка и для главных бенефициаров - сланцевиков из США и Канады.

Сделка ОПЕК+ с 2017 г несколько раз продлевалась и казалось что в марте 2020 г она снова будет продлена, как минимум на прежних условиях.

Однако в дело вмешалась эпидемия коронавируса в Китае и даже без учёта влияния эпидемии на остальной мир стало понятно, что спрос в Китае на нефть упадёт.

На заседании 06.03.20 саудиты предложили увеличить сокращение ещё на 1,5 млн. баррелей в сутки, но Россия оказалась не готова к такому повороту и не поддержала это предложение, предлагая остаться в рамках старой квоты.

Уже в конце марта-начале апреля, многие эксперты стали прогнозировать, что спрос на нефть в мире из-за коронавируса упал на 10-15 млн, возможно даже 20 млн баррелей в сутки. С этой точки зрения, предложенные саудитами сокращения на 1,5 млн оказались каплей в море.

С учётом этих цифр я не понимаю разговоров, что сокращая свою добычу на 2-3%, Россия уменьшит свою долю рынка, ведь сам рынок уже уменьшился на 10-15%! Если ничего не делать, излишки нефти придётся элементарно складировать в хранилища в ожидании восстановления спроса.

Обмен заявлениями со стороны России и саудитов, что не они являлись инициаторами развала сделки ОПЕК+ и сваливали вину друг на друга, вызывало некое замешательство и вопросы что же действительно произошло, кому это выгодно и всё ли в порядке с головами наших властителей, не сошли ли они с ума.

И только последние заявления Путина о готовности сокращать добычу только вместе с саудитами и США и особенно ответ Трампа, что у США нет обязательств по сокращению добычи, расставили всё на свои места!

США хотят заставить Саудовскую Аравию и Россию сократить добычу за свой счёт, при этом не беря на себя никаких обязательств. Это значит, что сокращая добычу, саудиты и Россия поддержат цены на нефть, но при этом и спасут сланцедобытчиков США и Канады от разорения.

По всей видимости, саудиты согласны играть в эту игру. Ведь чисто математически цены по 40-45 долларов за баррель гораздо выгоднее даже с учетом сокращения добычи на 20%, чем ничего не сокращать и продавать по 25 долларов.

Россия при этом сталкивается с крайне сложной дилеммой:

Вариант 1 - не отказываться от собственных принципов и не идти на поводу у американцев и отказаться от сокращения, чтобы низкие цены разорили сланцевиков, но при этом по всей видимости после этого России будет объявлена война как со стороны саудитов на рынке нефти, так и со стороны США с помощью новых санкций.

Учитывая, что у России практически нет ресурса по увеличению добычи, а цена уже упала с 45 до 25 долларов и может упасть ещё до 15-20 долларов, то Россия потеряет при этом варианте 50-60% своей экспортной выручки в течение продолжительного времени. К чему это приведёт не сложно представить - курс доллара 100+, росту цен на всё, очередному снижению доходов большей части граждан.

Вариант 2 - засунуть свои принципы в одно место и выбрать деньги, как сделали саудиты.

Сложный выбор, какой вариант выберет Путин? А вы как думаете?