Цены на нефть в США впервые в истории стали отрицательными. Стоит ли волноваться за Россию?
Россия, Саудовская Аравия и другие страны все-таки договорились о сокращении добычи нефти на 9,7 млн баррелей в сутки. Но отрицательные цены на нефть в США это, пожалуй, признак того, что этого скорее всего недостаточно. Основная цена барреля нефти марки West Texas Intermediate (WTI) впервые в истории упала до отрицательного значения. Цены установили рекордный минимум-минус 40,32 доллара в течение нескольких часов торгов в США. Практически продавцы платили покупателю за свой же товар.
Почему так случилось?
Данная цена относится к фьючерсным контрактам на нефть марки WTI-американскому бенчмарку-с поставкой в мае. Сочетание трех факторов толкнуло цену вниз. Вот как комментируют эксперты.
Во-первых, глобальный спрос на нефть упал с начала коронавирусного кризиса, в то время как буровые установки все еще откачивают больше, чем нужно миру. Во-вторых, понедельник был последним днем, когда трейдеры, покупатели и продавцы могли получить свои заказы на нефть, которая будет доставлена в мае, или продать нефть, которую они купили несколько недель и месяцев назад и теперь понимают, что им это не нужно. В-третьих, быстро заполняются хранилища для неиспользуемой нефти.
1. Необходимо снижение уровня добычи. По оценкам аналитиков, мировой спрос на нефть снизился на целых 30 миллионов баррелей в сутки в сравнении с обычным уровнем около ста миллионов бар/сут в результате беспрецедентных блокировок и ограничений мобильности, которые страны всего мира ввели в ответ на коронавирусный кризис.
В то же время производители нефти не сократили свою добычу на соответствующие уровни. Россия, Саудовская Аравия и ряд крупных производителей заключили сделку по изъятию с рынка 9,7 млн баррелей в сутки начиная с мая, в то время как Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) утверждает, что сокращения от других производителей, таких как США, означают, что около 20 млн баррелей в сутки могут быть выведены с рынка. Но аналитики из Energy Aspects говорят, что это оптимистично высокая оценка, полагаясь на двойной подсчет. В любом случае, простая динамика спроса и предложения диктует, что если будет добываться больше нефти и использоваться меньше энергии, то цены
2. Фьючерсный контракт. Основная цена на нефть обычно котируется как текущая ставка по следующему доступному фьючерсному контракту. Это означает сумму за баррель нефти, которая должна быть поставлена в начале следующего контрактного периода, который длится ежемесячно. Понедельник был последним днем рыночных торгов для WTI, которые должны были состояться в мае. Для покупателей, которые заключили контракты несколько недель и месяцев назад, это был последний шанс избавиться от нежелательной нефти, прежде чем их заставят принять физическую поставку нефти в Кушинг, штат Оклахома нефтяной хаб в США. там, где вся нефть марки WTI физически доставляется покупателям, прежде чем они ее транспортируют или хранят где-то еще.
3. Поскольку предложение опережает спрос, внимание быстро переключилось на складские мощности куда девать ненужную нефть. За последние несколько недель складские помещения в Кушинге практически заполнены. По оценкам Rystad Energy, в запасном хранилище осталось места всего на 21 миллион баррелей, что фактически покроет лишь два дня добычи нефти в США. Это означает, что у покупателей есть несколько вариантов физически принять поставку нефти, которую они купили, если они не планируют немедленно использовать ее.
Этот мощный коктейль подтолкнул игроков рынка к отчаянному безумию в понедельник, когда они боролись за складские помещения или пытались отказаться от контрактов, чтобы не принимать поставку нежелательной нефти.
А как же Россия?
Исторический обвал цен в понедельник был в основном американской историей. Это повлияло только на один вид сырой нефти WTI, с техническими аспектами ограничения хранения, нефть физически доставляется в Кушинг, а рынки торгуются на дату истечения контракта, объединяясь, чтобы отправить цены в историческое падение.
Для России безумные сцены, когда трейдеры платят покупателям по 40 долларов за баррель, чтобы забрать американскую нефть из их рук, сами по себе мало что значат. Российские производители продают другой вид нефти-Urals-с ценой, определяемой бенчмарком Brent crude oil, а не WTI.
Тем не менее, во вторник на остальной части рынка вспыхнули побочные эффекты, а Brent и Urals оказались под давлением. Признаки негативного роста цен в США вызвали новую оценку масштабов обвала спроса на мировые энергоносители. Нефть марки Brent, к счастью, не торговалась отрицательно, но важнейшие июньские фьючерсные контракты на нефть марки Brent упали во вторник более чем на 20% до уровня ниже $20 за баррель.
Непосредственным эффектом стало давление на рубль, который потерял более 3% по отношению к доллару США и торгуется на уровне 77 самом низком уровне за последние три недели. Цены на нефть марки Urals немного сложнее измерить, поскольку существует множество различных цен, котируемых в зависимости от того, где и в какой форме покупается и продается нефть. Данные также не находятся в свободном доступе, поскольку их хранят Министерство финансов России и коммерческие фирмы, такие как Refinitiv, S&P Platts и Argus Media, отслеживающие последние цены в разных местах.
Во вторник "Ведомости" опубликовали данные по нефтепереработке, согласно которым Urals, поставляемая в Средиземное море, продавалась по цене $8,48 за баррель-самой низкой цене с 1998 года.
Когда Urals падает ниже 25 долларов за баррель, Центральный Банк России ускоряет продажу иностранной валюты, хранящейся в российских резервах идея заключается в том, что скупка рублей будет противодействовать негативному влиянию, которое низкие цены на нефть могут оказать на российскую экономику и которое толкнуло российскую экономику в рецессию в 2015-16 годах в результате обвала цен на нефть. На прошлой неделе объем продаж составлял около 200 миллионов долларов в день. Российское правительство заявило, что у него есть достаточно средств в своем суверенном фонде в размере 125 миллиардов долларов, чтобы покрыть шесть лет низких цен на нефть, хотя некоторые аналитики указывают на более серьезные головные боли и структурные слабости в российской нефтяной промышленности и экономике в целом, если нефть останется на своем нынешнем уровне в течение длительного периода времени.
А что будет дальше?
"Ключевой вопрос заключается в том, сможем ли мы увидеть повторение этого с июньским истечением в следующем месяце”, сказал Уоррен Паттерсон, глава отдела сырьевой стратегии ING. Он не слишком оптимистичен в том, что понедельник может оказаться единственным “Вполне вероятно, что хранение в это время в следующем месяце будет еще более проблематичным, учитывая избыточную среду, и поэтому в отсутствие значимого восстановления спроса отрицательные цены могут вернуться в июне.”
Для России дикий скачок цен в понедельник в США мало что меняет с точки зрения общей картины. Однако падение цен на нефть марки Brent, возобновившееся давление на рубль и обвал цен на Urals до самого низкого уровня с тех пор, как Борис Ельцин был президентом России, имеют большое значение.
Более низкие цены на нефть-это плохая новость для российской экономики, которая бьет не только по ежедневному бюджету российского правительства, но и по гигантским запасам страны на черный день, накопленным за годы стабильных цен на нефть.
Аналитики говорят, что Россия лучше защищена от снижения цен на нефть, чем в прошлом например, Центральный банк не был вынужден повышать процентные ставки для защиты рубля и даже, вероятно, снизит ставки для стимулирования экономики, но Россия по-прежнему является нефтедобывающей экономикой, и сочетание более низких цен на нефть и более низкой добычи нефти в результате сделки ОПЕК+, вероятно, сбросит около 3% роста ВВП России в этом году.
Хотя фундаментальные показатели не изменились, падение цен до минус 40 долларов за баррель является яркой визуализацией того, насколько серьезно падение мирового спроса и слабости в структуре нефтяных рынков.
