План Белоусова по запуску печатного станка откладывается на неопределенный срок

В мае этого года, когда кризис находился в самом разгаре, экономический блок правительства под руководством Андрея Белоусова подготовил достаточно оригинальный план, который мог бы помочь решить проблему бюджетных доходов.

Если говорить грубо, это запуск печатного станка вопреки воли МВФ. Однако проект так и не был реализован по причинам, о которых я расскажу ниже. Таким образом, механизм ограниченной допэмиссии в России откладывается на неопределенный срок.

Но обо всем по порядку

#россия #экономика #финансы #белоусов #силуанов

Андрей Белоусов

Изначально опишу схему. МВФ запрещает государствам проводить дополнительную эмиссию для финансирования бюджетных расходов. В России даже имеется соответствующий закон, согласно которому Центробанк не может печатать деньги для бюджета.

Вместе с этим, механизм дополнительной эмиссии в ряде случаев является весьма полезным для экономики страны. Конечно, бесконтрольное печатание денег может привести к непоправимым последствиям. Особенно, для финансирования социальных расходов. Однако для инвестиций в реальный сектор экономики допэмиссия является одним из наиболее эффективных механизмов. Правда, весьма сложным, а также должным соответствовать ряду условий. Так, включение печатного станка возможно исключительно тогда, когда в государстве имеются недозагруженные мощности, а при производстве товаров используются в основном отечественные материалы. В России подобное как раз имеется. Загрузка мощностей составляет порядка 60%. При этом, свеженапечатанные деньги не должны переводиться в валюту или уйти на фондовый рынок.

Несмотря на прямой запрет МВФ, в схеме есть лазейка. Механизм следующий. Правительство выпускает облигации, которые выкупают государственные банки. Затем ОФЗ закладываются по аукциону репо в Центробанк, а взамен госбанки получают напечатанную валюту.

В апреле-мае этого года, когда имелся реальный риск для доходов бюджета, данная схема рассматривалась в качестве одного из основных источников финансирования расходов казны. Однако схема не заработала. Банки, выкупив ОФЗ, не стали их закладывать в ЦБ. Причина неизвестна. Можно предположить, что правительство не смогло согласовать с банками реализацию данной схемы. Но подробностей мы не знаем.

Помимо этого, была принята стратегия главы Минфина Антона Силуанова, которая заключается в простом увеличении государственного долга посредством размещения ОФЗ на внутреннем рынке без дальнейшего их транзита через аукционы репо в ЦБ. То есть, Силуанов рассчитывал привлечь не свеженапечатанные деньги, а уже имеющиеся в обращении. Другими словами, начал перераспределение.

Со скрипом, но Силуанову удалось достичь заявленных целей. ОФЗ размещены в полном объеме, дефицита бюджета не будет. Подобная политика продолжится и в 2021 году. Однако она несет в себе и большую угрозу. Госдолг России вырастет с 12% до 20-21% к концу следующего года. Это означает, что ежегодные выплаты по госдолгу будут высасывать из бюджета 1 трлн. Рублей в год. Деньги колоссальные.

Механизм допэмиссии отложен в долгий ящик. При этом, он мог бы быть актуальным не только для кризисных годов, но и в период стабильности. Например, имеется необходимость строительства железной дороги, которая даст России значительный экономический эффект. Мы понимаем, что строиться железная дорога будет из материалов, произведенных в России, работать будут отечественные бригады. При этом, у нас есть недозагруженные мощности по производству, скажем, рельсов. Мы можем с уверенностью напечатать деньги под этот проект, поскольку государство создает как спрос через строительство ж/д, так и предложение через загрузку простаивающих мощностей. То есть, баланс спроса и предложения удовлетворен. Инфляция невозможна.

Но, к сожалению, механизм дополнительной эмиссии не был реализован в этом году. Перспектив его внедрения в ближайшее время также нет. Либерально-монетаристский план Силуанова взял вверх над государственно-капиталистическим проектом Белоусова. Причина также простая. Механизм допэмиссии никогда раннее не применялся в России и является "сырым". В это же время, в кризис, бюджет нуждался в гарантированных источниках доход. В результате была открыта дорога размещению простых ОФЗ без дополнительных условий. И, надо сказать, это оправдало себя. Правда, последствия будут не из самых приятных.

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить! Не забываем ставить лайк:)

Подробнее ➤