Дивидендные ошибки.

Больше не значит лучше

Тот кто впервые ищет дивидендные компании совершает однотипную ошибку. Он интуитивно выбирает акции с максимальным дивидендным доходом. Раз выплаты большие, значит компания успешная, считают они. Как оказалось, практика противоречит здравому смыслу. Фирмы с большими дивидендами не становятся лидерами по доходу.

В компании Wellington Management провели исследование. Там выстроили все дивидендные акции по размеру выплат и поделили их на пять равных групп.

Первый квинтиль — верхние 20% акций — состоял из плательщиков самых высоких дивидендов,

а пятый квинтиль — нижние 20% — из плательщиков самых низких дивидендов.

На периоде с 1930 по 2020 год:

— Акции 1 квинтиля побеждали S&P 500 в течение 66,7% времени

— Акции 2 квинтиля – 77,8% времени

— Акции 3 квинтиля – 66,7% времени

— Акции 4 квинтиля – 44,4% времени

— Акции 5 квинтиля – 44,4% времени

Неожиданно лучший результат дал 2 квинтиль. Компании, которые превосходили индекс S&P 500 дольше других, оказались во второй по размеру выплат группе, а не в первой.

Чрезмерные дивиденды ограничивали гибкость компании. Фирмы оставляли себе меньше денег для подстраховки и не выдерживали давление в кризисные годы. Это значит, что если вы строите долгосрочный портфель, то дивидендная доходность акции не должна быть максимальной.

Исследования на длинных промежутках времени более справедливы. Я прибегаю к ним чаще. Но в дивидендом чате регулярно намекают, что рынки эволюционируют, и излишне старые данные неактуальны. Для таких участников я прикрепил под постом слайд. На нём видно, какую доходность давал каждый из 5 квинтилей на разных десятилетках. Вы сможете сами выбрать нужные периоды и проследить закономерности.