Альфа-банк назвал три новых фактора риска для рубля из-за Казахстана. Серьезные риски для рубля появятся во второй половине 2022 года

Главный экономист Альфа-банка назвала три новых фактора риска для рубля из-за событий в Казахстане.

Они касаются транзита власти в России, возможных противоречий с Китаем и ситуации в Средней Азии в целом

Политическая нестабильность в Казахстане свидетельствует о проявлении новых факторов риска для рубля. Об этом пишет главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова в аналитической записке, с которой ознакомился Forbes. В записке перечисляются три фактора риска для рубля.

Если до текущего момента геополитический риск был полностью сосредоточен на отношениях России и Украины, то теперь проявился новый фактор, связанный с азиатским регионом, считает Орлова.

По ее мнению, события в Казахстане увеличивают опасения по поводу общей ситуации в Средней Азии, где растет напряженность после захвата власти в Афганистане талибами («Талибан» признан в России террористической организацией, деятельность которой запрещена).

Россия пользуется расположенным в Казахстане космодромом Байконур, что делает ее очень чувствительной к событиям в Казахстане, отмечает экономист.

Казахстан как источник противоречий между Россией и Китаем

‎ Если Украина является источником конфликта интересов между Россией, НАТО и США, то Казахстан может стать источником противоречий между Россией и Китаем, считает Орлова. Китай контролирует примерно 20-25% добычи полезных ископаемых в Казахстане, отмечает она.

«Хотя прямого столкновения российских и китайских экономических интересов не наблюдается, напряжение может проявиться, если Россия и Китай сделают ставки на разные части казахской элиты, которая, как показывают текущие события, является неоднородной», — пишет Орлова.

Теперь российской власти будет нельзя ориентироваться на опыт политического транзита в Казахстане, считает Орлова. Первый президент Казахстана Нурсултан Назарбаев, занимавший этот пост почти 30 лет, ушел в отставку в 2019 году, но сохранил за собой официальный статус лидера нации (елбасы), а также до 5 января был главой Совета безопасности.

До последнего времени формат передачи власти от Назарбаева к его приемнику считался успешной политической конструкцией, отмечает Орлова. «Российский рынок рассматривает дестабилизацию в Казахстане как подтверждение того, что президент Путин сохранит свой пост и после 2024 года», — пишет Орлова.

При этом она допускает, что ситуация в Казахстане проявится лишь в том, что российская политическая элита окажется без четкого плана политического транзита вплоть до последнего момента, что будет иметь негативные экономические последствия.

Ситуация в Средней Азии больше не является предсказуемой

Главный вывод из событий в Казахстане, по мнению Орловой, в том, что ситуация в Средней Азии больше не является предсказуемой, что является негативной новостью для российского рубля.

Кроме того, последствия событий в Казахстане могут быть более долговременными, чем сейчас ожидают рынки, хотя пока ситуация развивается по «позитивному сценарию», считает Орлова. Это выражается в том, что власти возвращают себе контроль над территорией страны и вместо прямых действий Россия действует через систему ОДКБ.

Появившиеся в последние недели факторы в целом ухудшают взгляд по рублю на этот год, считает Орлова. В центре внимания рынков также остаются российско-украинские отношения и возможные санкции Запада. «Турбулентное» начало года подтверждает прежний прогноз банка — 80 рублей на конце 2022 года, заключает Орлова.

Доллар 6 января обновил максимум

На фоне протестов и беспорядков в Казахстане доллар 6 января обновил максимум

Курс доллара на Московской бирже утром 6 января (на 7:20 московского времени) обновил максимум с апреля 2021 года, поднявшись до 77,34 рубля за доллар. По данным на 17:07 мск 10 января, доллар стоил 75,1 рубля, теряя 65 копеек к предыдущему закрытию.

Серьезные риски для рубля появятся на горизонте 2022. Подводя итоги, отметим несколько основных выводов из последних событий для динамики курса рубля в этом году.

Первый вывод заключается в том, что турбулентное начало года подтверждает наш острожный взгляд на курс (наш прогноз по-прежнему 80 руб./$ на конце 2022): если на неликвидном рынке в первые дни нового года российская валюта упала до 77 руб./$, то на более значительных объемах она могла бы легко пойти и ниже. Следует упомянуть, что это произошло несмотря на рост цен на нефть до 82 руб./барр., то есть российский рынок по-прежнему сосредоточен на политических рисках больше, чем на экономических факторах.

Во-вторых, недавнее движение рубля происходило в отсутствии движения по другим валютам формирующихся рынков, но контекст для всего этого класса активов стал более негативным – ФРС опубликовала достаточно жесткий комментарий к своему заседанию в прошлом месяце, и доходности по 10-летним казначейским обязательствам США подскочили до 1,7-1,8%.

Прогноз на 2022 год

Наконец, геополитический ландшафт выглядит особенно сложно для рубля на горизонте 2022: выборы в палату представителей в США вернут внимание к теме санкций, а события в Казахстане говорят о проявлении дополнительного фактора неопределенности, имеющего новую географию (Центральная Азия) и напрямую влияющего на политический горизонт 2024 в России.

В итоге, уровни 70-75 руб./$ по рублю выглядят привлекательно для формирования валютной позиции, а наш прогноз курса на уровне 80 руб./$ на конец этого года, который был вне консенсуса рынка еще месяц назад, на фоне событий начала текущего года выглядит все более и более обоснованным.

Источник Подробнее ➤ Подробнее ➤