Ждем доллар по 85 рублей: что будет с курсами валют к марту? 

Рубль смог удивить аналитиков в январе, показав нетипичную волатильность, вопреки большинству прогнозов – экономисты предрекали нацвалюте спокойное начало года. При этом цена на нефть вполне вписывается в рамки этих сценариев, как и предполагалось, черное золото сейчас стоит дорого. Что при таким раскладе ждать от курсов валют к концу февраля?

Благодаря напряженной ситуации на рынке энергоносителей, мы ожидали, что цены на нефть останутся на высоком уровне, выше 80 долларов за баррель Brent, что станет основным защитным фактором для рубля, который позволит курсу российской валюты остаться в диапазоне 74,00-76,00 за доллар США, при нарастающем геополитическом давлении Запада.

И лишь в марте, по мере того как на рынке нефти, все отчетливее был бы заметен существенный профицит, падение нефтяных котировок ниже 70,00-75,00 долларов за баррель Brent, запустило бы процесс ослабления курса рубля к первой цели 2022 года в 78,00-80,00 за доллар США.

Но, геополитическое обострение, которое в начале января 2022 года было спровоцировано ультимативными предложениями российской стороны к США и НАТО по гарантиям безопасности, стало для рынков своего рода футбольным ударом «без замаха». То есть инвесторы в целом ждали, что удар будет и ситуация на рынках ухудшится, но все ожидали, что сначала будет «замах», хотя бы до второй половины февраля, и только потом удар. А в итоге получилось то, что получилось, рубль в январе – по 80,00 к доллару США и по 90,00 – к евро, фондовый индекс РТС за пару январских недель упал более чем на 20%, индекс RGBI достиг минимумов с 2016 года снизившись на 6%.

Так что теперь рынки пребывают в слегка ошеломленном состоянии, его можно охарактеризовать «стоячим нокдауном», когда боксер пропустивший тяжелый удар смог устоять на ногах, но ясности в сознании уже нет, противник вроде отступил, но в голове все крутится мысль о том, что вот-вот «прилетит» еще один тяжелый удар, который «отбегать» на ногах уже точно не получится.

В таком состоянии, даже несмотря на то, что базовый сценарий по-прежнему предполагает достаточно спокойный февраль, когда курс рубля, на фоне высоких цен на нефть и газ, может держаться в диапазоне 76,00-78,00 за доллар США и 87,00-89,00 за евро, невольно начинаешь моделировать и менее вероятные, но более негативные сценарии.

Первая реперная точка – это Зимняя Олимпиада в Пекине 2022, которая начинается уже завтра, 4 февраля. Нам не нужно напоминать, что Олимпиады, да еще и те, которые проходят в России или в Китае, приносят геополитические кризисы. В 2008 во время Олимпийских игр в Пекине, произошел конфликт Грузии с Южной Осетией. В 2014 году во время Зимней Олимпиады в Сочи переворот в Украине, привел к операции по возвращению Крыма.

Значит ли это, что геополитический кризис в феврале или в начале марта снова произойдет, мы не знаем, но есть две очевидные точки, одна – это граница России и Украины, где почти все готово к военно-санкционной фазе, и вторая – это Тайвань, где также могут произойти провокации.

Остальные события можно считать менее важными, но тем не менее. На следующей неделе, 11 февраля, решение по ставке примет Банк России. Накануне второй раз подряд повысил ставку Банк Англии, ЕЦБ тоже намекает на скорое ужесточение, все это укрепляет инвесторов в ожиданиях не только повышения ключевой ставки российским регулятором на 0,5-1,0 п.п. – с 8,5% до 9,0-9,5%, но и с учетом усилившегося инфляционного давления в январе, сохранения ястребиной риторики Банка России.

Если так и будет, это откроет дорогу к дальнейшему падению индекса RGBI, сохранению слабости на российском фондовом рынке и давлению на рубль, даже если геополитическая напряженность просто сохранится на текущем уровне. Можно, конечно, надеяться, на налоговый период во второй половине февраля, но мы уже видели, как ни в декабре 2021 года, ни в январе 2022 года они не смогли помочь российской валюте.

Резюмируя, можно сказать, что базовым и одновременно наиболее позитивным сценарием на февраль 2022 года, можно считать стабилизацию курса рубля в диапазоне 76,00-78,00 за доллар США и 87,00-89,00 за евро, с последующим продолжением ослабления курса российской валюты в марте к 80,00-85,00 и 91,00-96,00 соответственно. Альтернативный вариант предполагает, что к базовым «мартовским» целям рубль отправится уже в феврале.

источник