Биткоин как новое золото !

Биткоин как новое золото: из чего может складываться стоимость монеты?

Когда мы оцениваем реальную стоимость цифровых денег, в первую очередь нужно определиться — какой класс активов сопоставим с криптовалютой. В случае с биткоином возможные варианты: валюта, товар, технологическая акция. Эксперты City Macro Research пришли к выводу, что монета ведет себя, скорее, как технологическая акция. Пэтому для его оценки они используют те же методы, что и для анализа валют и золота, которое встроено в мировую валютную резервную систему и, как и биткоин, не имеет базовых денежных потоков.

Эксперты City выделяют четыре основных метода оценки биткоина (каждый из которых имеет свои плюсы и минусы):

1️⃣ По себестоимости производства

Анализ цен относительно издержек производства хорошо работает с сырьевыми товарами, где логика вполне понятна: если сократить добычу и создать дефицит, то стоимость товара увеличится. В случае с биткоином происходит иначе — когда цена на него падает, майнеры могут покидать систему, что в итоге снижает сложность добычи и делает ее дешевле. При этом, при оценке затрат, важно учитывать, что майнеры могут использовать источники энергии по значительно более низкой стоимости, чем средняя цена на электричество в их стране проживания / регионе. По оценкам экспертов City, в настоящее время цены на биткоин — ниже расчетной стоимости майнинга. Более высокие цены на электроэнергию со временем должны поднять кривую затрат (как и на другие товары) и повысить нижнюю границу стоимости биткоина, поскольку майнерам потребуется компенсация для поставки монет и проверки транзакций в системе proof-to-work, считают эксперты.

2️⃣ Отношение запасов к потоку

Такой подход предполагает, что количество новых добытых биткоинов по отношению к существующему их запасу должно иметь связь с ценой актива. Здесь можно вернуться к аналогии с золотом — какая-то его часть существует в недрах Земли (еще не добыта), а какая-то (уже добытая) хранится в разных местах, причем нахождение далеко не всех частей актива мы можем точно определить (мало ли, ваша бабушка прикопала несколько слитков в огороде). В долгосрочной перспективе модель «акции - поток» предполагает экспоненциальный рост на биткоин, поскольку сложность добычи корректируется раз в две недели, а сокращение вдвое каждые четыре года — механически сокращает поток.

3️⃣ Долгосрочные отношения

Принятие является очень важным фактором долгосрочной стоимости валюты, поэтому уникальные пользователи должны обладать объяснительной силой и для биткоина. Ценность се

ти возрастает экспоненциально с увеличением числа пользователей (не линейно). С каждым новым пользователем полезность сети увеличивается более чем в два раза. Появление и растущая популярность платформ, облегчающих торговлю криптовалютами, безусловно является фактором роста этого рынка.

4️⃣ Макрофакторный анализ

Этот подход также используется при оценивании золота. В случае с ним эксперты считают, что наибольшее значение имеют реальные ставки, курс доллара США и волатильность. Два основных фактора, наиболее сильно влияющие на стоимость биткоина, — S&P (положительная связь с ценой монеты) и DXY (отрицательная связь).

В целом, отмечают эксперты, цены на биткоин были и, как ожидается, будут оставаться крайне неустойчивыми и подверженными влиянию многих факторов, включая потенциальные действия регулирующих органов.