Об изменении политики Центробанка

1. Председатель ЦБ России Э.Набиуллина сделала ряд знаковых заявлений в ходе встречи с представителями банковского сообщества, организованного ассоциацией российских банков. В частности, она заявила о необходимости ЦБ «переходить к стратегическим решениям», определяя новые параметры функционирования российской финансовой системы, «пересмотреть подходы к регулированию, чтобы, не давая накапливать чрезмерные риски, банки могли продолжать поддерживать структурную трансформацию экономики».

2. Заявленные цели серьезно отличаются от риторики, характерной для руководителей ЦБ последние девять лет. Однако предыдущая практика регулятора вызывает серьезные сомнения, что эти задачи будут выполнены в силу жесткой приверженности руководства монетарно-либеральным принципам, недостаточного уровня компетентности в проблемах реального сектора экономики и парадигме действий в координатах МВФ и Ямайского соглашения.

3. Начиная с 2014 года Банк России главной задачей определил «таргетирование инфляции», что является, согласно исследованиям основоположника монетаризма Фридмана, второстепенным фактором по критериям развития экономики, а в ряде случаев (в условиях кризисного падения производства) - ограничивает деловую активность и возможности «разогреть экономику».

Основным инструментом влияния ЦБ на финансово-кредитную систему вплоть до 2022 года была ключевая ставка. Ее средняя величина на 5%-13% превышала ЛИБОР, ограничивая поступление денег в российскую экономику, понижая конкурентоспособность российских экспортеров и стимулируя валютные спекуляции «керри-трейд» с вывозом 50-100 млрд долларов ежегодно за рубеж. Курс рубля неуклонно падал, не отражая реальное соотношение экономики России к экономикам стран с резервными валютами.

4. Потребовались СВО и фактическая финансовая блокада Запада, чтобы правительство РФ сумело повлиять на политику ЦБ и с помощью очевидных мер стабилизировать, а затем и укрепить курс национальной валюты, нейтрализовав последствия традиционного "лобового" приема ЦБ – повышения ключевой ставки до 20%.

Валютные спекуляции были блокированы вместе с возможностями выводить спекулятивные доходы за рубеж, несмотря на скрытое сопротивление ЦБ, который, едва не сорвав экономику в дефляционный штопор, до последнего сопротивлялся рекомендациям Мишустина-Белоусова установить более или менее приемлемую ключевую ставку, чтобы обеспечить инвестиции и поддержать объём оборотных средств в промышленности и сельском хозяйстве. По этой причине несколько преувеличенными выглядят утверждения, что именно ЦБ «защитил финансовую стабильность и не допустил раскручивания инфляционной спирали».

5. Анализ показывает, что ни один из прогнозов ЦБ на протяжении последних лет не был точным, а уровень проработки и планирования важнейших показателей не выдерживает никакой критики. В частности, регулятор определяет размеры стратегического для экономики параметра – ключевой ставки с прогнозом последствий - «на глазок», не обосновывая аналитически и расчетно, почему именно те, а не иные параметры, 20% а не 15% или 25%, необходимо установить, ставя экономику и государство перед фактом. Последнее свидетельство о том, каков уровень компетентности экспертов ЦБ – регулятор после заседания СД 26 мая убрал прогнозы по годовой инфляции в 18%-23%, которые содержались в предыдущем прогнозе всего-навсего двухмесячной давности.

6. Совокупность перечисленных обстоятельств ставит под серьезное сомнение способность ЦБ в нынешнем кадрово-юридическом статусе привести функционирование денежно-кредитной системы в соответствие с новыми геополитическими и экономическими реалиями в условиях гибридного противостояния с коллективным Западом, сформировавшим «правила игры» для всех центробанков Ямайской (Бреттон-Вудской) системы.

Это же подтверждает и заявление Набиуллиной, что регулятор «не планирует отказываться от базельских стандартов… они основаны на многолетнем опыте практики регулирования в разных странах». Базельские стандарты – важнейший инструмент, который в рамках Бреттон-Вуда обеспечивает зависимость банковских систем третьих стран от финансовых систем тех самых «недружественных» государств «золотого миллиарда».

Для российских банков, согласно Базелю, установлены высочайшие нормативы требования к капиталу и резервным отчислениям, что делает их заведомо неконкурентоспособными на мировом рынке, а на внутреннем добавляет до 15% к ключевой ставке, вынуждая отечественных производителей искать кредиты в западных банках, обеспечивая им процентную прибыль. Не случайно, что даже Костин, по должности руководителя государственного ВТБ обязанный демонстрировать максимальную лояльность к регулятору, назвал абсурдным следование принципам Базеля.

7. Скрытое противостояние правительства и ЦБ, вызванное разницей в приоритетах, пока складывается в пользу Краснопресненской набережной: удалось после трех недель переговоров и выступлений СМИ заставить СД ЦБ принять очевидное решение во внеочередном порядке снизить ключевую ставку. Однако это исключение лишь подчеркивает, что предстоит немало усилий, чтобы гармонизировать правительственную политику реформ в интересах всего общества и внесистемные действия регулятора, обеспечивающего наднациональное функционирование финансово-кредитной системы.