Япония переживает длительный период низких темпов роста

Токио

В Японии, по-видимому, наблюдается медленный рост и продолжительное обесценивание иены, поскольку ожидается, что Федеральная резервная система продолжит повышать процентные ставки до уровня, который, вероятно, будет медленнее, но выше, чем раньше среди крупных центральных банков, активно ужесточающих денежно-кредитную политику.

Объявленный в прошлом месяце масштабный пакет стимулирующих мер в размере 39 трлн йен в общей сумме бюджетных расходов угрожает сорвать восстановление после пандемии COVID-19 из-за роста цен на энергоносители, сырье и продовольствие.

В последние дни торговля иеной, по-видимому, ослабла в диапазоне 145-149 по отношению к доллару США из-за постоянной осторожности японских властей в отношении интервенций по покупке иены в соответствии с предупреждениями о борьбе с чрезмерной волатильностью.

Резкое падение валюты до 160 по отношению к доллару может быть нереалистичным, но вполне вероятно, что она постепенно ослабевает, поскольку банки Японии, скорее всего, не будут двигаться, считают валютные аналитики.

Премьер-министр Фумио Кисида дал добро на экономический пакет, который направлен на то, чтобы облегчить боль от ускорения инфляции путем сокращения счетов домашних хозяйств за коммунальные услуги на фоне вялой общественной поддержки. Это позволит Японии увеличить бюджетные расходы, даже если государственный долг более чем в два раза превышает размер экономики.

"Когда цены на сырьевые товары и снижение курса иены невозможно контролировать, целесообразно увеличить поддержку домашних хозяйств и предприятий за счет увеличения бюджетных расходов", - сказал Сайсуке Сакаи, старший экономист Mizuho Research and Technologies.

Но такая процедура эффективна только для остановки кровотечения. Японии необходимо повысить структурную устойчивость своей экономики и увеличить расходы, стимулируя рост заработной платы и другие меры в долгосрочной перспективе", - сказал Сакаи.

Институт заявил, что ожидает, что пакет увеличит экономику на 0,1 процента в этом финансовом году и к 2023 году на 1,1 процента, увеличившись до 155 иен в этом году.

Экономика Японии находится на умеренной тенденции к восстановлению после того, как пострадала от пандемии COVID-19. Тем не менее, экономисты частного сектора ожидают, что рост замедлится до 3,5% после роста в реальном годовом исчислении на 1,2% в предыдущем квартале. Официальные данные будут опубликованы 11/15.

Правительство ожидает, что экономический пакет увеличит реальный ВВП на 4,6 процента, а меры по смягчению инфляции приведут к снижению основных потребительских цен как минимум на 1,2 процентных пункта. Базовый индекс потребительских цен, исключая летучие скоропортящиеся продукты, уже превысил 3 процента, что значительно выше целевого показателя центрального банка в 2 процента, и, по прогнозам экономистов, к концу года он продолжит расти.

Глава Банка Японии Харухико Курода столкнулся с критикой со стороны оппозиционных законодателей за то, что правительство и банки движутся в противоположном направлении на фоне роста стоимости жизни, первые изо всех сил пытаются обуздать инфляцию и остановить падение иены, а Банк Японии ускоряет их, поддерживая сверхнизкие процентные ставки.

Причина, по которой центральные банки придерживаются сверхнизких процентных ставок, заключается в том, что растущие цены на сырьевые товары оказывают понижательное давление на экономику, поскольку Япония сильно зависит от импорта энергоносителей. Снижение курса иены, являющееся побочным продуктом смягчения денежно-кредитной политики, увеличивает стоимость импорта.

На данный момент из Японии утекло доходов на сумму 20 трлн иен на фоне роста стоимости импорта после пандемии. По словам Джуничи Макино, главного экономиста SMBC Nikko Securities, шаг, связанный с энергетикой, достигнет 9 трлн иен в соответствии с размером бюджетных расходов к 30 мая.

Со своей стороны, центральный банк США повысил процентные ставки после четвертого повышения на 0,75 процентного пункта на заседании по вопросам политики в среду, при этом инфляция остается стабильно высокой.

"Вопрос о том, когда ослабить темпы роста, гораздо менее важен, чем вопрос о том, насколько высоким будет повышение ставки или как долго будет сохраняться ограничение денежно-кредитной политики", - заявил председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл на пресс-конференции.

Поскольку ФРС замедляет темпы ужесточения денежно-кредитной политики, было отмечено время разворота тенденции к росту доходности облигаций США и ослаблению иены по отношению к доллару.

Такахиде Киучи, исполнительный экономист Исследовательского института Номура, который был членом правления Банка Японии, сказал, что это был важный момент, когда финансовые рынки ожидали повышения ставки на 0,25 процентного пункта.

"Сроки будут варьироваться от месяца к месяцу самое позднее после заседания FOMC в начале марта", - сказал Киучи. Если это так, то пара доллар-иена не достигнет 160 иен".

Менее агрессивный подход ФРС мог бы помочь снизить уровень бдительности властей по поводу стремительного снижения курса иены. Но это также может означать, что экономический рост в США замедляется и негативно сказывается на торговых партнерах, таких как Япония. Министр финансов Шуничи Судзуки заявил перед заседанием ФРС, что существуют опасения по поводу чрезмерной волатильности, а также "медленного" ослабления иены.

Японские политики считают, что восстановление числа въезжающих туристов обеспечит быстрый и заметный толчок японской экономике, одновременно разрабатывая экономический пакет для сдерживания инфляции из-за снижения курса иены.

"Тревожной тенденцией является то, что государственная политика все больше фокусируется на предоставлении средств домашним хозяйствам и предприятиям, и что размер бюджетных расходов стоит на первом месте", - сказал Такуя Хосино, старший экономист Dai-ichi Life Research Institute. "Гораздо важнее, как мы должны потратить такие деньги, чтобы максимизировать их отдачу", - добавил Хосино.