Всему свое время и сейчас время заработка.
За последние несколько недель инвесторы были полностью сосредоточены на инфляции и политике ФРС, но теперь реакция рынка становится сильнее на отчетность (особенно на промахи) и меньше на экономические данные.
Что происходит: «Мы ожидаем, что доходы будут занимать центральное место в будущем», — написали в пятницу стратеги Bank of America Савита Субраманиан и Охсон Квон. Они отметили, что за последние три квартала реакция S&P 500 на взлеты и падения доходов резко возросла и теперь превзошла однодневную реакцию рынка как на инфляцию ИПЦ, так и на решения ФРС.
Компании, которые пропустили как продажи, так и прибыль на акцию в течение последнего квартала, на следующий день отставали от S&P 500 в среднем почти на шесть процентных пунктов, что является самой сильной реакцией на промахи прибыли за всю историю.
Акции Disney упали на 13,16% в ноябре прошлого года — это самый низкий уровень за более чем два года — когда они не смогли оценить прибыль. Акции Meta** упали на 24% после падения выручки в третьем квартале в октябре, что стало вторым квартальным снижением выручки компании подряд. А акции Palantir закрылись более чем на 11% в ноябре после того, как они лишь немного не оправдали оценок.
«Мы видим в этом сдвиг повествования на рынке от ФРС и инфляции к доходам: реакция на доходы усиливается, в то время как реакция на данные по инфляции и заседания FOMC ослабевает», — пишут Субраманиан и Квон.
Таким образом, мы можем ожидать серьезной волатильности в течение следующих нескольких недель, поскольку компании сообщают о своих корпоративных доходах за четвертый квартал.
Команда прогнозных аналитиков Bank of America проанализировала отчеты о прибылях и убытках, чтобы рассчитать оценки настроений, и обнаружила, что корпоративные настроения в третьем квартале оставались неизменными, значительно ниже своих максимумов, что указывает на потенциальное снижение доходов в будущем.
Аналогичным образом, ссылки компаний на лучшие условия ведения бизнеса (конкретное использование слов «лучше» или «сильнее» по сравнению с «хуже» или «слабее») оставались значительно ниже среднего исторического значения, а упоминания оптимизма упали до самого низкого уровня с момента первый квартал 2020 года.
До сих пор колебания были в сторону понижения. Оценки прибыли на акцию S&P 500 в четвертом квартале упали примерно на 7% с октября. Первые отчеты о прибылях и убытках от некоторых крупнейших финансовых учреждений указывают на мрачный квартал.
Впереди плохие новости: согласно анализу FactSet, предполагаемое снижение прибыли S&P 500 в четвертом квартале 2022 года составляет-3,9%. Если это действительно фактическое падение, это будет первое снижение доходов, о котором сообщает индекс, с третьего квартала 2020 года.
За последние несколько недель, как сообщает FactSet, ожидания по доходам в первом и втором кварталах 2023 года изменились с роста в годовом исчислении на снижение в годовом исчислении.
Последнее: JPMorgan превзошел оценки выручки в четвертом квартале, но также увеличил сумму денег для ожидаемых дефолтов по кредитам. Банк добавил резерв на покрытие убытков по кредитам в размере $2,3 млрд, что на 49% больше, чем в третьем квартале.
Этот шаг был вызван «небольшим ухудшением макроэкономических перспектив фирмы, что в настоящее время отражает умеренную рецессию в центральном случае», говорится в отчете. В последующем звонке финансовый директор JPMorgan Джереми Барнум сообщил журналистам, что банк ожидает рецессии в четвертом квартале 2023 года.
Bank of America (BAC) также превзошел ожидания по доходам, но генеральный директор Брайан Мойнихан заявил в пятницу, что банк готовится к росту безработицы и рецессии в 2023 году. «Наш базовый сценарий предполагает умеренную рецессию», — сказал он. Банк добавил резерв в размере 1,1 миллиарда долларов на покрытие убытков по кредитам, что является резким изменением по сравнению с прошлым годом, когда это число было отрицательным.
Что дальше: Держитесь за шляпы. В течение предстоящей недели 26 компаний S&P 500 должны отчитаться о результатах за четвертый квартал.
Акционеры Apple подстригли Тима Кука
Генеральный директор Apple Тим Кук отреагировал на гнев акционеров, порекомендовав компании сократить его зарплату в этом году, сообщает моя коллега Анна Кубан.
В прошлом году Кук получил компенсацию в размере 99,4 миллиона долларов. Подавляющая часть его компенсации в 2022 году — около 75% — была связана с акциями компании, причем половина этой суммы зависела от динамики цены акций.
Но акционеры проголосовали против пакета вознаграждения Кука после того, как акции Apple упали почти на 27% в прошлом году. Голосование не имеет обязательной силы, но компенсационный комитет совета заявил, что сам Кук потребовал сокращения.
«Комитет по вознаграждениям взвесил отзывы акционеров, исключительную производительность Apple и рекомендацию г-на Кука скорректировать его компенсацию в свете полученных отзывов», — говорится в ежегодном официальном заявлении компании, опубликованном в четверг.
Но пока не плачь по Тиму Куку. В этом году целевая сумма вознаграждения руководителя составляет 40 миллионов долларов. Около 30 миллионов долларов, или три четверти этой суммы, связаны с динамикой цен на акции. По данным Forbes , личное состояние технологического босса, возглавляющего Apple (AAPL) с 2011 года, оценивается в 1,7 миллиарда долларов.
Итог: цена акций Apple, как и других технологических компаний, в прошлом году резко упала, поскольку из-за карантина из-за коронавируса были закрыты некоторые из ее заводов в Китае. Узкие места в цепочке поставок и опасения, что глобальный экономический спад приведет к сокращению спроса, также привели к сокращению ее запасов.
Разгневанные инвесторы считают, что человек, стоящий у руля компании, также должен увидеть снижение зарплаты.
