Инфляция наконец-то ослабевает. Почему это хороший знак для сектора недвижимости в этом году?

Растущая инфляция в США потрясла фондовый рынок за последние 12 месяцев. Пандемия COVID-19 вызвала крупнейшую в истории стимулирующую реакцию Федеральной резервной системы и правительства в 2020 и 2021 годах, и практически невозможно избежать инфляции, когда в экономику вкачивается столько денег за короткое время.

В июне 2022 года базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос до 9,1% в годовом исчислении, что стало 40-летним максимумом. Рост цен ощущался повсюду, от продуктового магазина до бензоколонки, что побудило ФРС повысить процентные ставки. Эта цепь событий оказывает дополнительное давление на финансы домохозяйств.

Но вот хорошая новость: это работает.

Индекс потребительских цен снижался каждый месяц после июньского пика, составив в декабре 6,5%. Это все еще намного выше целевого показателя ФРС в 2%, но темпы, безусловно, движутся в правильном направлении.

Сектор недвижимости будет одним из самых больших победителей, когда инфляция снизится настолько, что ФРС прекратит повышать процентные ставки. Это связано с тем, что при высоких ставках потребители имеют меньше возможностей для заимствования, что служит ограничителем для цен на жилье.

Поэтому неудивительно, что недавнее снижение инфляции вновь подняло цены на акции технологических компаний в сфере недвижимости Redfin (NASDAQ: RDFN) и Zillow Group (NASDAQ: Z) (NASDAQ: ZG). Вот почему обе акции сейчас выгодны для покупки.

Redfin возвращается к основам

Акции Redfin начали 2023 год с жаром, поднявшись на 42% в январе. Но важен контекст. Акции все еще падают на 93% от своего исторического максимума, поэтому Redfin предстоит еще много работы.

За последние несколько кварталов компания провела ряд радикальных изменений, в основном направленных на сокращение расходов и перевод бизнеса в режим выживания, чтобы пережить этот сложный период для индустрии недвижимости. В ноябре Redfin сократила 13% персонала и одновременно объявила о закрытии своего бизнеса RedfinNow iBuying, который покупал дома напрямую у продавцов, чтобы затем продать их с прибылью.

Это бизнес, который требует больших капиталовложений и обычно работает только тогда, когда цены на жилье растут. Поэтому на падающем рынке Redfin рискует держать в своих запасах сотни домов, которые теряют в цене, что может привести к финансовой катастрофе.

Компания переориентировалась на посредничество в сфере недвижимости, что у нее получается лучше всего. В компании работают 2 293 ведущих агента, охватывающих 96% населения Америки, поэтому она способна заключать большее количество сделок, чем независимые агентства. В результате компания может взимать комиссию за листинг в размере 1 %, что гораздо ниже среднего по отрасли показателя в 2,5 %.

iBuying был основной статьей дохода Redfin, поэтому закрытие этого бизнеса повлияет на результаты компании. Например, в 2022 году компания получила доход в размере $2,2 млрд, но аналитики ожидают, что в 2023 году этот показатель снизится до $1,1 млрд. Однако это будет гораздо более чистый поток доходов, и это может проложить путь к тому, чтобы Redfin начала получать прибыль.

Сейчас инвесторы оценивают Redfin всего в 640 миллионов долларов, так что прогнозная цена к объему продаж составляет всего 0,6, исходя из этого уменьшенного прогноза доходов на 2023 год. Другими словами, компания торгуется у самого дна, и уравнение риск-вознаграждение имеет большой смысл, особенно если инфляция продолжит снижаться.

Будущее компании Zillow связано с ее суперприложением "Жилье" - мобильной платформой, предоставляющей клиентам портфель услуг в сфере недвижимости. Компания находится в выгодном положении, поскольку ее доля рынка в отрасли составляет 63%, а число ежемесячных уникальных посетителей на ее цифровых платформах достигает 236 миллионов человек. Приложение предоставит покупателям и продавцам все необходимые инструменты для совершения сделки, начиная от организации экскурсий и заканчивая услугами по закрытию сделки.

По оценкам компании, каждая продажа дома влечет за собой 17 000 долларов США, включая стоимость листинга, финансирование ипотеки и привлечение рефералов. Тем не менее, при старой бизнес-модели Zillow получала лишь небольшую часть этой суммы. Теперь компания сосредоточена исключительно на том, чтобы побороться за рынок сделок стоимостью 300 миллиардов долларов, и, по оценкам руководства, к 2025 году ее годовой доход может составить 5 миллиардов долларов. Это более чем в два раза больше, чем $2,2 млрд, которые

жильеZillow получила от услуг в 2021 году.

Zillow - это история о повороте, поэтому для инвесторов она не всегда будет гладкой. Но у компании теперь есть четкая стратегия, и если инфляция продолжит снижаться, это может стать "зеленым светом" для сильного роста цены акций, поскольку инвесторы опережают следующую волну роста на рынке недвижимости. Кроме того, акции Zillow могут выиграть от отскока в более широком технологическом секторе.