Скорее всего, он выживет, но только после того, как рухнет и сгорит еще больше фирм и валют. Вот почему.
Когда «Лос-Анджелес Рэмс» обыграли «Цинциннати Бенгалс» в матче чемпионата Национальной футбольной лиги в феврале прошлого года, маловероятная группа игроков произвела фурор за пределами поля в гостиных по всей территории Соединенных Штатов.
В один из самых больших вечеров на американском телевидении, с 99 миллионами зрителей, трансляция Суперкубка была отмечена серией рекламных объявлений о криптовалюте. Социальные сети бурлили разговорами о том, как цифровые токены достигли совершеннолетия, поскольку они захватили слоты в прайм-тайм, в которых ранее доминировали основные гиганты, такие как Coca-Cola и General Motors.
В одном из рекламных роликов того вечера комик Ларри Дэвид играл луддита, отвергающего величайшие изобретения человечества — от колеса до лампочки Эдисона и, как следует из рекламы, криптовалютной биржи FTX. Сказав, что платформа — это «безопасный и простой способ войти в криптовалюту», персонаж Дэвида говорит: «Э-э, я так не думаю — и я никогда не ошибаюсь в этом».
Эта реклама не устарела.
В связи с крахом нескольких крупных криптофирм в последние месяцы сектор, который обещал альтернативу традиционной глобальной финансовой модели, теперь сталкивается с экзистенциальными вопросами. В мае прошлого года монеты TerraUSD и Luna рухнули, потеряв почти всю свою стоимость в одночасье и уничтожив 45 миллиардов долларов с крипторынка за день.
Сингапурский криптовалютный хедж-фонд Three Arrows Capital внезапно закрылся. Криптовалютные кредиторы Voyager Digital и Celsius Network, которые ссудили деньги Three Arrows Capital, вскоре объявили о банкротстве.
А в ноябре FTX — популярная платформа для торговли криптовалютой в рекламе Super Bowl — рухнула. Ее основатель Сэм Бэнкман-Фрид был арестован на Багамах в декабре по обвинению в мошенничестве. Биткойн, самая известная в мире криптовалюта, сегодня стоит лишь треть от того, что было на пике в октябре 2021 года.
Рекламный ролик FTX с Дэвидом заканчивается слоганом «Не будь как Ларри». Сегодня многие из 420 миллионов человек, которые, по оценкам, инвестировали в криптографию, вполне могли бы желать, чтобы они были больше похожи на Ларри.
Так что, криптовалюта скоро вымрет?
Короткий ответ: как концепция, криптовалюты, вероятно, выживут, сказали эксперты Al Jazeera. Но сектор, скорее всего, столкнется с усилением регулирования и длительным периодом неопределенности. Многие фирмы и валюты погибнут. Чтобы выжить, компаниям прежде всего предстоит решить одну задачу: вернуть доверие клиентов.
Реклама биткойнов на улице в Гонконге, 17 февраля 2022 г.
Крипто «ледниковый период»
Платформы для торговли криптовалютой традиционно привлекают клиентов обещанием быстрой окупаемости инвестиций. Предложение: размещайте деньги в так называемых криптокошельках, которые должны функционировать аналогично сберегательным банковским счетам, и получать высокие процентные ставки, иногда выражающиеся двузначными числами.
Для тех, кто не доверяет традиционным финансам, возможность проводить транзакции, не беспокоясь о регуляторе в качестве посредника, является дополнительным преимуществом.
Но это очарование потускнело после того, как Федеральная резервная система США и другие крупные центральные банки по всему миру резко повысили процентные ставки до 2022 года, сделав традиционные варианты инвестиций более прибыльными, чем раньше. Например, ставка в США выросла более чем на 4 процентных пункта в течение 2022 года.
Как только TerraUSD и Luna ушли в свободное падение, сочетание более безопасных альтернатив и снижения доверия к криптовалюте привело к кризису, который, по мнению экспертов, далек от завершения.
«Я думаю, что мы увидим гораздо больше плохих новостей, прежде чем ситуация в секторе начнет улучшаться», — сказал Al Jazeera Тим Леунг, директор программы вычислительных финансов и управления рисками в Вашингтонском университете в Сиэтле.
По словам Леунга, поскольку многие потенциальные клиенты в настоящее время настроены скептически, криптовалютные платформы, вероятно, какое-то время будут сталкиваться с низкими объемами торгов.
Криптосектор любит гордиться своей независимостью, но он зависит от финансирования с традиционных рынков. Неясно, какая часть этого финансирования будет продолжаться в нынешних условиях, предположил Леунг. Он предупредил, что из-за сокращения торговли и финансирования многие мелкие фирмы могут разориться.
По словам Люна, пострадают и компании, занимающиеся майнингом криптовалют, которые генерируют виртуальные деньги или монеты с помощью энергоемких суперкомпьютеров. Снижение спроса на монеты из-за низких объемов торгов и высоких цен на энергоносители снизит жизнеспособность их бизнес-модели. «Я вижу, что эта фаза продлится до 2023 года», — сказал он. «Скорее всего, это будет крипто-ледниковый период, а не крипто-зима».
Спад неудивителен, предположили эксперты.
«Это стартап-индустрия с сотнями фирм и множеством инноваций», — сказал Дэвид Йермак, профессор финансов Школы бизнеса Стерна при Нью-Йоркском университете. Он сказал Al Jazeera, что ожидает хаотического периода для криптовалют в обозримом будущем, но считает, что «в конечном итоге лучшие практики появятся благодаря конкуренции».
Правительства всего мира объявили о планах вмешаться, чтобы оградить клиентов от этого хаоса. Но регуляторы и аналитики, похоже, расходятся во мнениях относительно того, как лучше вмешаться.
Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Гэри Генслер выступает на слушаниях в комитете Сената по банковским, жилищным и городским делам 14 сентября 2021 года. Генслер выступает за использование существующих законов США о ценных бумагах для регулирования криптовалют.
Старые законы для новых технологий?
Гэри Генслер, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), заявил в сентябре, что существующие законы адекватны крипто-сектору. По его мнению, большинство криптовалют похожи на традиционные ценные бумаги — торгуемые финансовые активы, такие как акции или облигации.
Хилари Аллен, профессор права Американского университета в Вашингтоне, округ Колумбия, согласна с таким подходом. Криптовалюты и торговые платформы, по ее словам, должны соответствовать стандартам управления, которые SEC требует от ценных бумаг старой школы, включая регистрацию в регулирующем органе и демонстрацию прозрачности активов, или будут закрыты.
По ее словам, создавать новые правила для криптоиндустрии было бы неправильно. «Это узаконило бы идею о том, что криптовалюта каким-то образом уникальна, и нельзя ожидать, что она будет соответствовать тем же стандартам, что и основные финансовые активы», — сказал Аллен Al Jazeera. «Отправлять такое сообщение опасно».
Но многие другие эксперты с этим не согласны.
«Между ценными бумагами и валютой существует фундаментальная разница, — сказал Бруно Биаис, профессор финансов парижской бизнес-школы HEC. По его словам, люди инвестируют в акции или облигации в зависимости от денежного потока или активов компании, предлагающей их. Они покупают валюту — будь то доллар, евро или крипто-токен — веря, что монета или банкнота будут приняты другими позже.
Попытка приспособить существующую нормативно-правовую базу к криптовалютам без ее адаптации к новым технологиям не сработает, считает Кристиан Каталини, основатель лаборатории криптоэкономики Массачусетского технологического института (MIT).
Это не гарантирует защиту потребителей, сказал Каталини Al Jazeera. «Хуже того, это может убить инновационный потенциал пространства без какой-либо значимой пользы для общества», — сказал он.
Большинство аналитиков согласны с тем, что правила для сектора должны быть сосредоточены в частности на одном виде криптовалюты: так называемых стейблкоинах.
Показан смартфон с логотипом Tether. Tether, самый популярный в мире стейблкоин, часто торгуется дороже, чем биткойн.
Делаем стейблкоины стабильными
В отличие от токенов, таких как биткойн, цена которых может сильно колебаться, стоимость стейблкоинов привязана к обычной валюте, такой как доллар США, или другим традиционным активам, таким как золото.
Например, каждая монета Tether, самая популярная в мире стабильная монета, которая часто торгуется даже дороже, чем биткойн, стоит 1 доллар. Стабильность этой ценности позиционирует стейблкоины как токены, которые, хотя и хорошо зарабатывают через криптокошельки, предположительно более безопасны, чем другие криптовалюты.
«Сам термин «стейблкоин» вызывает в воображении образ надежной валюты, которая дает клиентам ложное чувство безопасности», — сказал Биайс Al Jazeera. "Эта проблема? В отличие от обычных валют и банков, стейблкоины практически не регулируются».
Таким образом, хотя теоретически те, кто владеет стейблкоинами на сумму 100 долларов, должны иметь возможность выкупить эту сумму, когда захотят — как в случае с банкнотой — нет никакой гарантии, что они действительно вернут эти деньги, сказал Биаис.
Совет по финансовой стабильности (FSB), глобальный консультативный орган, созданный «Большой двадцаткой» после финансового кризиса 2008 года, призвал крупные экономики принять правила, гарантирующие, что стейблкоины продемонстрируют свою способность платить клиентам.
В своем отчете за октябрь 2022 года ФСБ предупредила, что многие существующие стейблкоины «выпускаются незарегистрированными и нелицензированными организациями и не имеют надежных механизмов, подтверждающих обещание стабильности цен».
В то время как регулирующие органы США, похоже, не определились с необходимостью новых правил, многие другие страны и регионы переходят к законам, специально разработанным для управления крипто-сектором и, в частности, стейблкоинами. Эти правила могут помочь гарантировать, что «хорошие игроки будут процветать, а плохие игроки исчезнут из крипто-экосистемы», — сказал Каталини.
Новое регулирование Европейского Союза, известное как «Рынки криптоактивов» (MiCA), потребует от всех криптофирм регистрации в государственных органах. Стейблкоинам нужно будет гарантировать, что активы будут возвращены клиентам в любое время. MiCA вступает в силу в 2024 году.
В июне прошлого года Япония приняла закон, согласно которому только банки и другие строго регулируемые финансовые учреждения могут предлагать стабильные монеты. А британское правительство предложило, чтобы Управление финансового надзора, главный регулятор финансовых услуг страны, осуществляло надзор за криптовалютными фирмами.
Между тем, министр финансов Индии заявил, что регулирование криптовалюты будет приоритетом председательства страны в G20 в 2023 году. Географии.
Но для того, чтобы все это помогло возродить отрасль, криптофирмы должны сначала восстановить доверие клиентов, считают эксперты.
Основатель FTX Trading Сэмюэл Бэнкман-Фрид выходит из федерального суда в Нью-Йорке 3 января 2023 года. Его обвиняют в мошенничестве
Вопрос доверия
По словам Биайса из HEC Paris, многие энтузиасты криптовалюты, скорее всего, будут наблюдать за тем, как разыгрываются крупные дела о мошенничестве, например, с участием FTX. По его словам, если они увидят справедливость и если те, кто потерял деньги из-за таких афер, вернут их, это поможет восстановить доверие.
Некоторые эксперты, такие как Аллен из Американского университета, считают, что криптовалюта мало что может предложить финансовому миру в будущем. «Если отбросить риторику, на самом деле нет ничего, что нельзя было бы сделать с помощью традиционных финансовых инструментов», — сказала она.
Другие по-прежнему убеждены в том, что криптовалюта с ее потенциалом для обеспечения одноранговых децентрализованных финансовых обменов представляет собой трансформационную технологию. «Эта технология никуда не денется, даже если ряд первоначальных проектов в криптосфере потерпит крах», — сказал Каталини из Массачусетского технологического института.
Он описал этот момент как аналог пузыря доткомов, который лопнул в конце 1990-х годов, когда обанкротились многие ранние онлайн-фирмы. По его словам, такие компании, как Amazon, выжили или появились позже, относятся к «сегодняшним интернет-гигантам».
Тем не менее, пока пыль не уляжется и не будут приняты надежные правила, Люнг из Вашингтонского университета сказал, что лучше быть осторожным. «Вы не хотите принимать решения, основываясь на рекламных роликах Суперкубка», — сказал он. «Это не игра».
