El Salvatore устранит первое препятствие 2023 года для проблемных развивающихся стран.

Правительство Сальвадора, рекламирующее биткоин, готово предоставить облигации на сумму 604 миллиона долларов со сроком погашения на этой неделе, в результате поворота событий, который оставляет инвесторов в проблемных долгах развивающихся рынков с еще одним большим сроком погашения, о котором можно беспокоиться в этом году.

Ожидается, что центральноамериканская страна расплатится с кредиторами во вторник после получения кредита в последнюю минуту и проведения двух выкупов облигаций. Созревающая нота, которая сейчас колеблется примерно на копейку ниже номинала, взлетела на колоссальные 34 цента с рекордно низкого уровня в июле.

«Им, вероятно, удалось наскрести достаточно ресурсов из денежных резервов и многостороннего кредитования, чтобы иметь возможность выплачивать эти облигации», - сказала Сара Глендон, старший аналитик Columbia Threadneedle Investments в Нью-Йорке.

Оптимизм в отношении того, что президент Сальвадора Найиб Букеле предотвратит дефолт, помог его долларовому долгу в среднем вырасти примерно на 24% в этом году. Это лучший показатель среди всех развивающихся экономик, отслеживаемых в ключевом индексе Bloomberg в 2023 году.

Кредит в размере 450 миллионов долларов, который страна приобрела в этом месяце у регионального многостороннего Центральноамериканского банка экономической интеграции, возможно, помог заключить сделку.

Успешное погашение облигаций само по себе не облегчит все опасения Уолл-стрит. Инвесторы были сожжены символическим увольнением нескольких высших судей, рискованными ставками страны на биткоин и отсутствием сделки с Международным валютным фондом. Кроме того, Букеле готовится к спорной заявке на переизбрание в 2024 году.

Финансовые менеджеры по-прежнему требуют более 14 процентных пунктов дополнительной доходности по казначейским облигациям США, чтобы держать долларовые облигации страны, согласно данным JPMorgan Chase & Co., что значительно выше порога для бедствия. Кредитно-дефолтные свопы, тем временем, показывают 80% вероятность дефолта к 2027 году.

Но следующий крупный срок погашения облигаций Сальвадора не наступит до 2025 года. Это заставляет инвесторов в то же время сосредоточиться на других очагах риска, таких как Тунис, который является единственным другим недефолированным, проблемным развивающимся рынком с крупными иностранными облигациями в твердой валюте, срок погашения которых наступает в этом году.

Читайте: Проблемные трейдеры видят светлые пятна в самых рискованных развивающихся долгах

Североафриканская страна находится на крючке для банкноты в 500 миллионов евро, срок погашения которой должен быть погашен в октябре, хотя Fitch Ratings прогнозировало в прошлом месяце, что сочетание помощи МВФ и финансирования из других источников покроет дефицит финансирования правительства.

Бычий EM

На развивающихся рынках в более широком смысле перспективы являются бычьими. Хор на Уолл-стрит ожидает, что класс активов превзойдет в этом году, поскольку крупные центральные банки прекращают свои агрессивные циклы повышения ставок, инфляция охлаждается, а возобновление работы Китая стимулирует экономическую активность.

«Некоторые пограничные рынки вызывают беспокойство, но на более крупном рыночном уровне иностранная собственность на долг снизилась, потому что больше долгов было выпущено на местном уровне и куплено внутренними инвесторами. Я вижу меньший риск по сравнению с прошлым», - сказала Джитания Кандхари, финансовый менеджер Morgan Stanley Investment Management. «Меня меньше беспокоят фискальные вопросы, которые работали против класса активов развивающихся рынков в 1980-х, 1990-х годах».

На небольших и более уязвимых развивающихся и пограничных рынках риск может быстро возрасти. Есть еще 15 стран с доходностью облигаций, которые торгуются с превышением 10 процентных пунктов по сравнению с казначейскими облигациями США, порог для долга, который должен считаться проблемным и подверженным более высокому риску дефолта.

Пакистан подвергается особенно высокому риску дефолта в 2023 году, особенно если программа МВФ страны сойдет с пути, сообщает Aviva Investors. В то время как в стране нет крупных сроков погашения иностранных облигаций в этом году, у нее есть процентные платежи, подлежащие выплате уже в марте.

«Будет ли та же участь постигать другие страны или нет, будет зависеть от темпов, с которыми они смогут развивать свою экономику и восстанавливать доступ к финансовым рынкам», — пишут в записке финансовые менеджеры и аналитики Aviva Investors, включая Аарона Грехана.

Ссылка на источник:

https://finance.yahoo.com/news/el-salvador-payment-clear-first-170000890.html