Экономический рост оставался стабильным в конце прошлого года, поскольку сильный рынок труда и снижение инфляции позволили американцам сохранить расходы, несмотря на опасения рецессии.
Валовой внутренний продукт США с поправкой на инфляцию увеличился в годовом исчислении на 2,9 процента в четвертом квартале 2022 года, сообщило Министерство торговли в четверг. Это немного снизилось по сравнению с 3,2-процентным темпом роста в третьем квартале. Потребительские расходы, основа экономики США, выросли на 2,1 процента. Данные являются предварительными и будут пересмотрены как минимум дважды в ближайшие месяцы.
“Экономика продолжала двигаться вперед”, - сказал Майкл Гапен, главный экономист Bank of America по США. “В конце года экономика набрала больше оборотов, чем мы думали, и во многом благодаря домохозяйствам”.
Здоровый рост в четвертом квартале ограничил год, в котором объем экономического производства сократился в первой половине, что вызвало разговоры о рецессии, а затем восстановился. За год в целом, по сравнению с четвертым кварталом годом ранее, ВВП вырос на 1 процент, что резко ниже роста на 5,7 процента в 2021 году.
Модель качелей в 2022 году была обусловлена значительными колебаниями в торговле и товарных запасах, исторически наиболее изменчивых компонентах ВВП. Общая картина, по словам экономистов, была проще: восстановление после пандемической рецессии замедлилось по сравнению с бешеными темпами 2021 года, но оставалось устойчивым перед лицом войны в Европеинфляция по всему миру и агрессивная серия повышений процентных ставок Федеральной резервной системой внутри страны.
“2020 год был пандемией. 2021 год был восстановлением после пандемии. 2022 год был переходным годом ”, - сказал Джей Брайсон, главный экономист Wells Fargo. “Это войдет в учебники истории как хороший год”.
Первоначальный отскок от пандемической рецессии был намного сильнее в Соединенных Штатах, чем в большей части остального мира. Разрыв увеличился в прошлом году, поскольку война на Украине угрожала подтолкнуть Европу к рецессии, а строгая политика борьбы с Covid в Китае сдерживала рост там.
Теперь вопрос в том, сможет ли устойчивость Соединенных Штатов сохраниться в 2023 году. Инфляция остается слишком высокой по многим показателям, и ожидается, что ФРС продолжит повышать ставки в попытке взять цены под контроль. Разборки в Конгрессе по поводу повышения потолка госдолга могут вызвать дальнейшие потрясения на финансовых рынках — или кризис, если законодателям не удастся достичь соглашения. Многие прогнозисты по-прежнему говорят, что рецессия вероятна, возможно, позже в этом году.
Уже есть признаки напряженности, особенно в секторах, наиболее чувствительных к повышению стоимости заимствований. Строительная активность и продажи жилья значительно замедлились. Технологические компании объявили о десятках тысяч увольнений за последние недели. Объем промышленного производства упал в ноябре и декабре.
Возможно, даже надежный механизм потребительских расходов начинает давать сбои: розничные продажи падают два месяца подряд, и американцы все чаще обращаются к кредитным картам, поскольку сбережения в эпоху пандемии иссякают.
“Норма сбережений продолжает снижаться”, - сказал г-н Брайсон. “Задолженность по кредитным картам продолжает расти. Эти тенденции — они не устойчивы. Похоже, что потребители продолжают занимать время ”.
Потребительские расходы, хотя и были стабильными, в четвертом квартале были слабее, чем ожидали прогнозисты, что может отражать дальнейшее замедление или даже полное снижение в последние месяцы года. Половина общего роста в четвертом квартале пришлась на предприятия, наращивающие запасы, что является признаком того, что многие компании, возможно, продали меньше во время курортного сезона, чем предполагалось.
Но экономисты говорят, что рецессия в этом году не является неизбежной. Инфляция начала снижаться в последние месяцы, даже несмотря на то, что уровень безработицы остается низким. Это может позволить ФРС повышать ставки медленнее, снижая риск того, что она зайдет слишком далеко в охлаждении экономики.
“Мы увидели хорошие новости по инфляции, несмотря на то, что рынок труда остается сильным”, - сказала Венди Эдельберг, директор проекта Гамильтона, подразделения экономической политики Института Брукингса. “Теперь денежно-кредитная политика может быть немного более терпеливой”.
Более высокие процентные ставки пока не привели к падению экономики США. Но есть одно место, где они оказывают явное влияние: жилье.
Жилищная отрасль — то, что экономисты называют “инвестициями в основной капитал” — сократилась в годовом исчислении на 26,7% в четвертом квартале, сократив на 1,3 процентных пункта общий рост ВВП. Значительное сокращение последовало за еще большим снижением в третьем квартале и немного более мягким откатом во втором.
В целом, отрасль завершила 2022 год почти на пятую часть меньше, чем в начале года.
“У вас уже был спад в инвестициях в жилищное строительство”, - сказал Бретт Райан, старший экономист Deutsche Bank.
Значительное снижение в основном отражает резкое падение строительной активности в прошлом году, поскольку более высокие процентные ставки сократили спрос и заставили строителей отложить или отменить проекты. Сделки также резко упали, поскольку покупатели и продавцы пытались приспособиться к быстро меняющемуся рынку.
Данные ВВП напрямую не учитывают другие аспекты рынка жилья, такие как цены, которые несколько упали, но не упали, или арендная плата, которая быстро росла большую часть прошлого года.
