США избежали рецессии и ожидают "мягкой посадки" с ростом в 2,1% в 2022году

Соединенные Штаты, похоже, окончательно оставили рецессию позади: в четвертом квартале рост ВВП составил 2,9% в годовом исчислении по сравнению с предыдущим кварталом, что на полпункта выше рыночных прогнозов. При таком показателе рост ВВП в целом за 2022 год составит 2,1%, хотя это предварительные данные, которые в случае четвертого квартала не включают всю внешнюю торговлю и частное потребление - два компонента ВВП, которые оказывают большое влияние на показатель.

В любом случае, этот показатель ниже, чем в третьем квартале, что, по-видимому, подтверждает, что повышение процентных ставок Федеральной резервной системой оказывает влияние. Согласно данным, опубликованным в четверг, снижение темпов роста связано с ухудшением показателей экспорта - возможно, под влиянием сильного доллара, а также замедления мирового спроса, - доказанного потребления и местных органов власти, а также инвестиций в компьютеры, интеллектуальную собственность и машины. Напротив, расходы федерального правительства - эквивалент, более или менее, центрального правительства в Испании - были одним из факторов, способствовавших росту ВВП.

То же самое справедливо и для накопления запасов, которое обычно предвещает меньший рост в будущем, поскольку тот факт, что у компаний больше запасов, означает, что они производят больше, чем требуется рынку. Все это указывает на дальнейшее замедление роста в первом квартале 2023 года. Что касается более позитивной стороны баланса, то дефлятор частного потребления, который является основным показателем инфляции, используемым ФРС, зафиксировал наименьший рост за два года.

Вопрос в том, что ФРС будет делать дальше. Данные за четвертый квартал, похоже, отражают, что повышение ставок центрального банка и сокращение баланса начинают охлаждать экономику, как и хотел центральный банк. В то же время, инфляционное давление, похоже, ослабевает. Это ставит центральный банк перед вопросом: продолжать ли ужесточение денежно-кредитной политики или ослабить ее. На данный момент второй вариант может выиграть дебаты, учитывая, что на заседании ФРС на следующей неделе ожидается повышение ставки лишь на четверть пункта.

Это изменит ситуацию по сравнению с предыдущими четырьмя встречами, когда они выиграли по пол-очка. Ужесточив денежно-кредитную политику в сочетании с ликвидацией своих долговых активов, центральный банк США приступает к самому масштабному ужесточению кредитования за последние четыре десятилетия, что вполне логично, учитывая, что летом и в начале осени инфляция в США достигла самого высокого уровня с начала 1980-х годов.