Два из трех корпоративных мошенничеств остаются незамеченными, показало исследование

Для профессора Александра Дейка корпоративное мошенничество подобно айсбергу: небольшое количество видно, но гораздо больше скрывается под поверхностью.

Насколько больше, задается он вопросом? И какова цена для инвесторов?

Профессор Дайк и его команда выяснили, что при обычном наблюдении примерно три процента американских компаний в каждый конкретный год оказываются замеченными в нечестной работе с бухгалтерскими книгами. Они определили это число, изучив финансовые искажения, вскрытые аудиторами, релизы Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), финансовые пересчеты и полные судебные преследования SEC против инсайдерской торговли, все в период с 1997 по 2005 год.

Однако свободное падение и неожиданный крах аудиторской фирмы Arthur Andersen, начавшийся в 2001 году из-за ее участия в скандале с бухгалтерской отчетностью Enron, дали профессору Дайку из Школы менеджмента Ротмана при Университете Торонто и другим исследователям возможность увидеть, сколько мошенничества было выявлено в период повышенного внимания. Это была "огромная возможность", которая редко выпадает, сказал профессор Дайк. 20 процентов всех американских публично торгуемых компаний - те, которые работали с Andersen и были вынуждены искать новых аудиторов - попали под более мощный микроскоп из-за их предыдущей связи с опальной аудиторской фирмой.

Эти компании не проявляли большей склонности к мошенничеству по сравнению с другими компаниями в период с 1998 по 2000 год. Но все изменилось, когда внимание было приковано к компании, начиная с 30 ноября 2001 года - даты, когда клиент Андерсена, компания Enron, начала подавать заявление о банкротстве - и до конца 2003 года - периода, который рассматривали исследователи. Новые аудиторы, а также регулирующие органы, инвесторы и средства массовой информации стали гораздо внимательнее присматриваться к бывшим компаниям Andersen.

"Мы обнаружили, что в компаниях, к которым применялось особое отношение как к бывшей фирме Андерсена, было в три раза больше выявленных случаев мошенничества по сравнению с теми, которые не подвергались таковому", - сказал профессор Дайк, который занимает кафедру финансовых услуг Manulife Financial и является директором Института рынков капитала в Школе Ротмана.

Исследователи использовали полученные данные для вывода о том, что реальное число компаний, вовлеченных в мошенничество, составляет не менее 10 процентов. Это согласуется с результатами предыдущих исследований, в которых истинное число случаев корпоративного мошенничества оценивалось от 10 до 18 процентов. Хотя исследователи рассматривали американские компании, профессор Дайк предположил, что соотношение необнаруженного и выявленного мошенничества в Канаде существенно не отличается.

Учитывая эти цифры, исследователи подсчитали, что мошенничество уничтожает около 1,6 процента акционерной стоимости компании, в основном из-за снижения репутации среди знающих людей, что в пересчете на доллары США составляет около 830 миллиардов долларов.

Эти цифры также помогают количественно оценить значение вмешательства регулирующих органов, например, Закона Сарбейнса-Оксли, или SOX, принятого в 2002 году в ответ на скандалы с Enron и другими финансовыми компаниями. Несложно подсчитать затраты на соблюдение SOX. Их исследование показывает, что законодательство удовлетворит анализ затрат и выгод, даже если оно сократит корпоративное мошенничество лишь на 10 процентов от его нынешнего уровня.

Результаты должны привлечь внимание всех, кто отвечает за корпоративный надзор и исследования, - говорит профессор Дайк, - Я провожу много времени, управляя программой для директоров публичных корпораций, и я привожу эти данные, когда говорю: "Думаю ли я, что вы должны тратить время, беспокоясь об этих вещах? Да. Проблема серьезнее, чем вы думаете".