Better Call Saul, The Colbert Report, Law & Order: SVU — Иногда спин-офф так же хорош, как и оригинал.
Уолл-стрит, похоже, приняла этот урок близко к сердцу. Корпоративная спин-офф активность выросла на 33% в 2022 году до второго по величине уровня за всю историю наблюдений, согласно новому анализу Goldman Sachs.
Выделение происходит, когда компания отделяет часть своего бизнеса в отдельную компанию. Материнская компания может распределить акции новой компании среди своих акционеров, позволяя им владеть акциями в обоих.
Новая компания, созданная в результате выделения, работает как отдельная организация с собственной управленческой командой и советом директоров и, как правило, имеет другую направленность или стратегию, чем материнская компания.
За год с заметным отсутствием активности по слияниям и первичным публичным предложениям американские компании объявили о 44 новых спин-оффах и завершили 20 из них на общую сумму 61 миллиард долларов.
Ожидайте, что бонанза продолжится в этом году, говорят аналитики Goldman. Экономический климат, который поддерживал побочную активность в прошлом году, остается в силе: рост процентных ставок, пиковая норма прибыли и экономический рост ниже тренда.
Что происходит: Спин-оффы могут быть полезны во всех отношениях, поскольку выделение позволяет материнской компании сосредоточиться на своих основных операциях, в то время как новая компания может работать с большей гибкостью и сосредоточиться на своих конкретных областях бизнеса.
Эти так называемые SpinCos, как правило, превосходят своих родителей, могут стимулировать рост и стимулировать акционеров в плохие годы для фондового рынка. Это может объяснить, почему даже некоторые хорошо зарекомендовавшие себя компании инициировали выделение в прошлом году.
General Electric (GE) завершила выделение GE HealthCare ($26 млрд), за ней следует Intel (INTC) Mobileye ($22 млрд). Ожидается, что Johnson & Johnson, Kellogg и 3M создадут новые SpinCos в этом году.
Неприятности в раю: Спин-оффы предлагают инвесторам потенциал для большей гибкости, упрощенных бизнес-моделей и целенаправленных управленческих команд. Уолл-стрит, как правило, это нравится.
По данным Goldman Sachs, из 377 сделок по выделению, завершенных с 1999 года, акции SpinCos превзошли акции своих родителей в среднем на четыре процентных пункта после первого года и на семь процентных пунктов в течение двух лет.
Но в цикле 2022 года, в то время как 11 из 20 спин-оффов превзошли S & P 500 с момента завершения транзакции, только шесть превзошли свои материнские компании.
Так что же происходит? Виной всему более низкая норма прибыли, говорит Goldman. Эти небольшие, недавно сформированные компании все еще находятся в процессе утверждения себя на рынке и часто имеют более низкую норму прибыли, чем их материнская компания. Как правило, это приемлемый компромисс для инвесторов, если компания имеет сильный долгосрочный потенциал роста.
Но не в этой среде. В наши дни заимствование стоит дорого, и инвесторы ищут высокую прибыль и оценивают акции, пишет Goldman.
Так будет ли в этом году SpinCos больше похож на Джоани Лав Чачи, чем на Фрейзера? Все зависит от того, сколько прибыли они могут принести.
Разговоры ФРС заставляют Уолл-стрит хотеть прикрыть уши
Акции упали в четверг, когда чиновники Федеральной резервной системы распространили свое евангелие процентных ставок «выше на более длительный срок» и даже открыли дверь для повышения ставки на полпункта на мартовском заседании ФРС, а не на четверть пункта, который ожидали инвесторы.
Тревожные разговоры последовали за неделей очень сильных экономических данных - данные по розничным продажам и занятости были белыми, подчеркивая силу экономики, в то время как показатели инфляции показали, что цены ускоряются быстрее, чем ожидалось.
«Мое общее суждение заключается в том, что это будет долгая битва с инфляцией, и нам, вероятно, придется продолжать демонстрировать решимость в борьбе с инфляцией в 2023 году», - сказал президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард журналистам в Джексоне, штат Теннесси, в четверг.
Буллард сказал, что он настаивал на увеличении на полпункта на последнем двухдневном заседании центрального банка, которое завершилось в начале февраля. «Я последовательно выступал за фронтальную загрузку денежно-кредитной политики», — сказал он. «Я думаю, что мы могли бы продолжить это на прошлой встрече».
Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер заявила в четверг, что центральному банку необходимо будет довести ставку по фонду выше 5% и сохранить ее там. «Оставляя в стороне то, что участники финансового рынка ожидали от нас, я увидел убедительные экономические аргументы в пользу увеличения на 50 базисных пунктов, что привело бы к вершине целевого диапазона до 5%», — сказала она на мероприятии во Флориде.
Оплата причитающихся
Бюджетное управление Конгресса США опубликовало обновленные бюджетные и экономические прогнозы на этой неделе, и они не были красивыми.
Если расходы продолжат свой нынешний путь, государственный долг США достигнет самой высокой точки в истории в течение следующего десятилетия, говорится в докладе. Он также прогнозирует, что годовой дефицит бюджета вырастет в течение следующих 10 лет, с ожидаемых 1,6 триллиона долларов в 2024 году до 2,9 триллиона долларов в 2033 году.
Эти дефициты приходят с большой оговоркой: Соединенные Штаты должны платить проценты за заимствование денег - и CBO ожидает, что процентные расходы почти утроятся в течение следующих 10 лет. Повышение процентных ставок Федеральной резервной системой значительно увеличило стоимость государственного долга. Всего за 19 месяцев прогнозируемые 10-летние процентные расходы Америки выросли на 93%.
«По мере того, как мы добавляем триллион за триллионом к нашему долгу, проблема только усугубляется и усугубляется. Наш государственный долг по отношению к размеру нашей экономики достигнет рекордно высокого уровня в 2028 году», - сказал Майкл А. Петерсон, генеральный директор Фонда Питера Г. Петерсона.
Дебаты о потолке долга, тем временем, все еще бушуют в Конгрессе.
