Фондовый рынок зафиксировал худший день в 2023 году, потому что инвесторы не уверены, где ставки достигнут пика

Больше проблем впереди", если S&P 500 не получит поддержку в районе 3 970

Растущая доходность казначейских облигаций во вторник, похоже, окончательно догнала ранее устойчивый фондовый рынок, в результате чего промышленный индекс Доу-Джонса и другие основные индексы показали худший день в 2023 году.

"Доходность растет по всей кривой... На этот раз, похоже, рыночные ставки играют в догонялки с федеральными фондами", - сказал в своей записке ветеран технического анализа Марк Арбетер, президент Arbeter Investments. Как правило, рыночные ставки обычно лидируют, отметил он.

С начала месяца трейдеры, торгующие фьючерсами на федеральные фонды, оценивают вероятность более агрессивного поведения Федеральной резервной системы после того, как первоначально сомневались, что центральный банк выполнит свой прогноз по пиковой ставке федеральных фондов выше 5%. Некоторые трейдеры теперь даже оценивают внешнюю вероятность того, что пиковая ставка будет около 6%.

Доходность 2-летней казначейской ноты TMUBMUSD02Y, 4,724% подскочила на 10,8 базисных пунктов до 4,729%, что является самым высоким значением на финише американской сессии с 24 июля 2007 года. Доходность 10-летнего казначейства TMUBMUSD10Y, 3,955% поднялась на 12,6 базисных пункта до 3,953%, самого высокого уровня с 9 ноября.

Между тем, доллар США также вырос, а индекс доллара США ICE прибавил 0,2% к февральскому отскоку. Арбетер также отметил, что индикаторы хлебности - показатель того, сколько акций участвует в ралли - ранее ухудшились, а некоторые показатели достигли уровня перепроданности.

"Просто еще один идеальный шторм против фондовых рынков в краткосрочной перспективе", - написал он.

Рост доходности может быть негативным фактором для акций, поскольку увеличивает стоимость заимствований. Что еще более важно, рост доходности казначейских облигаций означает, что приведенная стоимость будущих прибылей и денежных потоков дисконтируется сильнее. Это может сильно повлиять на технологические и другие так называемые акции роста, чьи оценки основаны на доходах, рассчитанных далеко в будущем. Эти акции сильно пострадали в прошлом году, но возглавили рост в начале ралли 2023 года, оставаясь устойчивыми на прошлой неделе, даже когда доходность продолжила отскок.

Доходность росла после серии более высоких, чем ожидалось, экономических данных, которые усилили ожидания повышения ставки ФРС. Во вторник слабые рекомендации от Home Depot Inc. HD,-7,06% и Walmart Inc. WMT, +0,61% также способствовали повышению тона.

Home Depot опустилась более чем на 7%, став крупнейшим неудачником в промышленном индексе Доу-Джонса DJIA,-2,06%. Падение произошло после того, как компания по продаже товаров для дома сообщила о неожиданном снижении продаж в одном магазине в четвертом квартале финансового года, прогнозировала неожиданное снижение прибыли в 2023 финансовом году и выделила дополнительно 1 млрд долларов на повышение заработной платы своим сотрудникам.

"В то время как Уолл-стрит ожидает, что потребители воспрянут духом после опубликованного на прошлой неделе отчета о хороших розничных продажах, Home Depot и Walmart гораздо более осторожны", - отметил в своей записке Хосе Торрес, старший экономист Interactive Brokers.

"Сегодняшние утренние данные предлагают более неоднозначные сигналы относительно потребительского спроса, но в традиционно слабый сезонный торговый период инвесторы склоняются к мнению, что стакан наполовину пуст на фоне года, который до сих пор демонстрировал прямо противоположную картину - стакан наполовину полон", - написал он.

Dow упал на 697,10 пункта, или на 2,1%, и закрылся на отметке 33 129,59, а S&P 500 SPX,-2,00%, упал на 2% и закрылся на отметке 3 997,34, впервые с 20 января опустившись ниже уровня 4 000. Падение сократило годовой прирост S&P 500 до 4,1%, по данным FactSet, что составляет менее половины от 9%-го годового прироста, который был достигнут на пике 2 февраля.

Nasdaq Composite COMP,-2.50% упал на 2.5%, сократив свой годовой прирост до 9.8%. Потери привели к тому, что Dow за год стал незначительно отрицательным, снизившись на 0,5%. Это был худший день для всех трех основных индексов с 15 декабря, по данным Dow Jones Market Data.

Арбетер определил "очень интересный кластер" поддержки чуть ниже минимума вторника для S&P 500, где сходятся пара трендовых линий, а также 50-и 200-дневные скользящие средние индекса вблизи 3 970 (см. график выше).