Инфляция продолжила падать в феврале, при этом некоторые статьи росли самыми медленными темпами с 2021 года

Потребительские цены выросли на 0,4% в феврале, или на 6% в годовом исчислении, в соответствии с ожиданиями и самыми медленными темпами с конца 2021 года, сообщило Министерство труда во вторник.

Цифры совпали с ожиданиями экономистов и снизились с январских уровней 0,5% и 6,4%.

Как общий индекс потребительских цен, так и базовый индекс, без учета часто волатильных цен на энергоносители и продукты питания, выросли самыми низкими темпами с сентября и декабря 2021 года, соответственно. Базовый индекс оказался немного выше прогнозов.

Тем не менее, цены на некоторые товары растут здоровыми темпами: цены на энергоносители выросли на 5,2% за год, а стоимость продуктов питания выросла на 9,5%.

Расходы на жилье внесли наибольший вклад в общий рост, составив 70% от месячного роста. Однако из-за того, как правительство измеряет стоимость жилья, это число имеет тенденцию к значительному отставанию, и несколько частных отчетов показывают, что арендная плата либо стабилизировалась, либо начинает снижаться.

“Стоимость жилья является ключевым фактором инфляции, но они также являются запаздывающим показателем”, - сказала Лиза Стертевант, главный экономист Bright MLS. “Обычно требуется шесть месяцев, чтобы новые данные об арендной плате были отражены в ИПЦ. Причуда в том, как собираются данные о стоимости жилья, способствует завышению текущей инфляции ”.

“Частично в результате этой методологической проблемы Федеральная резервная система уделяет больше внимания так называемой ”сверхкрупной" инфляции, которая обнуляет услуги и исключает продукты питания, энергию и жилье", - добавил Стертевант. “Показатель ”сверхкрупной" инфляции снизился, хотя он по-прежнему остается выше целевого показателя ФРС в 2%".

Во вторник Федеральный резервный банк Нью-Йорка опубликовал свой последний отчет по инфляционным ожиданиям, в котором говорится о резком снижении того, какой, по мнению потребителей, будет инфляция через год, до 4,2% с предыдущих 5% и самого низкого значения с мая 2021 года.

Отчет следует за февральским отчетом о занятости, который, хотя и оказался лучше прогноза, все же показал некоторые признаки замедления на рынке труда и замедления темпов инфляции заработной платы.

Наряду с отчетом о ценах производителей, опубликованным в среду, индекс потребительских цен является последним сбросом данных по инфляции перед заседанием Федеральной резервной системы в конце этого месяца, на котором будет рассмотрен вопрос о том, насколько повысить процентные ставки. На прошлой неделе председатель ФРС Джером Пауэлл заявил Конгрессу, что ФРС необходимо продолжать повышать ставки, поскольку инфляция остается значительно выше целевого показателя центрального банка в 2% в годовом исчислении. Но умеренность на рынке труда и некоторые другие экономические данные заставили некоторых прогнозистов говорить, что ФРС, возможно, может согласиться на повышение на четверть пункта.

Все эти предположения были опровергнуты в воскресенье, когда правительство объявило о чрезвычайных планах по оказанию поддержки банковской системе после краха банка Силиконовой долины в пятницу. Опасения по поводу более широкой системной проблемы с банковской отраслью, поскольку в последние дни обанкротились два других банка, заставили некоторых наблюдателей предположить, что ФРС может отложить повышение ставки до тех пор, пока не станет ясно, что финансовая система не слишком напряжена.

SVB, кредитор высокотехнологичной отрасли, имел преобладание незастрахованных депозитов и был пойман с портфелем долгосрочных облигаций, которые потеряли в цене, поскольку ФРС быстро повышала ставки в течение последних 12 месяцев. Хотя облигации были бы погашены, если бы их удерживали до погашения, банку пришлось продать часть с убытком, чтобы поддержать свой капитал, поскольку клиенты пытались вывести средства в панике, вызванной слухами о платежеспособности банка.

Опасения по поводу новых банковских банкротств вернулись к дням 2008 года, когда знаменитая компания Lehman Brothers с Уолл-стрит рухнула в разгар кризиса жилищного финансирования. Месяц спустя, когда Уолл-стрит находилась в свободном падении, Конгресс одобрил масштабную помощь финансовой системе.

“Это не похоже на кредитный кризис Великого финансового кризиса”, - заявил в понедельник Джеффри Роуч, главный экономист LPL Financial. “Скорее, это концентрированная проблема для недостаточно диверсифицированных финансовых компаний, недостаточно застрахованных от повышения ставок. Поэтому инвесторам не следует ожидать, что ФРС переключит свое внимание на подавление инфляции ”.

“ФРС, вероятно, повысит ставку еще на 25 базисных пунктов на следующем заседании”, - добавил Роуч. “Однако растущие риски для экономики, вероятно, могут повлиять на то, что ФРС прекратит повышать ставки к лету”.

Nomura Securities предупредила, что если ФРС усилит ужесточение денежно-кредитной политики, риск ошибки политики возрастет.

“Запоздалое влияние прошлых повышений ставок теперь может проявиться драконовским образом”, - говорится в обновленном отчете, опубликованном в понедельник. “Мы считаем, что ужесточение финансовых условий за счет банковских кредитов потенциально может привести экономику к рецессии, начинающейся во 2 полугодии 2023 года”.

“Однако процесс может ускоряться, потенциально продвигая рецессию и оказывая дефляционное давление с некоторым отставанием”, - добавил Номура.

До краха SVB экономисты и ФРС имели дело с другой реальностью: экономика оказалась сильнее, чем ожидалось, и более устойчивой перед лицом ФРС, которая повысила процентные ставки более чем на 4 процентных пункта за год.

Некоторые считают, что экономика остается в хорошей форме. Но если проблемы в нескольких банках свидетельствуют о более глубоких проблемах, экономика может поддаться рецессии, которую многие предсказывали более года.

“Я думаю, что реальная экономика работает достаточно хорошо, несмотря на события прошлой недели”, - сказал Курт Лонг, главный экономист Национальной ассоциации кредитных союзов с федеральным страхованием.