Грядет финансовый кризис

Страх перед финансовым кризисом вызвал хаос на рынках на этой неделе. Эти 3 графика показывают, как ударная волна охватила акции, облигации и сырьевые товары.

Индикаторы по всем классам активов - от волатильности облигаций и акций до кредитных спредов - сигнализируют о повышенной неопределенности на рынке

Мировые рынки уже переживали период чрезвычайного беспокойства по поводу инфляции, процентных ставок и риска рецессии, когда внезапная череда банкротств американских банков вызвала шок во всем финансовом мире.

Это привело к тому, что инвесторы в акции, облигации и сырьевые товары перешли в кризисный режим - ключевые рыночные индикаторы демонстрируют признаки повышенного стресса, а некоторые даже устремились к крайностям предыдущих потрясений.

Волатильность на рынке облигаций США на этой неделе выросла до максимумов, невиданных со времен кредитного кризиса 2008 года, в то время как ее эквивалент на рынке акций подскочил сильнее всего за более чем год. Премия за доходность по долговым обязательствам компаний с низким рейтингом по сравнению с государственными ценными бумагами, являющаяся мерой корпоративного кредитного риска, выросла максимально со времен вызванного пандемией бурного роста рынка в 2020 году.

Нынешняя турбулентность на финансовом рынке вызвана чередой крахов банков за последнюю неделю или около того. Банк Силиконовой долины закрылся в прошлую пятницу, что стало вторым по величине крахом в истории. Это произошло всего через несколько дней после закрытия Silvergate Capital, за которым быстро последовало закрытие Signature Bank.

Эти события вызвали беспокойство инвесторов по поводу финансового состояния региональных банков США, включая First Republic и Western Alliance, а также швейцарского банковского гиганта Credit Suisse, который уже много лет борется с внутренними проблемами.

Goldman Sachs сослался на сотрясения, распространяющиеся по всей финансовой системе, когда повысил вероятность рецессии в США до 35% с 25%, а генеральный директор Tesla Элон Маск предупредил, что между последними крахами банков и кризисом, который вызвал крах на Уолл-стрит в 1929 году, есть сходство. Однако главный экономист Moody's Analytics Марк Занди сказал, что нынешние события отличаются от потрясений 2008 года по нескольким параметрам.

Вот пару графиков, отражающих растущий стресс на финансовых рынках, поскольку инвесторы пытаются оценить, могут ли недавние потрясения банковской системы перерасти в полномасштабный финансовый кризис.

1. Волатильность облигаций достигла кризисного пика

Индикатор ожидаемой волатильности казначейских облигаций США вырос за прошедшую неделю, поскольку банковские крахи усилили неопределенность в отношении будущего пути процентных ставок. Еще на прошлой неделе рынки ожидали, что Федеральная резервная система пойдет на более значительное повышение процентных ставок, но теперь, в условиях риска финансовой нестабильности, это уже не является само собой разумеющимся.

Индекс ICE Bank of America MOVE взлетел до уровней, которые в последний раз наблюдались в 2008 году, когда рынки переживали мировой финансовый кризис. Сильная волатильность на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом может иметь побочный эффект и для акций, поскольку неопределенность в отношении процентных ставок затрудняет ценообразование акций.

2. VIX достиг четырехмесячного максимума на фоне падения акций банков

Индекс волатильности Чикагской биржи опционов CBOE или VIX, который измеряет ожидаемые колебания американских акций, на этой неделе достиг четырехмесячного максимума, так как распродажа банковских акций напугала инвесторов.

На прошлой неделе индекс VIX продемонстрировал самый большой пятидневный рост с января 2022 года. Этот показатель все еще остается намного ниже максимумов, достигнутых в предыдущие периоды рыночных потрясений, таких как вызванная пандемией распродажа в 2020 году и финансовый кризис 2008 года.

3. Спреды по высокодоходным кредитам расширяются сильнее всего с 2020 года

Индекс, отражающий премию за риск, связанный с долговыми обязательствами компаний с низким рейтингом, только что поднялся на самый высокий уровень с момента потрясений на финансовом рынке в начале 2020 года, когда мир переживал вспышку коронавируса.

Индекс ICE Bank of America BBB US Corporate Index резко вырос за последнюю неделю, достигнув самого высокого уровня с начала ноября, что свидетельствует об увеличении воспринимаемого риска, связанного с американскими некачественными облигациями.