Банк Силиконовой долины, 16-е по величине банковское учреждение в США, специализировавшееся на технологических компаниях, потерпел крах в пятницу 10 марта.
Это было самое масштабное банкротство со времен глобального экономического кризиса 2008 года.
Причиной его падения стал слишком быстрый рост после пандемии и неправильное управление капиталом, а также проблемы в его основном секторе — технологическом.
Банк был основан в 1983 году в Сан-Хосе, Калифорния, и к 1985 году открыл филиал в Пало-Альто. В следующем году был открыт филиал в Санта-Кларе, а в 1988 году банк разместил свои акции на бирже Nasdaq.
К 1996 году филиалы компании располагались в 15 штатах США, а с 2000-х годов компания начала расширяться за рубежом, открыв офисы в Израиле (2008), Великобритании (2012) и Китае (2012).
По состоянию на 2022 год компания открыла свои представительства в девяти странах, включая Америку.
Банк Силиконовой долины с момента своего основания считает своей миссией поддержку технологических компаний, венчурных капиталистов и стартапов. По оценкам банка, почти половина всех технологических и биотехнологических компаний в Калифорнии воспользовались его услугами.
Банк работает с различными отраслями, такими как финтех, здравоохранение, программное обеспечение и виноделие, предоставляя им как банковские решения, так и консультации по привлечению капитала и инвестициям.
Именно благодаря этому банк Силиконовой долины демонстрирует значительный рост на протяжении многих лет. В начале 90-х годов его активы составляли всего около миллиарда долларов,
но к 2008 году эта цифра выросла до 9 миллиардов, а в 2022 году она подскочила до 211 миллиардов долларов.
Поскольку с 2009 года технологический индекс Nasdaq вырос на 900%, опередив другие рынки в 3 раза, банк Силиконовой долины смог расти еще быстрее вместе с расширением этого сектора.
Практически нулевая ставка Федерального резерва оказала негативное влияние на банковское дело после кризиса 2008 года, в результате чего облигации стали менее привлекательными инвестициями.
С 2016 по 2019 год ФРС повышала ставку до 2,5%, а затем из-за пандемии в 2020 году она снова опустилась до нуля, где и оставалась до марта 2022 года.
В таком финансовом климате банки могут предложить клиентам только низкие процентные ставки по депозитам, в то время как облигации рассматриваются как менее выгодные варианты.
Президент Трамп принял меры для решения этих проблем, снизив требования к капиталу для небольших банков и сократив стресс-тесты с ежегодных до двухгодичных.
Особенностью банковского обслуживания является то, что инвестиции в ценные бумаги необходимо заранее классифицировать по степени ликвидности — удерживаемые до погашения (htm) и имеющиеся в наличии для продажи (afs).
Активы htm не зависят от рыночных цен и учитываются по номинальной стоимости, в то время как активы afs оцениваются по их рыночной стоимости и могут быть реализованы банком в любое время.
Однако, если продается хотя бы одна облигация из портфеля htm, все активы должны быть оценены по рыночным ценам на момент сделки, что стало проблемой для банка Силиконовой долины.
На конец первого квартала 2022 года на депозитах svb находилось в общей сложности 173 млрд долларов. Из этой суммы финансовое учреждение вложило $27,3 млрд в краткосрочные облигации,
которые были классифицированы как активы afs. Портфель htm оценивался в 98,7 млрд долларов, а остатки использовались для займов и хранились на счетах.
Резкое увеличение объема ценных бумаг было вызвано отсутствием активности заемщиков: предприятия не брали кредиты,
поскольку имели доступ к дополнительному венчурному капиталу и оживленному рынку первичных публичных размещений.
Поэтому svb было куда вложить свои деньги, и они выбрали долгосрочные ипотечные облигации из-за их более высокой доходности.
Банкиры недостаточно учли проблемы, существующие в технологической отрасли, а также возможные последствия «налета на банк», который впоследствии вызвал неплатежеспособность.
Некоторые финансисты и фонды рекомендовали своим клиентам и предприятиям перевести средства со счетов svb из-за потенциальных проблем с ликвидностью. Например, президент y combinator
Гарри Тан в письме основателям своей компании заявил, что они должны обращать внимание на любые предупреждения о финансовой стабильности своего банка.
Он добавил, что нехватка денег может означать смерть для стартапа, и призвал их не держать в таком банке более 250 000 долларов.
Решение Федерального резерва повысить процентные ставки оказало непосредственное влияние на облигации банка,
что привело к снижению их стоимости и возникновению нереализованных убытков в размере 16 млрд долларов США по состоянию на конец 2022 года. Несмотря на это, руководители были полны решимости сохранять спокойствие,
заверяя инвесторов, что все управляется надлежащим образом. Более того, должность главного специалиста по рискам оставалась вакантной большую часть того года;
Лаура Изуриета покинула компанию в апреле 2022 года, а ее замена произошла только в январе 2023 года.
Тем не менее, финансовый директор компании дал положительный комментарий во время телефонного разговора о доходах за третий квартал: «мы должны быть довольны доходами от нашего портфеля ценных бумаг —
он приносит нам около 3 миллиардов долларов каждый квартал за счет купонных выплат по облигациям».
Банкиры недостаточно учли проблемы, существующие в технологической отрасли, а также возможные последствия «налета на банк», который впоследствии вызвал неплатежеспособность.
Некоторые финансисты и фонды рекомендовали своим клиентам и предприятиям перевести средства со счетов svb из-за потенциальных проблем с ликвидностью.
Например, президент y combinator Гарри Тан в письме основателям своей компании заявил, что они должны обращать внимание на любые предупреждения о финансовой стабильности своего банка.
Он добавил, что нехватка денег может означать смерть для стартапа, и призвал их не держать в таком банке более 250 000 долларов.
В марте банк сообщил о продаже облигаций на сумму 21 млрд долларов с убытком в 1,8 млрд долларов в попытке улучшить свою ликвидность.
Кроме того, планировалось выпустить облигации еще на 2,25 млрд долларов в качестве средства капитализации. К сожалению, эти действия оказались безрезультатными.
Ранее банк надеялся привлечь новых вкладчиков более высокими ставками, однако их ставка уже была намного выше, чем в среднем по крупнейшим американским банкам — 1,17% против 0,65%.
Кроме того, продажа облигаций из портфеля htm была невозможна, поскольку это привело бы к отрицательной переоценке капитала и оставило бы еще большую дыру на балансе.
Понятно, почему клиенты банка беспокоились о своих вкладах: только 21 миллиард долларов из всех 173 миллиардов долларов депозитов были застрахованы системой страхования вкладов.
В Америке в случае банкротства любого финансового учреждения средства вкладчиков защищены на сумму не более 250 000 долларов; все, что превышает эту сумму, не покрывается.
К сожалению, в данном конкретном случае те, кто внес на депозит сумму, превышающую установленный лимит, не смогли получить назад свои защищенные деньги.
Грег Беккер, генеральный директор банка, совершил заранее одобренную продажу акций на сумму 3,6 млн долларов 27 февраля, за две недели до объявления о банкротстве. Секьюрити принял его торговый план 26 января.
Более того, Дэниел Бек, финансовый директор банка, также продал свои 575 000 акций в тот же день. Хотя на первый взгляд это может показаться мошенничеством,
на самом деле в Америке это абсолютно легальная и часто практикуемая процедура.
В понедельник, 13 марта, Федеральная корпорация по страхованию вкладов начнет выплачивать страховые возмещения клиентам,
имеющим на счетах до 250 тысяч — под это правило попадают 106 420 человек, которые вместе располагают суммой в 4,8 миллиарда долларов.
Но некоторые из этих клиентов являются корпоративными 37 466 на конец 2022 года, и каждый из них имеет на своих счетах в среднем сумму в $4,2 млн.
Новость о сокращении ликвидности только усугубила ситуацию и заставила еще больше людей забирать свои вклады — к 9 марта поступили распоряжения о снятии 42 млрд долларов,
но у svb оставался отрицательный баланс в размере 958 млн долларов.
Понятно, почему клиенты банка беспокоились о своих вкладах: только 21 миллиард долларов из всех 173 миллиардов долларов депозитов были застрахованы системой страхования вкладов.
В Америке в случае банкротства любого финансового учреждения средства вкладчиков защищены на сумму не более 250 000 долларов; все, что превышает эту сумму, не покрывается.
К сожалению, в данном конкретном случае те, кто внес на депозит сумму, превышающую установленный лимит, не смогли получить назад свои защищенные деньги.
В марте банк сообщил о продаже облигаций на сумму 21 млрд долларов с убытком в 1,8 млрд долларов в попытке улучшить свою ликвидность. Кроме того,
планировалось выпустить облигации еще на 2,25 млрд долларов в качестве средства капитализации. К сожалению, эти действия оказались безрезультатными.
Ранее банк надеялся привлечь новых вкладчиков более высокими ставками, однако их ставка уже была намного выше, чем в среднем по крупнейшим американским банкам — 1,17% против 0,65%.
Кроме того, продажа облигаций из портфеля htm была невозможна, поскольку это привело бы к отрицательной переоценке капитала и оставило бы еще большую дыру на балансе.
Новость о сокращении ликвидности только усугубила ситуацию и заставила еще больше людей забирать свои вклады — к 9 марта поступили распоряжения о снятии 42 млрд долларов,
но у svb оставался отрицательный баланс в размере 958 млн долларов.
Федеральный резерв дал понять, что готов оказать поддержку другим финансовым учреждениям, которые могут столкнуться с трудностями в ближайшем будущем.
В правилах программы указано, что ФРС будет принимать от банков государственные облигации в качестве залога по кредитам и оценивать их по номинальной, а не рыночной стоимости.
На данный момент пожар потушен, однако остается системная проблема, которую еще предстоит решить. А именно, США. Банки все еще имеют 620 млрд долларов нереализованных убытков из-за снижения стоимости облигаций,
что резко ограничивает их возможности доступа к ликвидности. Любая операция с ценными бумагами из портфелей, удерживаемых до погашения, приведет к переоценке всего портфеля и признанию этих убытков,
что свидетельствует о том, что средства существуют, но не могут быть использованы для выплат вкладчикам.
Несмотря на обещание Федерального резерва оказать поддержку и защитить вкладчиков silicon valley bank и signature bank of new york, инвесторы резко отреагировали на новость;
в результате в понедельник перед открытием рынка акции first republic bank упали на 65%.
На конец 2022 года активы банка составляли 213 млрд долларов, что близко к объему активов svb.
Ситуация с портфелем First Republic выглядит гораздо лучше: 68% его депозитов не застрахованы, в отличие от 90% у svb; не более 4% его клиентов принадлежат к технологическому сектору, а доля ни одной отрасли не превышает 9%.
Тем не менее, даже если в First Republic произошли некоторые улучшения, изъятия средств инвесторами будет недостаточно,
чтобы избежать краха из-за проблем с ликвидностью, сравнимых с теми, которые уже привели к банкротству Silicon Valley Bank и signature bank of New York.
У спасения правительством вкладчиков банка Силиконовой долины и Банка подписи Нью-Йорка есть как сторонники, так и противники. Те, кто смог получить доступ к своим средствам, несмотря на крах банков,
по понятным причинам испытывают облегчение — как и акционеры таких компаний, как roku, которые были спасены от финансовой катастрофы. Миллиардер Билл Экман, который 11 марта написал в Твиттере,
что ФРС и Казначейство должны «гарантировать все вклады в банках, чтобы сохранить стабильность банковской системы», является одним из сторонников. Однако Кен Гриффин — основатель Citadel,
самого успешного хедж-фонда в 2022 году,— придерживается другого мнения; по его словам, это спасение ставит под угрозу американский капитализм.
Он считает, что спасение проблемных банков ведет к отсутствию фискальной ответственности и побуждает участников рынка полагаться на ФРС вместо того, чтобы принимать более осторожные меры, когда речь идет об управлении рисками.
После провала svb агентство moody’s пересмотрело свой взгляд на американскую банковскую систему до «негативного» прогноза. Это может привести к удорожанию кредитов для банков,
что может усугубить уже существующие проблемы с ликвидностью для менее крупных финансовых учреждений.
В ответ на это президент Биден попросил законодателей и банковских регуляторов усложнить процедуру дефолта банков, чтобы снизить вероятность повторения подобных банкротств.
Крупные американские Банки в основном выиграли от такого поворота событий — J. P. Morgan, Bank of America и Citi выиграли от того, что клиенты перевели деньги из небольших региональных банков после краха Svb.
Например, в течение двух дней в Bank of America поступил поток в размере 15 миллиардов долларов — рекордный уровень для такого короткого периода времени.
Здравствуйте, друзья! Я создала эту страницу, чтобы делиться с вами своими мыслями, идеями и вдохновением. Надеюсь, мы сможем вместе создать здесь интересное и полезное сообщество. Добро пожаловать!
