Держатели облигаций Credit Suisse обращаются за юридической консультацией после того, как швейцарский регулятор приказал списать 16 миллиардов швейцарских франков (17,5 миллиардов долларов) дополнительного долга уровня 1 (AT1) в рамках своего спасательного поглощения UBS.
Эти высокодоходные младшие облигации появились в результате кризиса 2008–2009 годов как способ увеличить банковский капитал, перенеся риск убытков на инвесторов, а не на налогоплательщиков.
Юристы и посредники заявили, что AT1, стоимость которых упала всего до нескольких центов за доллар после переезда, торгуются хедж-фондами в так называемой судебной игре.
Вот посмотрите на потенциал для судебного разбирательства.
Решение швейцарского регулятора отменило давнишнее преимущество держателей облигаций над акционерами над активами компании, находящейся в бедственном положении. Мало того, что держатели облигаций ожидали защиты, так еще и UBS выплатил акционерам Credit Suisse 3,23 миллиарда долларов.
Это разозлило некоторых инвесторов и побудило юристов начать расследование возможного судебного разбирательства.
В понедельник цены на другие облигации AT1 упали, так как инвесторы стали больше беспокоиться о перспективах потерь в случае возникновения трудностей у других банков.
Облигации на рынке стоимостью 275 миллиардов долларов предназначены для того, чтобы помочь амортизировать шоки, если уровень капитала банка упадет ниже порогового значения. Если это произойдет, облигации будут конвертированы в акции или списаны.
Юридические фирмы, в том числе Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan, Pallas Partners и Korein Tillery, говорят, что ведут переговоры с потенциальными клиентами-держателями облигаций о предъявлении претензий.
Во время телеконференции в среду, в которой приняли участие более 750 человек, Куинн Эмануэль поднял вопрос о возможности подачи исков в Швейцарии и других странах, сообщили Reuters источники, осведомленные в этом вопросе.
Один парижский управляющий долговым фондом, владевшим банкнотами Credit Suisse AT1, сказал, что его «засыпали» электронными письмами от юристов.
Некоторые долговые фонды покупают AT1 Credit Suisse по несколько центов за доллар. Облигации традиционно принадлежали институциональным инвесторам.
Сэмюэл Норрис, партнер по особым ситуациям в юридической фирме Ropes & Grey в Лондоне, сказал, что он получил инструкции от ряда хедж-фондов, заинтересованных в торговле долговыми обязательствами в свете новостей о судебных разбирательствах.
Пять европейских и британских управляющих активами, которые были определены системой отслеживания фондов Morningstar как одни из 50 крупнейших европейских держателей долга, заявили, что не хотят вступать в судебный процесс, который может занять годы.
Владелец гонконгского фонда проблемных долгов сказал, что к нему обращались американские юридические фирмы, но он не заинтересован.
Когда дело доходит до решения любых проблем, к ним могут быть привлечены Credit Suisse, его новый владелец UBS, швейцарский регулятор FINMA или правительство Швейцарии.
FINMA в четверг защитила свое решение, заявив, что этот шаг был юридически обоснованным как из-за проспектов облигаций, так и из-за чрезвычайного государственного законодательства.
FINMA заявила, что облигации по контракту допускают валовое списание в «событии осуществимости», «в частности, если будет предоставлена исключительная государственная поддержка», что произошло, когда Credit Suisse предоставил «исключительные кредиты помощи ликвидности, обеспеченные федеральной гарантией дефолта». ”
Банк также сослался на чрезвычайное постановление от 19 марта, которое уполномочило FINMA поручить Credit Suisse списать облигации.
На этой неделе Гонконг, Сингапур, Европейский Союз и Великобритания заявили, что будут придерживаться традиционной иерархии требований кредиторов в случае краха банка.
Существует спор по поводу списания AT1 на сумму около 1 миллиарда долларов, выпущенных индийским Yes Bank в марте 2020 года после того, как Резервный банк Индии инициировал реструктуризацию кредитора. В настоящее время спор находится на рассмотрении в суде.
В 2017 году держатели акций испанского Banco Popular и облигаций AT1 были уничтожены, когда банк перешел во владение Сантандеру, хотя держатели облигаций понесли убытки так же, как и акционеры.
Держатели облигаций подали в суд на регулятор, но пока безуспешно.
Юристы, держатели облигаций и банковские аналитики изучают документы по облигациям, чтобы узнать, разрешена ли очистка.
Швейцарское правительство в воскресенье заявило, что FINMA была предоставлена более четкая правовая основа для списания части регулятивного капитала Credit Suisse. FINMA считает, что и контракты, и чрезвычайное постановление на ее стороне.
Но некоторых юристов это не пугает, хотя никто не думает, что иск решится быстро.
Лондонская компания Pallas Partners заявила, что работает над возможным судебным иском со швейцарскими коллегами. Четыре других юриста в Лондоне заявили, что они также изучают возможность подачи исков — некоторые от имени как держателей облигаций, так и акционеров.
Швейцарский франк стоит 9,16 швейцарских франков.
