Золотовалютные запасы России – для чего они нужны и почему их хранят за рубежом? Ваше мнение

Всем Привет!

Если совсем коротко, то такие запасы необходимы государству в качестве гарантии в рамках глобального экономического сообщества на случай кризиса в собственной стране. Но если золотовалютные запасы так важны, почему их вывозят в другие страны? Может лучше их хранить на территории собственной страны? Попробуем разобраться, почему столь ценные активы вывозят за пределы государства.

Чем больше ЗВР государства хранится за границей, тем больше доверия к такой стране и тем меньше она зависит от иностранных кредиторов. Большие запасы позволяют государству быть независимым в формировании собственной финансовой политики. На основе показателя ЗВР международные экономические сообщества формируют кредитный рейтинг страны и степень её привлекательности для инвесторов. Поэтому величина ЗВР создаёт более стабильные условия для планирования долгосрочной политики государства, а в сложные времена ещё и способно поддержать его на плаву, избегая тяжёлых последствий в виде дефолта и экономического шока.

Величина резервов не является абсолютным показателем удовлетворённости граждан жизнью в собственной стране. К примеру, равные объёмы запасов имеют такие страны как: Узбекистан и Бельгия, Ангола и Новая Зеландия.

К сравнению: самые большие объёмы у Китая, Японии, Швейцарии, Индии и России (май 2022 г.).

Как видите, Россия замыкает 5-ку стран в данном вопросе, но реальные уровни жизни в этих странах сильно различаются. РФ находится в рейтинге удовлетворённости граждан лишь на 6-м десятке рядом с Азербайджаном, Колумбией, Китаем, Таиландом. Поэтому говорить о зависимости показателя ЗВР от уровня благосостояния в стране нельзя. Но чем больше показатель резервов, тем более стабильной будет экономическая жизнь в стране. Государство тем самым может избежать дефолтов и обесценивания национальной валюты в сложные кризисные времена, что автоматически сделает население страны беднее в разы. Ведь именно такой сценарий произошёл в августе 1998 года. Тогда Россия в сравнении с текущей обстановкой обладала минимальными резервами.

Помимо этого, резервы могут восполнить недостаток пенсионных выплат из пенсионного фонда, тем самым пенсионеры в трудные времена не останутся без пенсии. По той же схеме изначально создавался и Фонд национального благосостояния в качестве поддержки пенсионной системы в расчёте на долгие периоды. Сам по себе ФНБ – это доля ЗВР, но ресурсы Фонда национального благосостояния хранятся в России на счетах ЦБ РФ, в отличие от остальных активов ЗВР.

Резервы ФНБ формируются за счёт сверхдоходов от нефтегазодобывающего сектора. Благодаря высоким ценам на газ и нефть к середине 2022 года удалось достичь величины резервов ФНБ в размере более 10 трлн рублей. Это около 20% от всех резервов России.

Ресурсы ФНБ находятся в ведении Минфина РФ, а вот золотовалютные резервы – ЦБ РФ. Но Центробанк также контролирует и средства ФНБ.

Для начала очевидный факт: любые средства-накопления не работают на экономику страны. К тому же если большая часть из них хранится в зарубежных государственных облигациях, то такие средства работают ещё и на чужую экономику.

Но самые негативные последствия могут наступить в случае серьезного геополитического кризиса между странами на примере того, в каком оказалась РФ в 2022 году. Страны – бывшие партнёры заморозили половину всех отечественных активов-резервов.

Среди международных активов, размещенных Россией за рубежом, есть не только золото, но и иностранная валюта, а также ценные бумаги. Именно такой набор финансовых инструментов считается высоколиквидным и достаточно безопасным. Как известно, ликвидность – это возможность реализовать актив в случае необходимости в короткие сроки и без существенных потерь ценности. В случае с акциями – это всегда высокодоходный актив, но и высокорисковый одновременно. Поэтому РФ в значительной мере предпочитает корпоративным акциям более консервативные и стабильные государственные облигации. Доля последних в портфеле России на международных рынках доходит до 35-40%, при этом акций компаний – всего лишь 10%. И, наконец, треть – это валютные депозиты на счетах в зарубежных банках.

Среди валют преобладают денежные знаки таких стран и объединений как: ЕС (евро – около 30%); валюта США – около 11%; японская иена и британский фунт стерлингов – по 5%; доллары Канады, Австралии, Сингапура и швейцарские франки – 1-3% на каждую валюту. Также стоит отметить, что в категорию валют по традиции инвесторы относят и золото. Оно в структуре российского валютного портфеля занимает примерно 5-ую часть.

При этом рублёвая валюта, как и валюты других развивающихся стран, считается низколиквидным ресурсом. Так, например, рассчитаться ею на зарубежных рынках за товары или по внешнему долгу государства достаточно проблематично. Поэтому политика ЦБ РФ в вопросе формирования портфеля резервов по отношению к рублю однозначна – отсутствие рублёвых накоплений в структуре ЗВР показательно. Но в данном случае есть существенный плюс – колебания курсов рубля никак не влияют на уровень резервов страны.

В 2022 году запасы РФ впервые достигли рекордных показателей за всю историю государства, начиная с 1991 года, что и позволило занять России 5-ую строчку по величине ЗВР. Рост величины за 30 лет – в 140 раз. При этом уже за март-апрель резервы сократились почти на 10%. Это произошло в результате того, что власти решили спешно избавиться от части валютных накоплений, чтобы поддержать рубль и не допустить его обесценивания.

Сегодня уже нельзя однозначно сказать, каким объёмом резервов обладает Россия, так как в июле в ФЗ «О государственной тайне» были внесены изменения насчёт ЗВР. Ранее в законе чётко говорилось о том, что величина ЗВР не может составлять тайну. Но теперь эту часть в законе исключили, и в любой момент эти данные могут быть засекречены. Эксперты финансового рынка предполагают, что в скором времени эти данные всё же засекретят. Есть предположение, что на такую меру власти пошли, чтобы избежать лишней паники.

Скорее всего, начиная с 2022 года, ЦБ РФ совместно с Минфином изменят структуру резервов. В данный момент закупка валюты была значительно приостановлена, теперь запасы ФНБ планируется пополнять за счёт рублёвых вливаний. При этом до конца ещё не ясно, будет ли изменена остальная часть ЗВР.

Хотя косвенно уже сейчас можно проследить некоторые изменения в структуре резервов. За последние 5 лет доля юаня резко возросла с 2-3% до 20%, а доля американской валюты снизилась с 50% до 10%. Сам же ЦБ РФ уже признал такой шаг верным, так как именно благодаря такому решению удалось избежать заморозки ещё большей доли активов. В своё время подобные меры обозначили как «курс дедолларизации» в силу усугубившихся негативных тенденций геополитической обстановки.

Начиная с 24 февраля, ряд государств заблокировали резервы России. Это значит, что ЦБ РФ временно (до снятия таких ограничений) не будет иметь доступа к своим счетам. Среди таких стран оказались: Великобритания, Германия, Канада, Италия, Франция, США, Япония. Вообще в истории уже были похожие ситуации с блокировкой государственных счетов (Иран, Венесуэла, Афганистан, Сирия). Правда, всё же мировые эксперты отмечают, что впервые заблокированы столь огромные средства, исчисляемые сотнями млрд долларов. Повторим, к середине 2022 года под блокировку подпали почти 51% всех резервов России.

С правовой точки зрения некоторые страны действительно могут накладывать подобные санкции. Например, в странах Европейского союза и США существует целая отрасль, регулирующая возможность наложения санкций на зарубежную страну – санкционное регулирование. Правда, происходить это должно в результате судебного регулирования. Поэтому действующая глава ЦБ РФ уже заявила, что российская сторона готовит соответствующие иски к бывшим зарубежным партнёрам.

Если вы думаете, что столь ответственные вопросы могут доверить частным маклерам или советникам финансовых организаций, то это ошибочное мнение. Все решения принимаются самостоятельно и коллегиально высшим руководством Центробанка с применением экспертных оценок и экспертиз.

Дело в том, что странам-эмитентам резервной валюты нет смысла держать значительные запасы в собственной валюте, так как в случае кризисов она бессмысленна. К тому же развитые экономики подвержены меньшим волнениям в сравнении с развивающимися, потому им нет необходимости хранить большие резервы в запасе. Развитым странам разумнее использовать средства в собственной экономике, нежели заниматься их накопительством. А вот государствам, подверженным экономическим потрясениям, иметь хорошую финансовую подушку – это жизненно необходимо.

Кстати среди стран, лидирующих по величине запасов, встречается множество тех, кто точно так же как и Россия сильно зависит от поступлений при продаже нефти. Так исторически сложилось, что таким экономикам рано или поздно требуется значительная помощь из-за кризисов и нестабильности.

Для того чтобы ответить на этот вопрос, нужно сравнить объём резервов с величиной внешнего долга. В апреле 2022 года долг составлял примерно 450 млрд долл., в то время как величина запасов была на уровне 600 млрд долл. Поэтому можно с некоторой долей уверенности говорить о том, что дефолт и девальвация России не грозят, так как ресурсов вполне хватает для погашения всех долгов по обязательствам страны.

Если же сравнить ЗВР с расходной частью российского годового бюджета, то последняя равна примерно 330 млрд долларов, что меньше уровня запасов почти в 2 раза. Поэтому если страна вообще перестанет экспортировать товары и ресурсы, запасов хватит примерно на 2 года.

На самом деле за пределами страны хранится лишь валюта, а вот золото находится на территории нашей страны. Оно расположено в хранилищах Центробанка в виде монет и слитков.

Валюта за границей лежит в надёжных банках государственного и частного характера, а также вложена в иностранные ценные бумаги.

Всё просто: доходность в иностранных банках выше по депозитам, а отечественные банки просто не в состоянии обеспечить достаточные объёмы доходности, чтобы выплачивать главному казначейству страны такие огромные проценты по вкладам. В связи с этим юани хранятся в банках Китая, доллары – в банках США и так далее.

источник https://journal.tinkoff.ru/guide/gold-reserve/

источник https://www.rbc.ru

источник cbr.ru

источник iz.ru

источник http://finmarket.ru

Спасибо, что дочитали статью до конца, ставьте лайки. Ваша поддержка в комментариях очень нужна.