Миллиардер «Король облигаций» Джефф Гундлах говорит ФРС, что она должна выбирать между борьбой с инфляцией или спасением банков

США приближаются к развилке дорог, и Федеральной резервной системе предстоит принять судьбоносное решение.

По крайней мере, так считает Джеффри Гундлах. Основатель, генеральный директор и главный инвестиционный директор компании DoubleLine Capital, которая управляет активами на сумму более 92 миллиардов долларов, является одним из самых пристально следимых китов на Уолл-стрит.

По словам Гундлаха, либо председатель ФРС Джей Пауэлл может продолжить повышать ставки, чтобы справиться с болезненно высокой инфляцией, прежде чем она укоренится, либо он может снизить их, чтобы стабилизировать больных кредиторов и предотвратить развитие потенциального общесистемного кризиса в банковской отрасли. По его мнению, среднего пути нет.

«У вас не может быть и того, и другого», — сказал он CNBC в понедельник. «Ты не можешь получить свой торт и съесть его».

На прошлой неделе ФРС повысила ставку по федеральным фондам — свою основную целевую процентную ставку — на четверть пункта, несмотря на растущую озабоченность состоянием банковского сектора США. В то время центральный банк настаивал на том, что американская банковская система «надежна и устойчива».

Поскольку двухлетние казначейские облигации торгуются на уровне 4% — почти на целый пункт ниже ставки по фондам ФРС, это сигнал того, что инвесторы в облигации уже начинают учитывать снижение ставок — босс DoubleLine заявил в понедельник, что шансы были лучше, чем даже у ФРС. через ужесточение.

Рыночные условия и нынешний кризис доверия, похоже, уже помогают ФРС снизить инфляцию, предположил он. Региональные кредиторы, пытающиеся предотвратить отток депозитов в пользу более крупных конкурентов, таких как JPMorgan и Citigroup , теперь начинают перекрывать поток кредитов местным предприятиям.

Поэтому, по словам Гундлаха, это только вопрос времени, когда экономика начнет сокращаться.

«Я думаю, что рецессия наступит через несколько месяцев», — предсказал он.

Убеждение Гундлах в том, что ФРС должна выбрать, какой кризис он считает приоритетным, появилось после того, как президент Европейского центрального банка Кристин Лагард заявила, что ее учреждение считает, что решение обоих кризисов не является взаимоисключающим.

«По моему мнению и по мнению управляющего совета, нет компромисса между стабильностью цен, с одной стороны, и финансовой стабильностью, с другой», — сказала она законодателям во время заседания комитета Европарламента 20 марта.

Европейские кредиторы по-прежнему нестабильны по сравнению с аналогами в США

Ранее в этом месяце Лагард заявила, что готова помочь кредиторам с набором инструментов, который ее организация уже широко использовала во время пандемии, чтобы обеспечить платежеспособным банкам, желающим занять наличные, неограниченный доступ к ликвидности ЕЦБ в случае ужесточения рыночных условий.

Это включало ряд мер, таких как расширение приемлемого залога, включающее все, от кредитов в иностранной валюте до других нетрадиционных кредитных требований, которые обычно не принимаются, а также снижение дисконта, применяемого к долгам, заложенным в качестве обеспечения.

«У нас действительно есть обширные возможности, кстати, больше, чем у ФРС, с точки зрения размера залоговых пулов и средств, и мы можем сделать больше, если это необходимо», — сказала она журналистам 16 марта.

Она сказала, что считает, что политика, необходимая для борьбы с инфляцией, и политика, которая может предотвратить дестабилизирующий кредитный кризис, представляют собой совершенно разные наборы инструментов.

На вопрос CNBC, считает ли он аргументы Лагард убедительными, Гундлах не колебался в своем убеждении.

«Я категорически не согласен с этим, — ответил он.

Генеральный директор DoubleLine, который стал известен как «Король облигаций» после того, как превзошел своих конкурирующих управляющих облигационными фондами, сказал, что есть причина, по которой цены на акции европейских кредиторов, таких как Deutsche Bank и Société Générale, так и не восстановились после краха субстандартного ипотечного кредитования в США, в то время как те их трансатлантические коллеги, такие как JPMorgan, Wells Fargo и Bank of America , давно вернулись к докризисному уровню.

«Кажется, что в Европе существует очевидная финансовая неустойчивость», — заявил он.