На апрельском саммите стран БРИКС — Бразилии, России, Индии, Китая и Южной Африки — президент Бразилии Луис Инасиу Лула да Силва выразил свою неудовлетворенность тем, что мировая торговля все еще основывается на долларе США. Он поднял вопрос о возможности проведения торговых операций с использованием национальных валют и выразил сомнения по поводу статуса доллара как мировой резервной валюты после отказа от золотого стандарта.
Выступление Лулы отражает одну из сторон дискуссии, которая разгорается в последние годы относительно будущего доллара США в качестве доминирующей мировой валюты. Приверженцы идеи о слабеющей роли доллара утверждают, что резервные валюты менялись на протяжении последних 600 лет вместе с экономиками своих стран. По их мнению, с уменьшением доли Соединенных Штатов в мировой экономике будет снижаться и роль доллара. Однако следует отметить, что до появления доллара США не было ни одной валюты, игравшей такую ключевую роль в международной торговле.
Тем не менее доминирование доллара США имеет и свои негативные аспекты. Для того чтобы оставаться опорой мировой экономики, Соединенные Штаты должны позволять свободное движение капитала через свои границы и уравновешивать дисбаланс между сбережениями и спросом других стран. Это означает, что США должны иметь дефицит, чтобы компенсировать профицит других стран, а также допускать конвертацию излишков производства и сбережений в американские активы, такие как недвижимость, заводы, акции или облигации. Это приводит к снижению мирового спроса, что вынуждает Соединенные Штаты компенсировать его, часто за счет роста безработицы или увеличения долга. Таким образом, как Соединенные Штаты, так и весь мир могут получить выгоду от уменьшения доминирования доллара США. Однако в отличие от ожиданий Лулы, принятие альтернативной мировой резервной валюты необязательно принесет выгоду странам с профицитом, таким как Бразилия. Скорее всего, это потребует решения причин профицита, таких как слабый внутренний спрос, основанный на неравном распределении доходов, и требования перераспределения доходов и сокращения производства.
Золото и серебро, доллары и дефицит: история и влияние на мировую экономику
В первой половине двадцатого века доллар восходил к своему господству, заменяя валюты и резервы, основанные на золотых и серебряных монетах. В то время центральные банки в основном держали золотые монеты или конвертируемые валюты в качестве своих резервов. Британский стерлинг был доминирующей резервной валютой до появления доллара США, благодаря надежности его конвертируемости.
Однако в до долларовую эпоху значимость валюты в мировой торговле не всегда зависела от экономической мощи страны. Например, Соединенные Штаты в 1860-е годы были крупнейшей экономикой, но из-за сомнений в конвертируемости их валюты, доллар оставался второстепенной валютой до 1920-х годов. В то же время, в Латинской Америке и Азии, доминирующей валютой для торговли были мексиканские серебряные песо, благодаря их чистоте и стабильности.
Технические различия валют имели важное значение. В старом мире, основанном на спекулятивных стандартах, структура мировой торговли и потоки капитала были совершенно иными по сравнению с современным миром, где доминирует доллар. В прошлом, торговые дисбалансы ограничивались способностью каждой страны управлять переводами валюты. Независимо от экономической мощи или центрального банка страны, ее валюта могла использоваться для торговых расчетов только в той степени, в которой она считалась полностью обмениваемой. По мере роста иностранных запасов валюты страны, обещание конвертируемости становилось менее убедительным, что затрудняло использование валюты.
Эти ограничения имели важные последствия. В период спекулятивного стандарта торговля в каждой стране в целом была сбалансирована. Процесс уравновешивания торговых потоков, описанный Дэвидом Юмом, действовал симметрично как на страны с положительным сальдо, так и на страны с дефицитом, что приводило к сокращению спроса в последних и расширению спроса в первых.
Нынешняя система, основанная на долларе, имеет свои особенности. В этой системе дисбалансы ограничиваются главным образом желанием и способностью Соединенных Штатов импортировать или экспортировать требования по своим внутренним активам, то есть позволять держателям иностранного капитала быть чистыми продавцами или чистыми покупателями американской недвижимости и ценных бумаг. Таким образом, страны могут иметь крупные, устойчивые профициты или дефициты только потому, что эти дисбалансы компенсируются противоположными дисбалансами в США.
Однако сокращающий эффект дефицита для мировой экономики не компенсируется расширением в странах с профицитом, как это было в предыдущих валютных системах. На Бреттон-Вудской конференции в 1944 году британский экономист Джон Мейнард Кейнс высказал сомнения в глобальной торговой системе, в которой профицит или дефицит мог бы сохраняться. Его опроверг старший американский чиновник на конференции Гарри Декстер Уайт. В результате страны с дефицитом вынуждены поглощать дефицитный внутренний спрос стран с профицитом, в то время как страны с профицитом избегают корректировки, что приводит к накоплению иностранных активов и оказывает постоянное понижательное давление на мировой спрос.
Этот процесс корректировки не очень хорошо изучен даже среди ведущих экономистов. Страны с положительным сальдо не потому, что они особенно эффективны в производстве, а потому, что их производители пользуются неявными и явными субсидиями, которые в конечном итоге оплачиваются рабочими и домохозяйствами и, таким образом, идут за счет внутреннего спроса. Это напоминает меркантилистскую политику, которая повышает международную конкурентоспособность за счет подавления внутреннего спроса и называется тактикой "нищего соседа". Вместо того чтобы преобразовывать растущий экспорт в растущий импорт, эти страны поддерживают постоянный профицит торгового баланса.
Однако профицит в одной стране должен компенсироваться дефицитом в другой. С 1980-х годов Соединенные Штаты компенсируют профицит других стран, позволяя легко конвертировать его в требования по американским активам. В результате в международной торговле господствует доллар США, но экономика США вынуждена поглощать слабый спрос из-за рубежа, либо увеличивая безработицу внутри страны, либо, что более вероятно, поощряя рост задолженности правительства и домохозяйств США.
Роль доллара США в мировой экономике нельзя недооценивать. Он долгое время служил основной резервной валютой и средством международных расчетов. Однако с течением времени и изменением глобальных экономических условий, роль доллара начала меняться.
В прошлом доллар США был неотъемлемой частью глобальной торговой системы. Соединенные Штаты, имея положительное сальдо торгового баланса, экспортировали свои сбережения в страны, нуждающиеся в восстановлении после войн. Это позволяло США стать главной страной с профицитом и давало доллару статус доминирующей мировой валюты. Однако ситуация изменилась.
К началу 1970-х годов многие страны восстановили свои экономики и сами стали иметь избыточные сбережения, которые они хотели экспортировать. В этот момент Соединенные Штаты, с их открытостью для иностранного капитала и гибкими финансовыми рынками, снова стали привлекательным местом для инвестиций. Они поглощали большую часть избыточных сбережений мира, что поддерживало их роль в мировой экономике.
Однако со временем стало ясно, что такая зависимость от доллара имеет свои недостатки. Соединенные Штаты оказались в ситуации, когда они должны импортировать сбережения и имеют дефицит торгового баланса. Это привело к росту долга и увеличению рисков для экономики США.
Незаменимость доллара США в мировой экономике является предметом дискуссий и неоднозначных мнений. В то время как доллар США действительно играет важную роль в международной торговле и финансовой системе, существуют факторы, которые могут привести к изменению его роли.
Первое, что следует отметить, это то, что мировая экономика постоянно эволюционирует. Новые экономические силы, такие как Китай и другие развивающиеся страны, стремятся укрепить свои позиции в мировой экономике. Китай, например, активно продвигает использование юаня в международных расчетах и инвестициях. Возможно, в будущем другие валюты смогут сыграть более значительную роль в мировой экономике.
Кроме того, существуют вызовы и риски, связанные с доминированием доллара США. Например, экономические санкции США могут оказывать значительное воздействие на страны, которые зависят от доллара в своих международных расчетах. Это может стимулировать эти страны искать альтернативные способы снижения своей зависимости от доллара.
Также стоит упомянуть о развитии криптовалют и технологии блокчейн, которые могут предложить новые способы проведения международных расчетов и обхода традиционных финансовых систем. Некоторые страны уже исследуют возможности использования криптовалют, чтобы укрепить свою финансовую независимость.
В конечном счете, будущая роль доллара США в мировой экономике будет зависеть от множества факторов, включая геополитические изменения, технологические инновации и стремления различных стран к экономическому развитию. Нельзя исключать возможность появления новых валютных систем или изменения роли доллара в мировой экономике.
