Закрытие правительства США вряд ли вызовет Немедленную рецессию

Оценки Белого дома и Уолл-стрит предполагали, что экономика может выдержать кратковременную остановку, причем риски возрастают по мере того, как она длится.

Отключения федерального правительства стали настолько распространенным явлением в последние годы, что у прогнозистов есть хорошее представление о том, как еще одно из них повлияет на американскую экономику. Ответ довольно прост: чем дольше длится отключение, тем больший ущерб оно, скорее всего, нанесет.

Кратковременный шатдаун вряд ли существенно замедлит экономику или подтолкнет ее к рецессии, пришли к выводу экономисты с Уолл-стрит и внутри администрации Байдена. Эта оценка частично основана на доказательствах предыдущих эпизодов, когда Конгресс прекратил финансирование многих правительственных операций.

Но длительная остановка может нанести ущерб экономическому росту и, возможно, перспективам переизбрания президента Байдена. Это присоединилось бы к ряду других факторов, которые, как ожидается, окажут давление на экономику в последние месяцы этого года, включая высокие процентные ставки, возобновление выплат по федеральным студенческим кредитам в следующем месяце и потенциально длительную забастовку работников автомобильной промышленности.

Прекращение деятельности федерального правительства не просто замедлит экономический рост. Это еще больше ухудшит настроение потребителей, чья уверенность падала в сентябре второй месяц подряд на фоне роста цен на газ. Недавно экономисты Goldman Sachs отметили, что за месяц, когда начались предыдущие отключения, показатель потребительского доверия Conference Board снизился в среднем на семь пунктов, хотя большая часть этого снижения обратилась вспять через месяц после возобновления работы.

Грегори Дако, главный экономист EY-Parthenon, сказал, что закрытие правительства не изменит “правила игры с точки зрения траектории экономики”. Но, добавил он, “есть опасение, что, если это сочетается с другими встречными ветрами, это может стать значительным тормозом для экономической активности”.

Джаред Бернштейн, председатель Совета экономических консультантов Белого дома, заявил в заявлении в среду, что внутренние оценки совета предполагают потенциальные потери от 0,1 до 0,2 процентных пункта квартального экономического роста за каждую неделю, в течение которой продолжается остановка.

Программные последствия остановки также приведут к ненужному экономическому стрессу и потерям, которые не всегда проявляются в GDP. — от задержки предоставления кредитов для управления малым бизнесом до ликвидации стартовых возможностей для тысяч детей с работающими родителями и до угрозы оказания помощи в области питания почти 7 миллионам матерей и детей”, - добавил г-н Бернштейн. “Это безответственно и безрассудно со стороны группы республиканцев из Палаты представителей угрожать закрытием”.

Экономисты Goldman Sachs подсчитали, что остановка будет снижать экономический рост примерно на 0,2 процентных пункта за каждую неделю, которую она длится. Во многом это связано с тем, что большинству федеральных служащих не выплачивают зарплату во время остановок, что немедленно лишает экономику покупательной способности. Но исследователи Goldman ожидают, что рост увеличится на ту же величину в течение квартала после закрытия, поскольку федеральная занятость восстановилась, а уволенные сотрудники получили обратно зарплату.

Эта оценка согласуется с предыдущей работой экономистов из ФРС, с Уолл-стрит и предыдущих президентских администраций. Экономисты администрации Трампа подсчитали, что месячный шатдаун в 2019 году снизил экономический рост на 0,13 процентных пункта в неделю.

После окончания этого отключения Бюджетное управление Конгресса подсчитало, что реальный валовой внутренний продукт сократился на 0,1 процента в четвертом квартале 2018 года и на 0,2 процента в первом квартале 2019 года. Хотя управление заявило, что большая часть потерянного роста будет восстановлена, оно подсчитало, что годовой ВВП в 2019 году будет на 0,02 процента ниже, чем был бы в противном случае, что составит убыток примерно в 3 миллиарда долларов. Поскольку экономический рост и уверенность, как правило, возвращаются, предыдущие остановки оставили несколько постоянных шрамов на экономике. Некоторые экономисты опасаются, что сегодня это может быть не так.

Г-н Дако сказал, что федеральные служащие могут потратить не так много, как потратили бы в отсутствие остановки, а правительственные подрядчики могут не возместить весь свой потерянный бизнес.

Длительный перерыв в работе также приведет к задержке выпуска важных правительственных данных по экономике, таких как ежемесячные отчеты о рабочих местах и инфляции, что приведет к закрытию федеральных статистических агентств. Это может оказаться большим риском для роста, чем в прошлом, поскольку фактически лишит директивных органов Федеральной резервной системы информации, необходимой им для определения того, следует ли снова повышать процентные ставки в рамках борьбы с инфляцией.

Экономика выглядит достаточно здоровой, чтобы выдержать небольшой временный удар. Согласно консенсус-прогнозу ведущих экономистов, в этом квартале рост приблизится к 3 процентам в годовом исчислении. Но экономисты ожидают замедления роста в последние месяцы года, что повышает риски рецессии, если остановка продлится несколько недель.

Дайан Свонк, главный экономист KPMG, сказала, что, по ее ожиданиям, ВВП вырастет примерно на 4 процента в третьем квартале, а затем замедлится примерно до 1 процента в четвертом квартале. Она сказала, что двухнедельный шатдаун будет иметь ограниченное воздействие, но тот, который продлится целый квартал, будет более проблематичным, что потенциально приведет к выходу G.D.P. на отрицательную территорию.

“Когда вы начинаете отнимать даже десятую часть здесь или там, это довольно слабо”, - сказала мисс Свонк.

Остановка также может еще больше усугубить политическую дисфункцию в Вашингтоне, что может встревожить инвесторов и повысить доходность казначейских облигаций, что приведет к повышению стоимости заимствований, сказала г-жа Свонк.

Чиновники администрации Байдена надеялись избежать подобной дисфункции, когда в июне они достигли соглашения с республиканцами о повышении лимита заимствований в стране. Это соглашение включало ограничения на федеральные расходы, которые должны были стать основой для ассигнований конгресса. Фракция республиканцев в Палате представителей настаивала на еще более глубоких сокращениях, подталкивая Конгресс к закрытию.

Майкл Линден, бывший экономический помощник г-на Байдена, который в настоящее время является старшим научным сотрудником по политике в аналитическом центре Вашингтонского центра справедливого роста, сказал, что немедленные экономические последствия остановки могут вынудить лидеров республиканцев в Палате представителей быстро принять законопроект о финансировании для возобновления работы правительства.

“Есть причина, по которой отключения, как правило, довольно кратковременны”, - сказал мистер Линден. “В конечном итоге они приводят к сбоям, которые людям не нравятся”.