Статус доллара США как мировой резервной валюты

Статус доллара США как мировой резервной валюты: Центробанки диверсифицируют долларовые активы в другие валюты и золото

Долгая, медленная эрозия господства доллара США. Китайский юань продолжает терять позиции, многие другие валюты растут, как и золото.

Доллар США по-прежнему остается самой доминирующей мировой резервной валютой среди множества резервных валют, которыми владеют центральные банки, но его доля сокращается уже много лет, поскольку центральные банки диверсифицируются в сторону других резервных валют, а также в сторону золота. Однако этот процесс идет медленно и неравномерно.

Доля валютных резервов, номинированных в долларах США, выросла до 58,9% от общего объема валютных резервов в первом квартале с 58,4% в четвертом квартале, что было самым низким показателем с 1994 года, согласно данным МВФ COFER, опубликованным в пятницу за первый квартал 2023 года.

В первом квартале общий объем валютных резервов центральных банков во всех валютах составил 12,3 триллиона долларов. Сюда входит 6,77 триллиона долларов США в активах, деноминированных в долларах США, таких как казначейские ценные бумаги США, ценные бумаги американских агентств, обеспеченные правительством США MBS, корпоративные облигации США и даже акции США.

Исключение составляют активы центрального банка, номинированные в его собственной валюте, например, активы ФРС в казначейских ценных бумагах и MBS, а также активы ЕЦБ в евро.

В долларовом выражении объем активов, номинированных в долларах США, в иностранных центральных банках в первом квартале вырос до 6,77 триллиона долларов.

Дело не в том, что центральные банки "сбрасывают" свои долларовые активы - в долларовом выражении их долларовые активы изменились не так уж сильно. Дело в том, что они принимают активы, номинированные во многих альтернативных валютах, и по мере роста общих валютных резервов доля доллара в общем объеме сокращается.

Доля доллара США в мировых резервных валютах пережила множество потрясений с 1978 по 1991 год, когда эта доля рухнула с 85 % до 46 %, после того как в конце 1970-х годов в США произошел взрыв инфляции, и мир потерял уверенность в способности или желании ФРС взять инфляцию под контроль.

К 1990-м годам доверие вернулось, и центральные банки снова стали вкладывать средства в долларовые активы, пока не появился евро (доля на конец года, кроме 2024 = Q1)

Евро занимает второе место с долей 19,7% в первом квартале. В течение многих лет эта доля составляла около 20 %. Остальные валюты представляют собой разноцветный клубок.

Другие валюты, за исключением китайского юаня, набирают долю, в то время как доллар теряет долю, а доля евро остается стабильной. Это не одна валюта, которая выигрывает по отношению к доллару; это то, что многие "нетрадиционные резервные валюты", как их называет МВФ, набирают долю.

В документе 2022 года imf обнаружил 46 "активных диверсификаторов" - стран, у которых не менее 5 % валютных резервов размещены в "нетрадиционных резервных валютах". в список вошли крупнейшие страны с развитой экономикой и развивающиеся рынки, включая большинство стран G20.

По мнению МФВ, росту числа "нетрадиционных резервных валют" способствовали два основных фактора:

Растущая ликвидность рынков этих валют, что облегчает торговлю этими активами.

Погоня за более высокодоходными активами в других странах во время эры 0% в США и Европе.

Рост золота как резервного актива центральных банков.

Золотые слитки не включены в "валютные резервы" центральных банков .

Но золотые слитки входят в общие "резервные активы" центральных банков. и центральные банки, потратив десятилетия на сокращение своих запасов, восстанавливали их в течение последнего десятилетия. по данным imf, в настоящее время они составляют 1,16 млрд тройских унций - примерно 2,7 трлн долларов по сравнению с 12,3 трлн долларов в валютных резервах.

Обменные курсы и валютные резервы.

Валютные резервы отражаются в долларах США. Авуары в долларах США, очевидно, отражаются в долларах США, а авуары в евро, иенах, фунтах стерлингов, рублях и т. д. пересчитываются в доллары США по курсу на тот момент. Поэтому обменные курсы между долларом США и другими резервными валютами изменяют величину неевропейских активов - но не активов в долларах США.

Например, активы Японии, номинированные в usd, выражены в usd, и они не меняются в зависимости от курса иены к usd. но активы Японии, номинированные в eur, переводятся в usd по курсу eur-usd на тот момент. Поэтому величина активов Японии в eur, выраженная в usd, колеблется в зависимости от курса eur-usd, даже если активы Японии не меняются.

Но в долгосрочной перспективе индекс доллара