Замещающие облигации: что это и как они работают

Как возникли?

Ранее российские компании активно выпускали еврооблигации в таких валютах, как доллар, евро и фунт стерлингов. Однако в 2022 году, после введения западных санкций, российские инвесторы перестали получать выплаты по этим бумагам. В ответ на это российские эмитенты начали выпускать замещающие облигации, которые стали альтернативой еврооблигациям.

Замещающие облигации имеют идентичные параметры с оригинальными еврооблигациями, включая номинальную стоимость, процентную ставку и срок погашения. Однако их структура может отличаться по другим характеристикам. В отличие от иностранных бумаг, замещающие облигации лишены инфраструктурных рисков.

Основные особенности

Хотя номинал и купонные выплаты замещающих облигаций выражены в таких валютах, как доллар, евро или швейцарский франк, все расчеты проводятся в рублях по курсу Центрального банка России на день выплаты. Таким образом, эти инструменты привязаны к иностранным валютам, что может помочь защитить капитал от ослабления рубля.

Как их приобрести?

Эти облигации можно купить на биржевом рынке. Также владельцы еврооблигаций могут обменять их на замещающие облигации, если эмитент выпустил соответствующую замену иностранным бумагам.

Какие компании их выпускают?

Наибольшее количество выпусков замещающих облигаций на данный момент принадлежит «Газпрому» — компания имеет 18 обращающихся выпусков. Также такие бумаги выпустили «Лукойл», «ТКС Холдинг», «Норникель», «Фосагро» и ряд других компаний.