Когда деньги перестают быть деньгами
Представьте себе сумму, которую нельзя не только потратить, но даже представить в голове. $1,7 триллиона на инфраструктуру искусственного интеллекта в течение трёх лет. Это больше, чем ВВП большинства стран мира. Это не просто инвестиции — это исторический финансовый жест отчаяния и веры.
Мир технологий переживает состояние, которое можно назвать коллективным помешательством. Но в отличие от классического финансового пузыря, когда деньги хотя бы крутятся в реальной экономике, здесь они исчезают в чёрные дыры вычислительных центров, из которых неясно, что вообще выйдет.
Начнём с простой арифметики успеха.
Эра мегавложений: кто играет, кто ставит
Anthropic — молодая компания, которой нет ещё и десяти лет, — объявила о $50 миллиардах на собственные дата-центры в Техасе и Нью-Йорке. Это не случайная цифра. Это $50 миллиардов на то, чтобы не зависеть от других и иметь полный контроль над своей вычислительной мощью. Это тактика выживания, переодетая в форму инвестиции.
Но это приветствие войне.
SoftBank совершила финт, который мог бы вызвать смех, если бы не его серьёзность. Компания продала всё свою долю в Nvidia — $5,8 миллиарда — чтобы получить наличность. Для чего? Чтобы вложить $30 миллиардов в OpenAI за один год. Это звучит как приключение, в котором компания продаёт свою часть золотого прииска, чтобы купить билет на титаник. Но это логично в одном смысле: если AI действительно революционирует мир, то наличность нужна больше, чем опосредованное участие.
Meta** объявила о $600 миллиардах — семь сотен миллиардов долларов — на трёхлетний период. Для контекста: это примерно годовой ВВП Испании. Это суммарная рыночная капитализация Coca-Cola и McDonald's вместе взятые. Meta**, которая до этого была известна как компания, зарабатывающая на том, что показывает людям фотки котиков, теперь преобразуется в строительную корпорацию с AI уклоном.
Stargate Project — совместная игра OpenAI, Oracle и SoftBank — обещает $500 миллиардов и пять новых гигантских дата-центров по всей Америке. По масштабу это сравнимо с строительством новой государственной инфраструктуры. Это финансовый Манхэттенский проект, но вместо атомной бомбы мир получит... ну, неизвестно что.
Добавьте к этому Google ($91–93 млрд), Microsoft ($34,9 млрд в квартал), Amazon ($100 млрд) и Apple (их инвестиции в AI через акизиции), и получится картина финансового безумства, которое просто не имело прецедентов.
Венчурный капитал потеряет голову
Если вы думали, что эти суммы исчерпывают историю, вы глубоко ошибаетесь.
$192,7 миллиарда — это количество венчурного капитала, которое влилось в AI-стартапы в 2025 году. Для сравнения: это более половины всех венчурных инвестиций в мире. Впервые в истории один сектор — искусственный интеллект — привлекает больше средств, чем все остальные технологические направления вместе взятые.
В первые две недели ноября — всего два дня! — стартапы привлекли $3,5 миллиарда:
Metropolis — $500 миллионов
Armis — $435 миллионов
Beacon Software — $250 миллионов
Для сравнения: целые успешные компании в других отраслях оценивают в такие же суммы за годы работы. Здесь это происходит за дни.
Это не инвестиции. Это фихали — финансовая вакуум-бомба, которая пососёт капитал из экономики и изрыгнёт его в цифровое облако.
Куда уходят деньги? Физика вычислений
Теперь самый занимательный вопрос: куда именно исчезает эта астрономическая сумма?
Ответ: в гигантские дата-центры, которые выглядят как катерпиллары размером с города.
Meta** планирует развернуть 1,3 миллиона GPU к концу 2025 года. GPU — это графические процессоры, которые обучают AI. Представьте 1,3 миллиона суперкомпьютеров, работающих одновременно. Теперь представьте, что это только одна компания.
Но вычислительная мощь — это ничего без электроэнергии.
Meta** потребует один гигаватт электроэнергии к 2026 году. Stargate будет требовать 10 гигаватт. Одна стандартная атомная электростанция производит один гигаватт. То есть Stargate потребует эквивалента десяти атомных станций только для питания.
Это не просто цифры на бумаге. Это означает, что AI-инфраструктура начинает конкурировать с электроэнергией, необходимой для домов, больниц и школ.
Добавьте серверы, охлаждающие системы, земельные участки, строительство, человеческие ресурсы — и вы получите образ физической индустрии, которая по своему масштабу соперничает с национальными энергосистемами.
Черная дыра ROI: где прибыли?
Здесь начинается самая странная часть истории. Никто не говорит об этом открыто, но никто не знает, как эти триллионные инвестиции вернутся в виде прибыли.
Deloitte выяснила, что большинство компаний видят окупаемость только за 2–4 года — почти в четыре раза дольше, чем обычные технологические инвестиции. Только 6% видят возврат менее чем за год.
Но это всё ещё оптимистично по сравнению с остальной статистикой, которая звучит как похоронный звон:
95% организаций видели ноль отдачи от своих AI-инициатив (MIT)
71% AI-проектов не приносят никакого ROI вообще
88% proof-of-concepts так и не дошли до реального использования
42% компаний свернули большую часть своих AI-проектов в 2025 году (это рост от 17% годом ранее)
Что происходит? Исследователи из Harvard и Stanford обнаружили феномен, который они назвали «workslop» — сотрудники используют AI для создания красиво выглядящего контента, который на практике не имеет никакой реальной ценности.
Это звучит как шутка, но это не смешно. Это означает, что компании тратят триллионы на создание эффективности, которая её не создаёт.
Когда даже ораторы начинают заикаться
Даже те, кто должен верить в AI, начинают нервничать:
David Solomon, CEO Goldman Sachs: «Я ожидаю много капитала, который не принесёт отдачи».
Jeff Bezos: Назвал это «промышленным пузырём».
Sam Altman, CEO OpenAI: «Люди переинвестируют и теряют деньги».
Когда люди, которые зарабатывают на чём-то, начинают говорить, что люди теряют на этом деньги, — это очень странный звонок.
Банк Англии выдал официальное предупреждение: если AI не изменит экономику так, как ожидается, результатом может быть глобальный финансовый крах, сравнимый с 2008 годом.
Вторая жизнь dot-com бума
История имеет ужасающий привкус дежавю. В конце 1990-х венчурные капиталисты летали в Силиконовую долину в частных самолётах только для того, чтобы встретить основателя стартапа. В 2025 году это повторяется: VC-фирмы предлагают AI-стартапам частные самолёты и ложи на стадионах NFL.
Компании хвастаются «растущей выручкой», но никто не проверяет, насколько реалистичны эти прогнозы для молодых компаний без доказанной бизнес-модели.
Некоторые AI-фирмы закрывают несколько гигантских раундов финансирования за один год. Статистика говорит, что не все из них выживут.
Оценки, которые потеряли связь с реальностью
Посмотрите, как взлетели оценки:
OpenAI выросла с $157 млрд (октябрь 2024) до $500 млрд (октябрь 2025) — утроилась за год
Anthropic достигла $350+ млрд
Nvidia превысила $5 триллионов — самая дорогая компания в истории
Теперь вот что интересно: AI-компании составляют 30% S&P 500 (индекс 500 крупнейших компаний США). Это наивысшая концентрация одного сектора за полвека.
Когда цена AI-компаний падает, падает весь индекс. Это не просто риск для инвесторов — это системный риск для всей глобальной экономики.
DeepSeek: чёрный лебедь, который уже приземлился
В январе 2025 года произошло что-то, что перевернуло весь нарратив с головы на ноги.
Китайский стартап DeepSeek выпустил конкурентный AI-модель, якобы разработанный за миллиарды (а не десятки миллиардов, как на Западе).
Рынок упал на триллион долларов за один день. Nvidia упала на 17%.
Сообщение было понятным: может быть, весь этот безумный расход денег на инфраструктуру — это просто избыток. Может быть, можно достичь аналогичных результатов намного дешевле. Может быть, западные компании платят не за технологию, а за миф о своём превосходстве.
Финансовая инженерия: замкнутая петля без выхода
Самое смешное начинается с финансовой структурой, которая выстроена как русская матрёшка:
Nvidia инвестирует $100 миллиардов в OpenAI. OpenAI использует эти деньги для покупки чипов у Nvidia. Это замкнутая петля — классическая финансовая инженерия времён 2008 года, которая создаёт иллюзию стоимости.
AMD и OpenAI используют 160 миллионов акций AMD в качестве платежа вместо наличных. OpenAI подписала соглашение на $300 миллиардов с Oracle за вычислительную мощность на пять лет.
Это не инвестиции. Это взаимный обмен иллюзиями стоимости, упакованный в корпоративные контракты.
Сценарий апокалипсиса или утопии?
Вопрос, который никто не хочет произносить вслух: Что произойдёт, если это не сработает?
Что если AI не изменит экономику так радикально, как ожидается? Что если возврат на инвестиции останется скромным на протяжении десятилетия?
Ответ очевиден: пузырь лопнет. Произойдёт это либо постепенно (медленный провал инвесторского интереса), либо внезапно (шок, вызывающий панику).
Зависимость от небольшой группы мегакомпаний означает, что если одна спотыкнется, другие упадут как домино. Это не крах одного сектора. Это потенциальный геополитический и экономический хаос глобального масштаба, в котором AI крах тянет за собой экономику, которая к нему привязана.
Или это работает?
Но может быть, они правы. Может быть, AGI — Artificial General Intelligence — действительно на горизонте. Может быть, триллионные инвестиции в итоге откупят научные открытия и экономическую трансформацию, которые оправдают каждый потраченный доллар.
Может быть, через пять лет мы будем смотреть на эту статью и смеяться над тем, как мало верили в технологию, которая решила все мировые проблемы.
Но даже самые оптимистичные руководители звучат нервно.
И когда руководители Google, Meta**, Microsoft и OpenAI начинают беспокоиться — остальной мир должен обратить внимание.
Итог: мы в центре циклона
Мы находимся в центре самого большого финансового эксперимента в истории человечества. Никто не знает точно, как это кончится. Модели не спешат давать предсказания. Ставки выше, чем когда-либо.
Это не просто вопрос денег. Это вопрос о том, готова ли экономика к революции, которую она финансирует? И если нет — готова ли она к краху, который может последовать?
Ответ, кажется, узнаем мы все вместе.
