Evergrande не может выплатить свои долги. Китай изо всех сил пытается сдержать последствия

Evergrande объявила дефолт по своим долгам. Теперь Пекин вмешивается, чтобы предотвратить беспорядочный крах группы недвижимости, имеющей задолженность, что может нанести ущерб второй по величине экономике мира.

В четверг Fitch Ratings объявило, что застройщик вступил в «ограниченный дефолт», что отражает неспособность компании выплатить просроченные проценты ранее на этой неделе по двухдолларовым облигациям. Платежи должны были быть произведены месяц назад, а льготные периоды истекли в понедельник.

Явная неспособность Evergrande выплатить эти проценты возродила опасения по поводу будущего компании, общая задолженность которой превышает 300 миллиардов долларов. По данным компании, Evergrande огромен: в нем работает около 200 000 сотрудников, объем продаж в прошлом году превысил 110 миллиардов долларов, и он владеет более чем 1300 объектами в более чем 280 городах.

Как сообщают китайские государственные СМИ, председатель Evergrande продал свои личные активы на сумму 1,1 миллиарда долларов, чтобы поддержать компанию.

Аналитики давно обеспокоены тем, что крах может спровоцировать более серьезные риски для рынка недвижимости Китая, нанеся ущерб домовладельцам и финансовой системе в целом. На недвижимость и смежные отрасли приходится до 30% ВВП.

Китайские власти пока преуменьшают вероятность вторичных рисков.

«Руководство Китая пытается играть хладнокровно, но обстоятельства, окружающие нисходящую спираль Evergrande, вызывают серьезные вопросы о том, как [президент Китая] Си Цзиньпин руководит быстро остывающей экономикой Китая», - сказал Крейг Синглтон, научный сотрудник Китайской программы в Фонде для Defense of Democracies, исследовательский институт, расположенный в Вашингтоне, округ Колумбия

Уже есть много свидетельств того, что Пекин играет ведущую роль в руководстве Evergrande через реструктуризацию ее долга и разрастание бизнес-операций.

Местное правительство в провинции Гуандун, где базируется Evergrande, заявило в конце прошлой недели, что направит в фирму должностных лиц для надзора за управлением рисками, усиления внутреннего контроля и поддержания нормальной работы.

А ранее на этой неделе Evergrande объявила, что создаст комитет по управлению рисками, в который войдут представители правительства, чтобы сосредоточиться на «смягчении и устранении» будущих рисков. Среди его членов - высшие должностные лица крупных государственных предприятий провинции Гуандун, а также один из руководителей крупного менеджера по безнадежным долгам, принадлежащего центральному правительству.

Китай вкладывает 188 миллиардов долларов в экономику, чтобы противостоять спаду на рынке недвижимости

Китайские власти предприняли и другие шаги. В понедельник центральный банк объявил, что вложит в экономику 188 миллиардов долларов, очевидно, чтобы противостоять спаду на рынке недвижимости.

«Эти последние вмешательства как центрального правительства, так и официальных лиц в провинции Гуандун предполагают, что китайские официальные лица теперь неохотно признают, что Evergrande на самом деле« слишком велик, чтобы потерпеть неудачу », - сказал Синглтон.

Глобальные инвесторы могут "постричься"

Массовая реструктуризация будет сопряжена с болью, по крайней мере, для держателей глобальных облигаций.

Пекин ясно дал понять, что его приоритетом является защита тысяч китайцев, купивших недостроенные квартиры, а также строительных рабочих, поставщиков и мелких инвесторов. Он также хочет ограничить риск банкротства других фирм по недвижимости. Опасения инвесторов по поводу дефолта Evergrande привели к увеличению стоимости финансирования для других застройщиков, так как доходность офшорных китайских корпоративных долговых обязательств резко возросла.

В то же время правительство уже более года пытается обуздать чрезмерное заимствование девелоперами - и поэтому не хочет разбавлять это сообщение.

Это означает, что правительство может «быть счастливым, если сама фирма обанкротится, а инвесторы постригутся», - сказал Луис Куиджс, глава отдела экономики Азии Oxford Economics, в аналитической записке в пятницу.

Китайские регулирующие органы обвинили в кризисе Evergrande руководство компании. Его проблемы были результатом «плохого управления и слепой экспансии», - заявили в понедельник в публичных заявлениях центральный банк и регулирующий орган страны по ценным бумагам, повторив предыдущие критические замечания.

Комментарии Йи в четверг, сделанные во время видеообращения на форуме в Гонконге, подчеркивают приоритеты правительства. Он отметил, что проблемы Evergrande будут решаться «рыночно».

Это «подкрепляет неизменную позицию властей не прибегать к какой-либо финансовой помощи», - сказал Йеап Джун Ронг, рыночный стратег IG Group.

Влияние на рост

По словам Куджиса, это «тонкий баланс», позволяющий Evergrande потерпеть неудачу, сводя к минимуму любые экономические или финансовые последствия, особенно с учетом более широкого спада в сфере недвижимости, который уже привел к дефолту нескольких других застройщиков, включая Kaisa Group на этой неделе.

Согласно данным Национального бюро статистики, в октябре цены на новое жилье в Китае падают второй месяц подряд. Падение в сентябре было первым за шесть лет в месячном исчислении.

Основной спад в в секторе недвижимости, наряду с другими факторами, может затянуться рост ВВП Китая в следующем году до 4,3%, по Тин Лу, главный экономист Китая Номуры. Это намного ниже прогнозируемого роста компании на 2021 год в 7,8%.

Во время онлайн-конференции в пятницу Лу также предупредил, что правительству не следует внезапно отменять ограничения на финансирование недвижимости. Такой поворот событий нанесет ущерб долгосрочным целям Пекина, добавил он, указав на его желание уменьшить зависимость экономики от собственности и отвлечь ресурсы от собственности в другие сектора, такие как технологические.

Куиджс из Oxford Economics ожидает, что Пекин примет целевые меры политики в отношении домовладельцев, проблемных застройщиков или банков, подверженных долговым рискам. Он предположил, что такие шаги могут включать в себя облегчение застройщикам сбора средств на рынке капитала, корректировку земельной политики и увеличение строительства сдаваемых в аренду единиц.

«Мы также ожидаем более широкого смягчения налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики», - сказал он. «И вполне вероятно, что правительство предпримет шаги, чтобы сдержать колебания в финансовой системе, в том числе, возможно, ограждая банки, особенно подверженные проблемам разработчиков».

Однако Синглтон предупредил, что кризис в сфере недвижимости остается надвигающейся угрозой для Китая.

«Возможность заражения других частей огромной экономики Китая остается очень реальной», - сказал он. «И именно в этом вопросе центральный банк Китая сталкивается с самым большим ограничением - хотя он может сдерживать финансовые последствия жилищного дефолта, он не может компенсировать влияние рынка жилья на реальную экономику Китая».