Китай тайно одолжил развивающимся странам более $200 млрд.

Китай тайно одолжил развивающимся странам более $200 млрд

Инвесторы не знают реальных масштабов задолженности стран, ряду из которых грозит дефолт.

Десятки развивающихся стран в последние годы активно брали кредиты у Китая, прежде всего на реализацию инфраструктурных проектов. В отличие от международных организаций, таких как МВФ и Всемирный банк, Китай дает деньги на коммерческих условиях, при этом требует их не разглашать. Поэтому реальный размер этих займов может быть намного больше, чем предполагают инвесторы и кредитные аналитики.

Глобальная рецессия, которая уже наступила на фоне пандемии коронавируса, подрывает финансовое состояние отягощенных долгами стран.

Собрать по крупицам.

Китай тайно одолжил развивающимся странам более $200 млрд, что соответствует примерно половине всех выданных им трансграничных кредитов, пишет The Wall Street Journal со ссылкой на исследование экономистов Кармен Рейнхарт (Гарвардский университет), Себастьяна Хорна (Мюнхенский университет Людвига-Максимилиана) и Кристофа Требеша (Кильский институт мировой экономики). По оценкам экономистов, задолженность около дюжины бедных государств перед Китаем составляет не менее 20% их ВВП.

Чтобы дать свои оценки, исследователи в последние два года по крупицам собирали информацию о китайских кредитах.

Официально точный размер займов Китая развивающимся странам неизвестен. Из-за этого кредитующие их международные организации и частные инвесторы могут недооценивать риски, предупреждает Рейнхарт. Поэтому они должны быть «очень-очень осторожны», сказала WSJ Рейнхарт. В прошлом она была специалистом МВФ по Китаю, а также является одним из признанных экспертов по финансовым кризисам. Одно из самых известных ее исследований – написанная с профессором экономики Гарвардского университета Кеннетом Рогоффом книга «На этот раз все будет иначе. Восемь столетий финансового безрассудства».

Разглашению не подлежит.

Многие кредиты связаны с китайской «Инициативой пояса и пути». Пекин утверждает, что с ее помощью хочет создать новые торговые маршруты и помочь другим странам построить необходимую инфраструктуру. Но некоторым из них в последние годы стало трудно рассчитаться с Китаем. Так, Пакистан в 2018 г. обратился за финансовой помощью к МВФ, а Шри-Ланка была вынуждена передать Китаю контроль над стратегически важным портом, чтобы избежать долгового кризиса. Мальдивам пришлось просить Пекин о сокращении и реструктуризации долга после строительства моста длиной более 2 км, соединившего столицу Мальдив Мале с международным аэропортом и искусственным островом Хулхумале. В Европе финансовые трудности из-за строительства автомагистрали на китайские деньги возникли у Черногории. Кроме того, над целым рядом проектов с Китаем сотрудничает Сербия.

В отличие от международных финансовых организаций Китай обычно выдает займы по рыночным ставкам и порой требует обеспечения в виде природных ресурсов. Самый известный подобный случай – кредиты Венесуэле, по которым она расплачивается нефтью. С 2007 г. Китай предоставил Венесуэле более $50 млрд. В 2016 г. она уже договаривалась с ним о реструктуризации и отсрочке платежей, а теперь пытается сделать это еще раз.

Венесуэла просит финансовой помощи у Китая

Нефтью же обеспечены кредиты Анголе и Эквадору.

Также специалисты отмечают, что Пекин навязывает заемщикам непрозрачные условия кредитов. Тот отрицает обвинения, что с помощью «Инициативы пояса и пути» пытается заманить другие страны в долговую ловушку ради достижения своих стратегических целей. Но действия Китая недавно раскритиковал президент Всемирного банка Дэвид Малпасс, которого на эту должность номинировала администрация Дональда Трампа. «Когда МВФ или Всемирный банк пытаются узнать размер задолженности развивающихся стран, те не могут сообщить его, поскольку заключили

Развивающиеся проблемы

Всего в «Инициативе пояса и пути» участвуют около 70 стран. Среди них крупные экспортеры сырья, которые одолжили деньги у Китая еще во время бума на сырьевых рынках. Но теперь кризис в мировой экономике подрывает их финансовое положение.

Так, в марте отток из фондов облигаций развивающихся стран составил, по данным Института международных финансов (IIF), $31 млрд – рекорд с кризисного октября 2008 г. Составляемый JPMorgan Chase индекс облигаций развивающихся стран EMBI Global рухнул в I квартале этого года более чем на 15%. При этом курс доллара сильно вырос.

Рост доходностей облигаций и девальвация сильно осложнят рефинансирование внешнего долга, который в развивающихся странах составляет рекордные $5,8 трлн. Также рекордного уровня $3,2 трлн, или 114% ВВП, по данным IIF, достигли долги на так называемых пограничных рынках – в менее крупных и менее развитых странах. Пандемия коронавируса и вызванный ею экономический спад могут еще больше осложнить ситуацию, предупреждает Уильям Джексон, главный экономист по развивающимся рынкам Capital Economics. Поскольку сейчас общества в этих странах требуют от властей масштабной бюджетной поддержки сектора здравоохранения, бизнеса и потребителей, правительства могут перестать обслуживать внешние долги, указал Джексон. Именно с таким призывом на прошлой неделе обратился к правительству парламент Эквадора.

Угроза реструктуризации

Долговая ситуация в странах, отягощенных бременем китайских кредитов, может оказаться еще хуже. Особенно в тех, что являются крупными экспортерами сырья, цены на которое в последние месяцы обвалились. Нигерия, чья экономика сильно зависит от экспорта нефти, по официальной статистике на конец 2017 г. была должна Китаю менее $2 млрд. Но в реальности ее долг перед ним в два с лишним раз больше, выявило исследование Рейнхарт, Хорна и Требеша. Сейчас правительство Нигерии пытается занять еще $17 млрд у Export-Import Bank of China, объясняя это тем, что Всемирный банк и Африканский банк развития не желают выдавать ей кредиты во время рецессии.

О долговых проблемах уже заявила Замбия, один из крупнейших африканских экспортеров меди, которую также активно кредитовал Китай. 31 марта министерство финансов Замбии обратилось к банкам с просьбой о консультациях по реструктуризации долга на $11,2 млрд, сообщило агентство Bloomberg. Долларовые гособлигации Замбии, которые и без того в начале года торговались по 60% с небольшим от номинала, после этого сообщения рухнули до 38%.

Цены на медь в этом году упали на 20%, а валюта Замбии подешевела на 22%.

Кредиты на крупные инфраструктурные проекты от Export-Import Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China, а также от Saudi Fund for Development составляют миллиарды долларов, сообщило Bloomberg. В письме министерства финансов, с которым ознакомилось агентство, говорится, что назначенные консультантами банки должны проанализировать весь портфель займов, а план реструктуризации будет включать кредиты, привлеченные как на рынке капитала, так и у международных организаций, по двусторонним договорам и у коммерческих банков. «Значительная часть внешнего долга связана с Китаем. Это означает, что китайские кредиты должны быть включены» в реструктуризацию, написали в отчете аналитики Citigroup Global Markets.

Непонятно, пойдет ли Китай навстречу развивающимся странам, если они попросят о реструктуризации долга. «Китай сам сейчас восстанавливается после очень сильного потрясения» и нуждается в ресурсах, приводит WSJ мнение Эстера Лоу из инвесткомпании Amundi.

Мальдивы попали в долговую ловушку Китая

У небольших стран возникают серьезные проблемы из-за его инфраструктурных проектов

Алексей Невельский

В прошлом году в Индийском океане был открыт мост длиной более 2 км, соединивший столицу Мальдив Мале с международным аэропортом и искусственным островом Хулхумале. Он должен был показать, какую выгоду может принести небольшим государствам китайская «Инициатива пояса и пути», цель которой – реализовать крупные инфраструктурные проекты в Азии и на других континентах. Однако мост общей стоимостью $210 млн стал еще одним примером того, как у этих стран возникают финансовые проблемы из-за проектов Пекина.

Осенью 2018 г. президент Мальдив Абдулла Ямин, при котором заключались основные договора с Китаем и осуществлялись инвестиции, неожиданно проиграл выборы. Новые власти даже не знают полного размера задолженности перед Пекином и сейчас пытаются определить его, пишет Financial Times. По словам Мохамеда Нашида, предшественника Ямина и советника нового президента Ибрагима Мохамеда Солиха, с учетом скрытых госгарантий Мальдив по китайским кредитам размер долга может достичь $3 млрд. Это слишком много для страны с населением около 400 000 человек и ВВП $4,9 млрд в 2017 г.

Поэтому Мальдивы попросят Китай реструктурировать и сократить долг, рассказал FT в январе министр финансов Ибрагим Амир. Он аргументирует это тем, что стоимость проектов и размер кредитов были завышены, а лишние деньги просто достались коррумпированным чиновникам из предыдущего правительства: «Государственные лица действовали с целью обогатить себя».

Скрытые гарантии

Аналитики объясняют интерес Китая к Мальдивам их стратегическим расположением – они занимают территорию площадью 859 000 кв. км на пересечении важных торговых путей в Индийском океане. Активно инвестировать в местные проекты Пекин начал после того, как Си Цзиньпин первым из китайских лидеров посетил Мальдивы с визитом в 2014 г., отмечает FT. Это произошло спустя год после того, как он представил инициативу «Один пояс – один путь» (впоследствии переименована в «Инициативу пояса и пути»).

Экс-президент Ямин утверждал, что невозможно предоставлять качественные государственные услуги на всех 200 заселенных островах страны. Поэтому он хотел сконцентрировать население возле столицы, заселив находящийся неподалеку искусственный остров Хулхумале. Деньги на финансирование связанных с этим проектов власти в основном одолжили у Китая. По данным центробанка Мальдив, правительство сейчас должно Пекину $600 млн, в том числе $374 млн за расширение международного аэропорта и $68 млн за строительство моста. Однако за последние два месяца министерство финансов также выяснило, что прежнее правительство предоставило гарантии по кредитам частных и государственных компаний на $935 млн для строительства жилья и создания электросети на Хулхумале и других проектов.

В январе 2016 г. государственная China Communications Construction Company подписала договор с Ахмедом Сиямом Мохамедом, лидером партии, входившей в правящую коалицию Ямина и одного из крупнейших бизнесменов в туристическом секторе Мальдив, о строительстве крупнейшего в стране курортного комплекса. На сайте посольства Китая говорится, что в нем будет 509 номеров, но ни слова – об условиях финансирования. Новые власти выяснили, что компания Сияма Мохамеда строит курорт на кредит Экспортно-импортного банка Китая, гарантированный правительством Мальдив на сумму до $127,5 млн.

Оператор курорта Sun Siyam не ответил на запрос FT о комментариях.

В чужом пиру похмелье

Правительство не станет договариваться с Китаем об обмене долговых обязательств на доли в созданной инфраструктуре, утверждает советник президента Нашид. Ведь это бы означало, что часть территории Мальдив фактически оказалась бы под контролем Пекина. Подобное произошло в Шри-Ланке, которой в 2017 г. пришлось отдать китайской госкомпании построенный на китайские деньги порт стоимостью $1,3 млрд в аренду на 99 лет, так как страна не могла обслуживать долг.

Китай отрицает, что из-за него некоторые страны попадают в долговую ловушку, утверждая, что «Инициатива пояса и пути» помогает небольшим странам развиваться, используя его финансирование и опыт. «Мы даже не ожидали, что она будет так хорошо встречена», – сказал FT в 2018 г. Лэ Ючен, замминистра иностранных дел КНР. Он называет эту инициативу «попыткой установить более честный и справедливый мировой порядок».

Однако ряд стран уже изменили свое отношение к китайским проектам. Так, Пакистан, где Китай обещал профинансировать проекты на $60 млрд, из-за них ведет с МВФ переговоры о получении финансовой помощи. Госдолг Пакистана теперь равен около 70% ВВП, около половины может приходиться на обязательства перед Китаем.

В январе пакистанские СМИ сообщили, что страна отказалась от китайского проекта строительства электростанции за $1,6 млрд.

В августе 2018 г. новый премьер-министр Малайзии Махатхир Мохамад приказал заморозить китайские проекты на $22 млрд, посчитав их стоимость и размер займов завышенными. В сентябре он отменил строительство трех нефте- и газотрубопроводов стоимостью свыше $3 млрд. Но Малайзия собирается продолжить переговоры с Китаем по поводу главного проекта – строительства железной дороги длиной 688 км.

Новый колониализм?

По оценкам специалистов Университета Джонса Хопкинса, в 2000–2017 гг. китайские власти, банки и подрядчики одолжили африканским правительствам и госкомпаниям около $143 млрд. Помимо Азии и Африки Китай также потихоньку инвестирует в проекты в Центральной и Восточной Европе. Хотя размер этих инвестиций пока относительно мал. По оценкам The Wall Street Journal, он выделил $12,9 млрд на реализацию проектов во всей Европе в 2016–2017 гг., а во всем мире за этот период – $185 млрд.

Во время государственного визита в Пекин в 2018 г. премьер Малайзии Мохамад предупредил о риске «новой версии колониализма».

Помочь Мальдивам может Индия, которая исторически была их самым важным партнером. При Ямине отношения между странами ухудшились, но теперь Индия пытается восстановить их. В декабре президент Солих посетил Нью-Дели, и Индия пообещала Мальдивам финансовую помощь на $1,4 млрд. Их сотрудничество позволит Мальдивам занять более выгодную позицию на переговорах о реструктуризации долга с Китаем, пишет FT. «Мы считаем неправильным, что Китай ставит нас в такое положение, когда нам будет трудно возвратить долг, – приводит издание слова Нашида. – Мы не хотим быть поглощены Китаем».