Сбербанк продолжит выводить деньги из России

На днях Герман Греф заявил, что Сбербанк (или уже - Сбер) продолжит выплачивать в качестве дивидендов не менее 50% от прибыли по МСФО. Как минимум, до 2023 года. Это означает, что ежегодно из России продолжат утекать десятки, а, возможно, и сотни миллиардов рублей.

К сожалению, те изменения, которые происходят в экономической политике России, пока что не затрагивают Сбербанк, который все еще живет в парадигме либерального монетаризма.

Но обо всем по порядку

#россия #политика #экономика #финансы #сбербанк

Герман Греф

Согласно официальной информации, опубликованной на сайте Сбербанка, структура акционеров компании выглядит следующим образом:

50% + 1 акция - государство в лице Росимущества

43.5% - юридические лица нерезиденты

2.27% - юридические лица резиденты

4.23% - частные инвесторы

Обратим особое внимание на вторую строчку. 43.5% акций Сбербанка принадлежат иностранцам, которым Греф намерен выплачивать роскошные дивиденды. Рассмотрим их подробнее:

Как видим, основу иностранных акционеров составляют американские и британские хэдж-фонды. В 2020 году они получили более 180 млрд. Рублей дивидендов. Это огромные деньги, которые фактически оказались выведенными из страны. Это, в зависимости от курса, 2.3-2.5 млрд. Долларов.

Достаточно популярным является следующий тезис: Сбербанк должен следовать такой политике, поскольку инвесторы вложили в покупку акций свои деньги, и ждут соответствующего результата. И вообще, высокие дивиденды ведут к росту капитализации компании.

Данный тезис был бы абсолютно верным, но только в том случае, если бы речь шла о частной компании, а не о государственной, которой является Сбербанк. Основным акционером Сбера выступает государство. И именно его интересы должны быть поставлены во главу угла.

Но интересы государства заключаются не столько в получении дивидендов для федерального бюджета, сколько в развитии всей экономики. Данные средства Сбербанк вполне мог бы направить не на дивиденды (в фед. бюджет и иностранным акционерам), а, скажем, на выкуп облигаций РЖД или Автодора. В этом случае государственная казна сняла бы с себя расходы на строительство транспортной инфраструктуры, а высвободившиеся деньги можно было бы вложить в иные проекты.

Капитализаций, также, для государственных компаний имеет второстепенное значение. Например, капитализация Газпрома за 10 лет упала в несколько раз. Но для государства и граждан это абсолютно безразлично. Главное - что цены на газ в России гораздо ниже, чем в европейских странах. Если бы Газпром продавал газ населению по рыночной цене, то капитализация бы компании выросла. Но какой от этого толк?

Относительно допустимым является тот вариант, при котором большая часть акций Сбербанка обращалась бы на Московской бирже, а не на Лондонской. В этом случае ценными бумагами Сбера владели бы, хотя бы резиденты (в значительной степени), а дивиденды сохранялись бы в российской экономике.

К сожалению, политика государственного капитализма, реализуемая сейчас в России, пока что обходит стороной Сбер. Складывается ощущение, что Герман Греф продолжает жить в 2000-х годах, когда имела место быть совершенно иная конъюнктура. Как экономическая, так и геополитическая. Да, Сбербанк застрял в либеральном монетаризме. Как скоро он оттуда выйдет - непонятно.

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить! Не забываем ставить лайк:)

Подробнее ➤