Центробанк лупит по инфляции увеличением ключевой ставки. Почему это не помогает?

ЦБ РФ резко повысил ключевую ставку, отвечающую за регулировку стоимости кредитов и доходность рублевых вложений. Увеличение составило сразу 75 базисных пунктов, поднявшись до 7,5%. Это максимальный показатель с лета 2019 г. Центробанк продолжает пытаться бороться с инфляцией, используя ужесточение монетарной политики. Правда, пока получается не очень. Почему? Чего нам ждать дальше?

Инфляция Непобедимая

Российская инфляция продолжает бить рекорды с 2016 г., превышая самые худшие прогнозы властей. Согласно данным Росстата, на 18 октября потребительская инфляция подскочила до отметки 7,8%, что в 3 раза превышает доковидные показатели. Продовольственная инфляция стала двухзначной впервые с декабря 2015 г., после того как ценники на курицу за год подскочили на 30%, гречка – на 18%, огурцы, картофель и капуста – на 52, 71 и 86% соответственно.

При этом устойчивый рост внутреннего спроса опережает возможности расширения производства по многим отраслям, отмечает ЦБ РФ в релизе, посвященному изменению ставки. Получается, что дело не только в росте цен на продукты, но и в том, что экономика не создает достаточного предложения на фоне повышенного спроса.

Цены в магазинах настраивают россиян на очередные ценовые рекорды, а уровень инфляционных ожиданий населения достиг критического пика. В октябре он составил 13,6% и стал рекордным с лета 2016 г. Причем сами потребители оценивают рост цен в 2 раза выше, чем Росстат, а каждый пятый человек (18%) уверен, что экономика уже укатилась в гиперинфляцию, превышающую 30%.

Центробанк в тупике

ЦБ РФ реагирует на постоянные инфляционные скачки увеличением ключевой ставки. Цикл ужесточения денежно-кредитной политики Центробанка уже стал самым жестким с 2014 г., но пока ему не удается оказать хоть какое-то влияние на темпы роста цен, считают эксперты.

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина не может игнорировать резкий скачок цен, поскольку данные от Росстата уже почти в 2 раза превышают инфляционный таргет ЦБ в 4%. Однако, на практике ЦБ РФ почти бессилен: ¾ прироста цен обеспечивает мясо, мясопродукты, плодовоовощная продукция и легковые машины. А они дорожают во всем мире из-за плохого урожая и дефицита на рынке проводников, утверждают аналитики.

«ЦБ давно очевидно, что поднимай сегодня ставку или нет - на инфляции в ближайшие полгода это мало отразится. Но от него все еще ждут решительной борьбы с инфляцией. А как еще он может продемонстрировать свою твердость и решимость?», - считает руководитель ИГ «Московские партнеры» Евгений Коган.

Повышение ставок влечет за собой увеличение доходности вкладов, но пока и здесь все складывается не очень хорошо. Средняя максимальная ставка по депозитам в ведущих банках страны хоть и поднялась вслед за ключевой ставкой с 4,49% до 6,43%, но по-прежнему остается отрицательной в реальном выражении. Это означает, что 23 трлн руб. физических лиц продолжают падать в цене даже с учетом процентов, выплаченных банком.

Экономический рост на жертвенный алтарь?

Дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики нанесет серьезный удар по экономике, которая уже подает явные признаки замедления, уверены эксперты. С февраля по август промышленность за пределами нефтегазовой отрасли уменьшила выпуск на 1,2%, а розничные продажи в августе были на 1,6% ниже, чем в июле. И все это происходит даже несмотря на вливание на рынок 700 млрд бюджетных рублей, которые были «подарены» гражданам накануне выборов. Очередной ковидный локдаун лишь осложнит положение, поскольку может стоить экономике 0,3-0,4% ВВП, посчитали аналитики.

Конечно, Эльвира Набиуллина по закону не несет ответственности за рост экономики и может легко отправить его на «жертвенный алтарь». Регулятор прямо заявляет, что при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом ЦБ РФ ««допускает возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях». И ставка может подняться до отметки 8% на горизонте ближайших полгода, заверяют эксперты. Это, скорей всего, будет пиком цикла повышения в начале 2022 г.