Почему НПФ так мало инвестируют в акции? Основные риски

Негосударственным пенсионным фондам (НПФ) постоянно ставят в укор, что их доходность не сравнима с Индексом МосБиржи, который включает в себя сейчас 43 наиболее ликвидные российские акции. Но эти критики совсем забывают, что НПФ - это долгосрочный и консервативный инвестор с жестко регулируемой Банком России инвестиционной политикой - причем не только по набору инструментов, но и по рейтингу эмитента или самого выпуска.

Почему не акции?

По российскому законодательству на рисковые активы в портфеле НПФ не должно приходиться более 10%, в этот же лимит включены и акции. Долевые бумаги - волатильный инструмент, не всегда предсказуемый для долгосрочного инвестирования, которым занимаются НПФ, заточенный для сохранения и увеличения пенсионных средств граждан на 20, 30 и более лет.

В последнее время фонды наращивали вложения в эти инструменты на фоне их роста, однако все равно не стремились заполнить весь лимит, ограничивая потенциальные потери в случае возможной коррекции рынка акций. И не прогадали: после роста в 2020 году в конце ноября 2021 года наблюдалось снижение стоимости российских бумаг, что могло бы привести к убыткам.

Во что инвестировать?

Облигации - более долгосрочный инструмент, с понятным периодом выплаты купона и основной части долга. При этом Банк России ограничивает инвестирование и в эти инструменты: в первую очередь мотивируя фонды вкладываться в надежных эмитентов, которые не допустят дефолт, а значит по плану выплатят свой долг. Именно поэтому у НПФ так популярны госбумаги, в частности ОФЗ, кредитный рейтинг которых не может быть ниже суверенного рейтинга РФ. Облигации имеют потенциально более низкую доходность, чем акции, однако они не так волатильны.

Несколько раз в год Банк России проводит стресс-тестирование фондов, в ходе которого на нескольких сценариях проверяет надежность НПФ и правильность его инвестиционной политики. Сейчас практически все НПФ проходят стресс-тесты, а некоторые с большим запасом. Например, НПФ «Будущее», который занимает 5 место по объему пенсионных накоплений, стабильно проходит тесты с результатом более 95%, убедиться в структуре портфеля можно тут---

Подробнее ➤