«Мы увидим окупаемость капитальных вложений в массовом масштабе» ч.2

Что должно было произойти, чтобы вы пришли к выводу, что мы избежим этого пути?

Если правительства перестанут вмешиваться в банковскую систему, восстановят кредитный риск частного сектора и вернут контроль над ростом денежной массы центральным банкам. Кроме того, если бы у нас была огромная революция производительности, реальный ВВП вырос бы на 4%. Это позволило бы нам удержать инфляцию на уровне 2%, чтобы получить номинальный рост в 6%. Мы не можем предсказать производительность, и я никогда не хочу недооценивать человеческую изобретательность, так что посмотрим. Третьей возможностью могут быть избиратели, говорящие своим правительствам прекратить эту политику, проголосовав за их отстранение от должности. Но это маловероятно, потому что, как уже упоминалось, большинству людей поначалу понравится эта среда.

Что этот новый мир будет означать для инвесторов?

Прежде всего: избегайте государственных облигаций. Инвесторы в государственный долг — это те, кого будут грабить медленно. В акциях есть секторы, которые будут преуспевать. Большие проблемы, которые у нас есть — энергетика, изменение климата, оборона, неравенство, наша зависимость от производства из Китая — все они будут решены за счет огромных инвестиций. Этот бум капиталовложений может длиться долго. Компании, ориентированные на возрождение капиталовложений, преуспеют. Золото поправится, как только люди осознают, что инфляция не снизится до уровня, существовавшего до 2020 года, а стабилизируется между 4 и 6%. Неутешительные показатели золота в этом году несколько омрачены сильным долларом. В иене, евро или фунтах стерлингов золото уже неплохо себя зарекомендовало.

А как насчет стран, которые не идут по пути финансовых репрессий?

Это будет сложно. Швейцария, например, вероятно, будет держаться подальше от этой политики, но она будет сталкиваться с продолжающимся притоком капитала, что создаст повышательное давление на франк. Рано или поздно Швейцарии придется вернуть некоторые формы контроля за движением капитала. Это будет особенностью во всем мире. Мы привыкли сидеть в Цюрихе или Лондоне и вкладывать деньги в США, Китай, Малайзию или Мексику. Есть некоторые развивающиеся рынки, которые привлекательны сегодня, поскольку они имеют низкий уровень долга. Но в мире, где большая часть мировой экономики находится в системе финансовых репрессий, будут всевозможные меры контроля за движением капитала. Это означает, что как инвестору вам лучше всего инвестировать в юрисдикции, в которых вы планируете провести пенсионные годы. Для меня это означает, что я вообще не хочу инвестировать, например, в Китай. Риски застрять там слишком высоки, как показал пример России. Многие инвесторы сегодня все еще делают вид, что мы находимся в системе, которая существовала с 1980 по 2020 год. Это не так. Мы переживаем фундаментальные, длительные изменения на многих уровнях.

Рассел Нэпьер

Рассел Нэпьер — автор отчета Solid Ground Investment Report и соучредитель портала инвестиционных исследований ERIC. Он пишет документы по макроэкономической стратегии для институциональных инвесторов с 1995 года. Рассел является основателем и руководителем курса «Практическая история финансовых рынков» в Эдинбургской школе бизнеса и инициатором «Библиотеки ошибок» — библиотеки по истории финансовых рынков в Эдинбурге.

Рассел Нэпьер является автором отчета об инвестициях Solid Ground и соучредителем портала инвестиционных исследований ERIC . Он пишет документы по макроэкономической стратегии для институциональных инвесторов с 1995 года. Рассел является основателем и руководителем курса « Практическая история финансовых рынков» в Эдинбургской школе бизнеса и инициатором « Библиотеки ошибок » — библиотеки по истории финансовых рынков в Эдинбурге.