Быть готовым ко всему - главный приоритет на 2023 год

Созвездие NGC 2070, прозванное туманностью Тарантул, видна на этом снимке, сделанном космическим телескопом Джеймса Уэбба НАСА. НАСА, ЕКА, CSA, STScI, съемочная группа Уэбба ЭРО, 2022 год.

Было время, когда прогнозирование было относительно простым занятием. Самым надежным подходом было предположить, что наступающий год будет во многом похож на предыдущий. Многие руководители корпораций и финансовые менеджеры были обязаны своей блестящей репутацией этому простому эмпирическому правилу. Больше нет. За последние три года мир потрясла череда неожиданных и определяющих эпоху событий. Неудивительно, что руководители, политики и финансисты с тревогой вглядываются в горизонт, чтобы понять, что будет дальше.

В начале 2020 года многие мировые лидеры отметили изменения климата и переход от ископаемого топлива к возобновляемым источникам энергии. В течение многих недель они сталкивались со смертельной пандемией, и было не ясно, как быстро мир оправится от Covid-19. Затем война на Украине, перевернувшая геополитические отношения и нарушившая работу мировых рынков энергоносителей и продовольствия...

Любой, кто задумывается о том, что принесет 2023 год, сталкивается с ошеломляющим множеством вариантов развития событий. Вот почему многие руководители компаний и инвесторы отказались от прогнозов, предпочитая планировать целый ряд сценариев. Некоторые из них конкретны: что произойдет, если президент Китая Си Цзиньпин отдаст приказ о вторжении на Тайвань? Что, если применят тактическое ядерное оружие на Украине? Что, если кибератака нанесет ущерб критически важной инфраструктуре? Во многих случаях простое представление о возможностях требует всплеска воображения.

Именно в этом духе Breakingviews вновь предпринимает ежегодную попытку познакомить читателей с тенденциями и событиями, которые могут повлиять на экономику, состояние корпораций и цены на активы в предстоящем году. Цель состоит не в том, чтобы попасть в яблочко точности прогнозирования, а в том, чтобы предложить способ обдумать некоторые решения, которые могут возникнуть в ближайшие двенадцать месяцев.

Первая задача состоит в том, чтобы сузить круг тем. Геополитические вопросы становятся все более актуальными. Как и большинство посетителей корпоративных залов заседаний, наши обозреватели размышляют о последствиях напряженности в отношениях между Соединенными Штатами и Китаем, а не только о цепочках поставок для Apple, айфоны и полупроводники, но также и на сырье, которое жизненно важно для производства аккумуляторов для электромобилей. Усиливающееся соперничество сверхдержав может привести к появлению новых победителей на рынке.

В сфере финансов большая неизвестность заключается в том, чтобы выяснить, кто еще будет затоплен растущей волной глобальных процентных ставок. Более дорогие деньги уже застопорили заключение корпоративных сделок, повлияли на оценку фондового рынка и погрузили криптовалюты в глубокую заморозку. Даже если центральные банки откажутся от агрессивного повышения ставок в 2023 году, целые отрасли и классы активов столкнутся с финансовыми условиями, которых они не испытывали по крайней мере 15 лет. Между тем, ожидается, что Банк Японии пересмотрит свою сверхмягкую денежно-кредитную политику, в то время как западные центральные банки тихо изменят свои целевые показатели инфляции.

Другая разумная мысль заключается в том, что планета продолжит нагреваться, вызывая более экстремальные явления, такие как наводнения, которые опустошили Пакистан в 2022 году. Хотя вторжение в Украину привело к росту цен на ископаемое топливо, оно побудило западные страны ускорить переход на возобновляемые источники энергии. Это изменит порядок в старых энергетических альянсах.

Обремененная более низкими ценами на акции и более дорогим финансированием, активность по слияниям компаний в 2023 году останется сдержанной. Тем не менее, банкирам по слияниям и поглощениям следует найти немало активных компаний: крупные фармацевтические компании могут направить свою финансовую огневую мощь на более дешевые цели. Предприятия по производству домашних животных могли бы стать лакомым куском для гигантов потребительского рынка. Крупные компании, такие как Мета-платформы Марка Цукерберга могут распасться сами по себе.

Однако определение возможных сценариев - это только начало. Сложнее всего спланировать, что делать, если они материализуются, и определить, к каким экстремальным последствиям следует подготовиться. Все эти решения сопряжены с реальными затратами и альтернативными издержками отложенных инвестиций или инноваций. Таков сложный и непредсказуемый мир, в котором мы сейчас живем. Единственное, с чего можно начать, - это подумать о том, что будет дальше.