Инфляция снова снижается, но для дальнейшего снижения цен потребуется работа

Цены выросли на 6,4 процента в январе по сравнению с предыдущим месяцем, но выросли месяц за месяцем. Федеральная резервная система продолжит повышать процентные ставки.

Инфляция в январе снижается седьмой месяц подряд, но процентные ставки будут продолжать расти, поскольку ФРС прилагает все больше усилий, чтобы искоренить упрямо высокие цены в экономике.

Данные, опубликованные Бюро статистики труда во вторник утром, показали, что цены выросли на 6,4 процента в январе по сравнению с предыдущим годом. Это стало небольшим шагом вниз по сравнению с 6,5-процентным показателем, зафиксированным в декабре, и снижением с прошлогоднего летнего пика в 9,1 процента. Это также был наименьший 12-месячный рост с октября 2021 года.

Отчет показал, что цены в январе выросли на 0,5 процента по сравнению с предыдущим месяцем, что является скачком по сравнению с ростом на 0,1 процента в декабрьском отчете и не очень обнадеживающим признаком для экономистов и политиков, которые утверждают, что прогресс лучше всего измерять месяц за месяцем.

В последнем отчете подчеркивается ключевая проблема, стоящая перед ФРС и экономикой в целом. Цены снижаются, что является долгожданным поворотом после ошеломляющих темпов инфляции в 2022 году. Но завершение работы требует нацеливания на некоторые из самых липких, наиболее устойчивых источников инфляции и сохранения давления. До сих пор ни одна часть работы ФРС не была легкой, и центральному банку пришлось приложить немало усилий, чтобы снизить инфляцию с 40-летних максимумов прошлого года. Но рост цен по-прежнему аномально высок, и для их снижения до устойчивого уровня может потребоваться уровень боли, которого до сих пор удавалось избежать.

“Инфляция снижается, но путь к снижению инфляции, вероятно, не будет гладким”, - написал Джеффри Дж. Роуч, главный экономист LPL Financial, в аналитической записке. “ФРС не будет принимать решения, основываясь только на одном отчете, но, очевидно, растут риски того, что инфляция не остынет достаточно быстро, чтобы понравиться ФРС”.

Рынки были подавлены перед открытием вторника, фьючерсы на промышленный индекс Доу-Джонса, S & P 500 и Nasdaq немного снизились.

Наибольший вклад внесли расходы на жилье, на которые приходится почти половина месячного прироста. Чиновники ФРС и экономисты ожидают, что инфляция арендной платы в конечном итоге снизится, поскольку стоимость новой аренды снизится. Но пока это не произошло в значительных масштабах. Арендная плата в январе выросла на 0,7 процента за месяц по сравнению с 0,8 процента в последнем отчете. Он также вырос на 8,6 процента по сравнению с предыдущим годом.

Такие категории, как продукты питания, бензин и природный газ, также привели к росту средних цен. Продовольственный индекс вырос на 0,5 процента по сравнению с декабрем, более быстрыми темпами, чем месяцем ранее. Четыре из шести основных категорий продуктовых магазинов выросли за месяц. Яйца, в частности, подорожали на 8,5 процента за месяц, что обусловлено дефицитом, вызванным птичьим гриппом.

Индекс цен на энергоносители вырос на 2 процента по сравнению с предыдущим месяцем, а индекс цен на бензин увеличился на 2,4 процента. Страхование транспортных средств также выросло, наряду с одеждой, предметами домашнего обихода и местами отдыха. Цены на новые автомобили выросли на 0,2 процента.

Было несколько ярких замечаний: медицинское обслуживание упало на 0,4 процента в январе. Подержанные легковые и грузовые автомобили также упали на 1,9 процента, продолжая тенденцию к снижению. Цены на авиабилеты упали на 2,1 процента.

Последние несколько месяцев укрепили уверенность в том, что обнадеживающие отчеты по инфляции прошлой осенью действительно представляли собой начало тенденции и что экономика, похоже, не движется к рецессии - пока. Рынок труда, в частности, продолжает демонстрировать заметную силу: работодатели добавили 517 000 рабочих мест в январе, а уровень безработицы снизился до 3,4 процента, минимума, которого не было с мая 1969 года

Работодатели добавили 517 000 рабочих мест в январе, поразив рост рынка труда

Но ФРС продолжает повторять, что ее борьба за повышение процентных ставок и замедление экономики далека от завершения, и есть много вещей, которые могут помешать ее усилиям двигаться вперед. Главная проблема заключается в том, что оставшиеся источники инфляции, многие из которых связаны с горячим рынком труда и ростом заработной платы, будет трудно обуздать. На прошлой неделе результаты опроса Мичиганского университета также показали, что инфляционные ожидания потребителей на предстоящий год выросли, даже несмотря на то, что они чувствуют себя лучше в отношении экономики в целом.

“Мораль этой истории в том, что инфляция снижается не так быстро, как хотелось бы ФРС, особенно базовая инфляция”, - сказала Дайан Свонк, главный экономист KPMG, имея в виду более узкий показатель инфляции, который исключает более волатильные сектора. “И это то, что только подтвердит их приверженность продолжению повышения ставок по крайней мере в два раза”.

Женщины потеряли больше рабочих мест в начале пандемии. Они также возвращаются быстрее.

ФРС повышала ставки восемь раз подряд менее чем за год, последний раз на четверть процентного пункта, более медленными темпами, чем почти за весь 2022 год. Руководители ФРС планируют еще несколько повышений такого масштаба, а затем они подождут некоторое время и позволят закрепиться высоким ставкам. Базовая процентная ставка ФРС, известная как ставка по федеральным фондам, в настоящее время находится между 4,5 и 4,75 процента, что является достаточно высоким уровнем, чтобы замедлить экономику. Ожидается, что ставки превысят 5 процентов и что официальные лица не объявят о снижении ставок до 2024 года, если инфляция не снизится намного быстрее, чем ожидалось.

Но только время и данные покажут. Пока прогресс в отношении инфляции в значительной степени обусловлен улучшением цепочек поставок, падением цен на газ и энергоносители, охлаждением рынка жилья и снижением цен на потребительские товары. Сейчас ФРС больше сосредоточена на узком показателе инфляции, который учитывает определенные услуги, включая образование, медицинское обслуживание и гостиничный бизнес, где давление на заработную плату и нехватка рабочей силы могут продолжать подталкивать цены вверх.

“Мораль этой истории в том, что инфляция снижается не так быстро, как хотелось бы ФРС, особенно базовая инфляция”, - сказала Дайан Свонк, главный экономист KPMG, имея в виду более узкий показатель инфляции, который исключает более волатильные сектора. “И это то, что только подтвердит их приверженность продолжению повышения ставок по крайней мере в два раза”.

Женщины потеряли больше рабочих мест в начале пандемии. Они также возвращаются быстрее.

ФРС повышала ставки восемь раз подряд менее чем за год, последний раз на четверть процентного пункта, более медленными темпами, чем почти за весь 2022 год. Руководители ФРС планируют еще несколько повышений такого масштаба, а затем они подождут некоторое время и позволят закрепиться высоким ставкам. Базовая процентная ставка ФРС, известная как ставка по федеральным фондам, в настоящее время находится между 4,5 и 4,75 процента, что является достаточно высоким уровнем, чтобы замедлить экономику. Ожидается, что ставки превысят 5 процентов и что официальные лица не объявят о снижении ставок до 2024 года, если инфляция не снизится намного быстрее, чем ожидалось.

Но только время и данные покажут. Пока прогресс в отношении инфляции в значительной степени обусловлен улучшением цепочек поставок, падением цен на газ и энергоносители, охлаждением рынка жилья и снижением цен на потребительские товары. Сейчас ФРС больше сосредоточена на узком показателе инфляции, который учитывает определенные услуги, включая образование, медицинское обслуживание и гостиничный бизнес, где давление на заработную плату и нехватка рабочей силы могут продолжать подталкивать цены вверх.

Выступая на прошлой неделе в Экономическом клубе Вашингтона, округ Колумбия, председатель Федеральной резервной системы Джером Х. Пауэлл сказал, что длительный процесс снижения инфляции, вероятно, “не будет гладким. Вероятно, это будет непросто ”. Он сказал, что ожидания были подтверждены неожиданно жарким январским отчетом о занятости, и если экономические данные “продолжат” поступать сильнее, чем ожидалось, “мы, безусловно, повысим ставки больше”, чем официальные лица ожидают сейчас.

ФРС повышает ставки на 0,25 процентных пункта на фоне снижения инфляции

Пауэлл сказал, что цены на товары движутся в правильном направлении, а стоимость жилья должна улучшиться в течение года, поскольку арендная плата за новую аренду стабилизируется. Но не было никакого прогресса во многих секторах услуг, которые являются ключевыми для снижения общей инфляции.

“Это займет некоторое время”, - сказал Пауэлл на прошлой неделе. “Нам нужно быть терпеливыми. Мы думаем, что нам нужно будет удерживать ставки на ограничительном уровне в течение определенного периода времени, прежде чем они снизятся

Процентные ставки работают с запаздыванием, и пройдут месяцы, прежде чем масштаб прошлогоднего масштабного повышения будет ощутим. Это может означать, что проблемы на рынке труда или значительное падение потребительских расходов все еще впереди. Но пока эти ключевые столпы экономики остаются нетронутыми: по оценкам Mastercard, розничные продажи в США, за исключением автомобилей, выросли на 8,8 процента в январе по сравнению с предыдущим годом. А Goldman Sachs снизил вероятность того, что экономика США вступит в рецессию в ближайшие 12 месяцев, до 25 процентов с 35 процентов.

Продажи остались высокими в Forty Winks, магазине нижнего белья в Кембридже, штат Массачусетс. У малого бизнеса было напряженное начало года, и в дополнение к регулярным распродажам в январе и в течение лета на прошлой неделе было решено добавить распродажу перед Днем Святого Валентина, включающую 20-процентные скидки в магазинах и онлайн, а также вечеринку в магазине с печеньем и шампанским. Это был хит.

Совладелица Рэйчел Вентворт сказала, что продажи вызвали большой отклик, но в целом она не почувствовала спада в своем магазине, которому почти 13 лет. Во всяком случае, она хочет нанять кого-нибудь на закулисные роли за пределами демонстрационного зала, чтобы помочь бизнесу расти.

“Я всегда нервничаю, думая:”Боже мой, мы должны затянуть пояса", - сказал Вентворт. “Но, похоже, это не отражается на нашем бизнесе. Я знаю, что это отражается на других предприятиях. Но наши цифры действительно хороши ”.