Прогноз курса доллара на 2023: почему рубль ослаб, какие факторы влияют на курс, сколько предположительно будет стоить доллар в 2023 году

С декабря 2022 года рубль медленно ослабляется – соответственно, растет курс доллара.

На конец зимы 2022-2023 курс дошел до 75 рублей за доллар по Центробанку, хотя 1 декабря 2022 за 1 доллар просили всего 60 рублей. Многих это волнует, потому что при проблемах в экономике люди стараются вложить сбережения в более стабильную американскую валюту, и сейчас встал вопрос: «Может, пора покупать доллары?». Ниже мы разберемся: почему рубль ослаб, как вообще работает формирование курса, какие факторы влияют на курс сейчас и будут влиять в будущем, сколько предположительно будет стоить доллар в 2023 году.

Как формируется курс доллара?

Откуда берется курс рубля?

Чтобы разобраться с курсов доллара, нам нужно разобраться с курсом национальной валюты, а для этого нужно понять, откуда курс вообще берется. Валюта сама по себе не стоит почти ничего – это просто напечатанные бумажки. Для того, чтобы придать валюте вес, ее нужно к чему-то привязать. Раньше пользовались золотым стандартом – то есть количество валюты в обороте +/-равнялось количеству запасов золота в казне. Позже от золотого стандарта отказались – приходилось закупать золото в других странах и таскать его в свою казну при росте экономики, а это – не самый удобный процесс.

Сейчас валюту обеспечивает ВВП страны. Например, государство установило, что 1 яблоко равно 1 рублю. Если за текущий год было выращено на 100 000 яблок больше, чем за предыдущий – нужно дополнительно выпустить в оборот 100 000 рублей. Эта схема – крайне удобная, потому что валюта в этом случае подчиняется рыночным законам спроса и предложения, то есть корректирует сама себя при необходимости.

Так формируется внутренний курс валюты, который мы называем ценами: если люди начинают покупать меньше или предприятия начинают меньше производить, то уменьшается общий общем экономики страны; если он уменьшается, то за 1 единицу денег, находящихся в обращении, теперь можно купить меньше товара, потому что денег становится больше, чем товаров; если денег становится больше, чем товаров, то начинается инфляция – деньги дешевеют, то есть за один товар нужно отдать больше денег (цены растут).

Эти знания помогут вам понять некоторые факторы, влияющие на цену доллара и рубля по отдельности. Но есть еще и их взаимодействие – валютная пара.

Как работает валютная пара?

Валютная пара – это две валюты, которые как-то между собой взаимодействуют. Нас интересует одна конкретная валютная пара: «рубль-доллар». Доллар живет по тем же правилам, что и рубль – формируется из ВВП США, падает при уменьшении объема экономики и так далее. Единственное существенное отличие – доллар считается универсальным платежным средством во всем мире.

Курс доллара формируется из реальных представлений о рыночной цене товара, только в долларах. Например, какая-либо страна хочет продать баррель нефти. Она смотрит – на рынке нефть стоит в среднем 55$ за баррель, по качеству, предположим, нефть у разных стран друг от друга не отличается. Страна смотрит на внутренний рынок – а там нефть стоит 4 125 рублей за баррель. Делим внутреннюю цену в 4 125 рублей на 55$ – получаем 75 рублей за доллар. Вот мы и сформировали валютную пару, то есть отношение одной валюты к другой с привязкой к реальному товару.

Естественно, в реальности все – куда сложнее, но принцип остается тем же – валютная пара выражает отношение одной валюты к другой с помощью рыночных механизмов. И при необходимости эта пара сама себя корректирует: если рубль стал стоить дороже (товаров стало больше, а рублей осталось столько же), а доллар остался неизменным, то теперь за один рубль можно получить больше долларов, то есть рубль укрепляется (= курс доллара падает). Это работает и в обратном направлении – рубль может и не меняться сам по себе, но ослабнет экономика США, и рубль снова укрепится.

Этих знаний было бы достаточно для объяснения курса доллара в 2023 году, если бы не одно «но», и имя ему – государство.

Как государство вмешивается в цену на валюту

Поскольку государство имеет монополию на свою валюту, оно может вмешиваться в естественную регуляцию курса. Механизмов для этого есть много, но мы рассмотрим 3 наиболее интересных для нас.

Прямое влияние на спрос/предложение. Как мы говорили, валюты подчиняются рыночным законам и являются товарами, поэтому можно уменьшать/увеличивать спрос и предложение, чтобы изменить курс в нужную сторону. Это можно наблюдать с марта 2022 года, когда ЦБ ограничило покупку валюты (долларов). Поскольку доллары купить было практически невозможно, упал одновременно и спрос, и предложение доллара. Это «заморозило» курс рубля по отношению к доллару, поскольку торги просто-напросто прекратились, а если нет торгов – то нет и корректировки курса. В долгосрочной перспективе люди потеряли интерес к товару, который нельзя купить (доллар), поэтому даже когда ЦБ ввел послабления – обвала курса не произошло.

Непрямое влияние через ставку ЦБ. Если вкратце, то ставка Центробанка – это ставка, по которой центральный банк дает деньги всем остальным банкам и принимает у них депозиты. Остальные банки выставляют свои ставки кредитов чуть выше, чем у ЦБ, и выставляют ставки депозитов чуть ниже, чем у ЦБ – то есть получают прибыль за счет перепродажи денег. Если ЦБ поднимает свою ставку, то растут ставки депозитов и кредитов у банков, результат – люди реже берут деньги из банков и чаще несут их в банк. Если в банках «оседает» больше денег, то их становится меньше в экономике, и рубль укрепляется. С долларом это работает так же, только здесь решения принимает уже регулятор США.

Бюджетное правило. В России есть Фонд Национального Благосостояния (ФНБ), который делает запасы и тратит их при необходимости. Работает все следующим образом: правительство формирует бюджет будущего года, исходя из какой-то цены на энергоносители. Раньше ориентировались только на нефть, сейчас ориентируются на среднюю годовую цену всех энергоносителей. Затем этот календарный год проходит, и случается одно из двух: либо цены на энергоносители были выше запланированной (и образовалась избыточная прибыль), либо цены были ниже запланированной (и образовался дефицит). Если образовалась избыточная прибыль – ее откладывают в ФНБ, если образовался дефицит – его покрывают из ФНБ.

Поскольку ФНБ копится не в рублях (сейчас – в юанях и золоте), то покрытие дефицита из запасов ФНБ влияет на курс: вброс юаней и золота на рынок ослабляет доллар, что укрепляет рубль.

Какой курс выгоден правительству страны?

Бюджет России во многом зависит от цены на энергоносители, потому что их продажа формирует примерно половину этого бюджета. Поэтому правительству выгодно, чтобы цена была высокой – так оно получит больше прибыли. Но на рыночную цену нефти повлиять практически нереально – она состоит из огромного количества факторов, большинство которых правительству неподвластно. Но! Прибыль от продажи энергоресурсов приходит в зарубежной валюте, а платить населению и бизнесу внутри страны нужно рублями. Возникает закономерный вывод: правительству выгоден довольно слабый курс рубля, потому что чем сильнее рубль – тем меньше рублевых денег приходит в казну с продажи энергоносителей.

Но делать рубль слишком слабым нельзя, поскольку чем слабее рубль – тем больше инфляция, что, естественно, плохо отражается на простых людях.

Какие факторы влияют на курс?

Текущие факторы ослабления и укрепления валюты

Теперь, когда мы разобрались с теорией, мы можем перейти к рассмотрению двух основных вопросов: по каким конкретным причинам доллар сейчас стоит 75 рублей и что должно произойти, чтобы цена изменилась.

Основные текущие факторы, формирующие курс:

• Влияние санкций на экономику. Санкции не возымели того разрушительного эффекта, на который рассчитывали вводящие их страны, но все же ощутимо ударили по экономике. Уменьшился приток валюты в страну (= предложение валюты упало), снизились темпы роста ВВП (= меньше товара при том же количестве рублей в экономике). Все это разогнало инфляцию и ослабило рубль.
• Цена на энергоносители. В 2022 году цены на нефть и другие энергоносители существенно скакнули вверх, что увеличило приток валюты в страну. Поскольку долларов стало больше, они подешевели – отсюда и 50 рублей за доллар. Но уже в декабре 2022 года ситуация резко изменилась – зима выдалась теплой, энергоносителей стали брать меньше. Уменьшился приток валюты, доллар стал более дефицитным, и рубль начал падать, что мы сейчас и наблюдаем.
• Проблемы в экономике США. США все еще оправляется от пандемии и последовавшего за ней проседания экономики. Ставка ЦБ США растет, доллары оседают в банках и выводятся из оборота, как следствие – доллар укрепляется, рубль падает.
• Применение бюджетного правила. Бюджетное правило существенно сдерживает колебания рубля в какую-либо сторону.
• Ограничение продажи валюты. Тоже существенно сдерживает колебание рубля в какую-либо сторону.
• Ставка ЦБ РФ. Она постепенно опускается, что увеличивает количество денег в экономике и уменьшают их стоимость – с плавным понижением ключевой ставки ЦБ РФ плавно ослабевает рубль.

На данный момент цена валютной пары «доллар-рубль» в основном зависит от импорта/экспорта, включая энергоносители, поскольку бюджетное правило и ограничения по продаже валюты практически нивелируют все остальные факторы – проблемы с экономикой США, понижение ставки и санкции.

Возможные факторы 2023 года

Сложно предугадать, что будет дальше, но мы все же попробуем предположить, что может случиться и как это повлияет на курс доллара:

• Изменения в экономике Китая. Китай – крупный экономический партнер России. Любые изменения курса юаня существенно отразятся на курсе рубля – хотя бы потому, что запасы ФНБ хранятся в том числе в юанях. Совсем недавно в Китае отменили ковидные ограничения, и, по идее, экономика страны должна восстанавливаться быстрыми темпами. Если это произойдет – рубль усилится, если же с экономикой Китая снова что-то случится (еще одна волна пандемии, например) – рубль тоже ослабнет, поскольку ослабнут поддерживающие его запасы ФНБ.
• Изменения в экономике США. На данный момент (последние дни февраля 2023) действия регулятора США говорят о том, что ключевая ставка будет подниматься, из-за чего доллар станет более дорогим. Это ослабит рубль.
• Ужесточение санкций. Если произойдет что-то огромное и экстраординарное – например, полный отказ от всех энергоносителей России – то рубль вполне себе может упасть до критически низких значений – больше 100 рублей за доллар. Но это вряд ли случится, скорее всего санкции будут понемногу ограничивать экономику России, немного удешевляя рубль.
• Расширение параллельного импорта. Параллельный импорт – вещь сложная и ненадежная, но он все же увеличивает приток валюты в страну. Чем шире будет поток параллельного импорта, тем крепче будет рубль за счет валютного притока в страну.
• Глобальный экономический кризис. Маловероятно, что он произойдет в 2023, но полностью исключать его нельзя – где-то может лопнуть очередной огромный и никем ранее не замеченный пузырь (казалось бы, при чем здесь массовые увольнения в IT-компаниях?). При глобальных кризисах обычно страдают все, но больше страдают более уязвимые экономики, к которым можно и отнести экономику России сейчас. Поэтому доллар упадет, но рубль упадет сильнее.
• Изменение цены на энергоносители. Эту цену очень сложно прогнозировать, и она может как подниматься, так и опускаться. Если она будет подниматься – рубль будет крепнуть, если она будет опускаться – рубль будет слабеть (что и происходит зимой 2022-2023).

Краткие прогнозы курса

Курс доллара на март 2023 года

Большинство экспертов сходится на том, что цена на энергоносители должна остаться такой же, как есть в феврале, или немного вырасти. Следовательно, в конце февраля – марте 2023 года рубль должен остановить свое падение и установиться в диапазоне 70-77 рублей за доллар, волатильность в этих пределах будет полностью зависеть от конкретных цен на энергоносители.

Курс доллара на весну 2023 года

Эксперты считают, что вся весна должна пройти так же, как и март – никаких особых потрясений, стабильный курс доллара, зависящий от импорта/экспорта. Если будут «выстреливать» благоприятные сценарии – рубль немного окрепнет, если «выстрелят» вероятные негативные сценарии – рубль немного упадет. Самые маргинальные оценки курса доллара на весну 2023 – 60-85 за доллар, более консервативные – 65-80 рублей за доллар.

Курс доллара на вторую половину 2023 года

Здесь оценки экспертов очень сильно разнятся, поскольку в текущих условиях полгода – это уже очень далекий и неясный срок. Не стоит ожидать курса ниже, чем 60 рублей за доллар – лето 2022 года повторить уже не удастся. А вот доллар выше 80 рублей вполне возможен, потому что: а) это, как мы объясняли выше, выгодно государству; б) начнут проявляться долгосрочные проседания экономики из-за санкций. К концу осени многие эксперты ожидают доллар по 85 рублей.

Про зиму эксперты предпочитают не говорить, потому что непонятно, насколько будут требоваться энергоносители, какие еще санкции введут, как экономика России адаптируется и далее и далее.

Если прогнозировать сейчас – можно вполне «нарисовать» доллар как по 55, так и по 105 рублей.

Примерная картина курса доллара на зиму 2023-2024 будет понятна где-то к середине лета.

Источник