Признаки дедолларизации видны повсюду!

Крупнейшие мировые экономики претерпевают изменения, и подсказки есть для тех, кто знает, где искать

Дедолларизация все чаще попадает в заголовки газет, и вам не нужно слишком усердствовать, чтобы найти примеры.

Появляются новые источники недолларового финансирования. Заключены новые двусторонние соглашения о торговле и кредитовании в валютах, отличных от доллара США. Что еще более важно, основные покупатели и продавцы нефти – Москва и Эр-Рияд, а также Пекин и Нью-Дели – соглашаются торговать ею в недолларовых валютах. Эти сделки разрушают один из основных столпов доминирования доллара с тех пор, как ОПЕК вчетверо, а затем и вдвое увеличила цены на нефть в 1970-х годах, что дает странам по всему миру серьезную причину требовать доллары и держать их у себя.

Однако многие аналитики продолжают писать так, как будто доминирование доллара остается неизменным. Конечно, эти аргументы основаны на всевозможных ложных предположениях. Например, они утверждают, что доллар будет продолжать доминировать до тех пор, пока его не заменит валюта другой страны, или что это произойдет только в том случае, если другие страны будут проводить формы интернационализации, которые имитируют сегодняшний доллар США.

В некотором смысле дискуссия немного похожа на ту, что была изображена в "Большом короткометражном фильме" о небольшой группе банкиров, которые делали ставки против рынка жилья и ценных бумаг, основанных на нем в 2000-х годах. Сделав свои ставки, они дождались обвала рынка. Это произошло. Однако какое-то время, пока число дефолтов по ипотечным кредитам росло, ценные бумаги, на которых они основаны, продолжали расти в цене. Цены поддерживались инвесторами, воодушевленными знаменитым заявлением Алана Гринспена о том, что пузыря на рынке жилья быть не может. Рейтинги ценных бумаг также не были понижены. Рейтинговые агентства не только присвоили высокие оценки инвестиционному мусору, они поверили в собственную ложь. Только когда убытки накопились и фактически начали просачиваться через систему в виде дефицита платежей, была признана правда.

Дедолларизация также имеет свой эквивалент потерь и неплатежей. Посмотрите на недавнюю статью Financial Times: "Китайские "люди в черном" усиливают контроль за иностранными корпоративными сыщиками’. В нем описывается, как Министерство государственной безопасности Китая использует “методы, знакомые шпионам и частным детективам”, чтобы расправиться с “сыщиками иностранных корпораций”, проводящими “надлежащую проверку” инвестиций. В качестве примера они приводят процесс проверки, не было ли в цепочке поставок “принудительного труда из Синьцзяна”, заявляя, что такая должная осмотрительность имеет решающее значение для привлечения инвестиций США.

В материале добавляется, что ранее “группы должной осмотрительности считали, что у них достаточно возможностей для работы и что власти понимают их важность”, но теперь Пекин усилил проверку этих инспекторов по соображениям национальной безопасности. Они сетуют на то, что “шпионские компании были привратниками денег”, но теперь “ощущение взаимовыгодных отношений исчезло”.

Теперь у китайского правительства нет недостатка в причинах для усиления контроля за информацией, собираемой иностранными, в частности американскими организациями. В конце концов, это цель гибридной войны США, фронты которой множатся с каждым днем. Однако это не единственное значение истории. Это гораздо глубже и свидетельствует о дедолларизации.

С 1971 года глобальная роль американской валюты основывалась на утверждении, что финансовая система, деноминированная в долларах, была самой совершенной в мире, с самыми широкими и глубокими пулами капитала, из которых инвесторы остального мира могли пить досыта. Безусловно, расширение финансовой активности, также известное как финансиализация, имело решающее значение. Увеличивая финансовый спрос на доллар, он противодействовал дилемме Триффина, вызванной дефицитом в США, который обеспечивал мир ликвидностью, а это означает, что чем больше дефицит в США, тем сильнее понижательное давление на доллар.

Излишне говорить, что заявления о привлекательности финансов США были преувеличены. Что касается большей части мира, то вместо того, чтобы обеспечивать выгодные производственные инвестиции, финансовая система, деноминированная в долларах США, лишь высвободила потоки краткосрочных "горячих" денег, которые приносили прибыль главным образом западным спекулятивным инвесторам, регулярно нанося ущерб экономике остальных стран мира. Только Китай и горстка других гораздо меньших, предпочитаемых инвестиционных направлений выиграли от определенного (легко завышенного) объема производственных инвестиций. По иронии судьбы, это было частью сокращения производства в США за счет небольших прямых иностранных инвестиций и большого количества аутсорсинга.

Однако сейчас внутренние противоречия системы, деноминированной в долларах США, нарастают. В то время как она перестает предоставлять своим американским и западным краткосрочным инвесторам возможности для спекулятивной прибыли и обеспечивать скромные производственные инвестиции, которые она когда-то делала.

Наиболее фундаментальным из этих нарастающих противоречий является положение, в которое рост инфляции ставит волшебников в Федеральной резервной системе. С одной стороны, единственный способ, которым они могут справиться с инфляцией, не подрывая могущества капитала, - это повышение процентных ставок, но это обещает обрушить сами финансовые структуры непродуктивного долга и спекуляций, на которых держится богатство финансовой элиты, которой они служат. С другой стороны, если ФРС не повысит процентные ставки и допустит разгул инфляции, это разрушит ту же систему еще более прямым образом, подорвав стоимость денежной единицы, доллара США, на котором держится вся система. Какой смысл накапливать свое богатство в долларах, если они теряют ценность со скоростью, близкой или даже превышающей скорость, с которой вы их накапливаете?

Если финансовая система США теряет свое очарование даже для спекулянтов, то сама финансиализация, которой она руководит и на которой держится долларовая система США, за последние несколько десятилетий задушила альтернативный источник прибыли - производительную экономику США. На протяжении десятилетий она была лишена долгосрочных, терпеливых инвестиций, которые одни могут сделать ее динамичной. Таким образом, сегодня ни финансовая система, ни производительная экономика США не будут поддерживать приток долларов в долларовую систему США. Первая, которая когда–то приносила прибыль – с помощью процентов или спекуляций - за счет снятия производственных доходов, поддерживала приток капитала в долларовую систему США, основанную на разумном ожидании прибыли. Эта ситуация была подорвана.

Неудивительно, что недавняя статья Financial Times, в которой сравниваются финансовые системы США и Европы, показала, что сегодня ЕС с его пропорционально большей базой производительных корпораций, способных генерировать доход в виде дивидендов, а не просто неопределенную и все более рискованную спекулятивную прибыль, вероятно, привлечет больше денег. И если Европа выглядит хорошо по сравнению с США, то Китай выглядит еще лучше.

Деньги со всего мира стекаются в китайские IPO (первичные публичные размещения акций). В отличие от этого, IPO в США и Великобритании, с наиболее финансиализированными и продуктивно ослабленными экономиками, показали ужасные результаты. Простая причина в том, что в Китае по-прежнему продуктивная экономика и гораздо больше производительных компаний, стабильно выплачивающих дивиденды, к которым сейчас все чаще стремятся инвесторы.

Итак, Китай расправляется с западными сыщиками "должной осмотрительности’ - это просто еще один признак того, что финансовая система США, а вместе с ней и доллар, быстро теряет те немногие прелести, которые у нее когда-то были. Китай, возможно, терпел определенное количество шпионажа со стороны западных финансовых инвесторов, когда они составляли основной источник инвестиций в производительную экономику Китая, а американо-китайские отношения были намного лучше. Сегодня, когда США ведут постоянно расширяющуюся гибридную войну против Китая, они не только должны быть более бдительными по соображениям национальной безопасности, но и их производительная экономика завоевывает расположение того самого капитала, который быстро разлюбил финансовую систему США. У Китая нет стимула терпеть американскую “слежку”.