Индия: Взлеты и падения в поисках стабильного роста

Оптимизм в отношении Индии всегда был подвергнут колебаниям. Вспомните 1996 год, когда после открытия страны для иностранного капитала цены на недвижимость в Мумбаи поднялись до небес, заставив город занять первые строчки в мировых рейтингах. А затем в 2007 году экономика страны выросла на 9%, что позволило говорить о возможности двузначных темпов роста. Но всегда после этих моментов радости следовала горечь разочарования. Всплеск в конце 2000-х сменила финансовая буря 2010-х.

Сегодня Индия снова на пороге великого подъема. За год до четвертого квартала 2023 года рост ВВП составил 8,4%. Но вот загвоздка: как всегда, эти цифры нужно воспринимать с некоторой долей скепсиса. Экономисты внутри и вне правительства обсуждают, насколько быстро растет экономика, особенно в преддверии всеобщих выборов, начинающихся 19 апреля. Итак, каковы реальные темпы роста Индии? Идет ли экономика на подъем?

Давайте взглянем на цифры: 8,4% роста ВВП. Номинальный рост за тот же период составил 10,1%, что означает, что инфляция составила всего 1,7%. Это может показаться странным, учитывая, что потребительские цены в Индии за год выросли на 5,4%. Однако дефлятор ВВП Индии оказывает огромное влияние на оптовые цены производителей, которые выросли всего на 0,3% за год.

Но здесь есть хитрость: в 2015 году Индия изменила методологию расчета ВВП, начав с цифр 2011 года. Этот сложный процесс включает различные методы оценки для различных секторов, от оптовых цен до потребительских цен и количественных методов.

В 2017 году бывший главный экономический советник Индии, Арвинд Субраманьян, бросил вызов официальным цифрам, указав на расхождение между данными о ВВП и такими показателями, как кредитование, потребление электроэнергии и грузовые перевозки. Его статья в 2019 году стала источником споров, особенно после пересмотра исторических данных, который снизил темпы роста, заявленные предыдущим правительством.

Но скрытые проблемы с расчетами ВВП в Индии далеки от обвинений в нечестности. Старый метод был неуклюжим, не способен точно отслеживать изменения в качестве товаров. Пронаб Сен, первый главный статистик Индии, утверждает, что новый подход, хоть и более точен в измерении номинального ВВП, все еще имеет свои недостатки.

Проблемы кроются в выборе дефлятора и методе дефляции. В Индии больше секторов используют индекс деловой активности, чем потребительские цены, что создает разрыв между разными показателями. Сектор услуг, становясь все более значимым для экономики, подчеркивает эту проблему.

Далее, метод дефляции вызывает сомнения. Большинство стран применяют "двойную дефляцию", где цены на сырье и продукцию сдуваются отдельно. Однако в Индии этот процесс оставляет много вопросов, особенно когда речь идет о секторе услуг.

Таким образом, хотя данные могут быть неоднозначными, вызывая споры и разногласия, они отражают более глубокие проблемы в методологии расчета ВВП в стране.

В течение 2010-х годов в мире нефти происходили колебания, влиявшие на экономику Индии. Цены на нефть колебались в пределах 90-100 долларов за баррель с 2011 по 2014 год, прежде чем резко упасть ниже 50 долларов в последующие два года. Эта нестабильность оказала существенное воздействие на Индию, третьего по величине потребителя нефти в мире. По сути, 85% нефтепродуктов приходится на импорт. Хотя промышленный сектор страны сталкивался с вызовами в это время, данные о ВВП маскировали его проблемы.

Однако после пандемии COVID-19, расхождение между индексом оптовых цен и потребительскими ценами стало менее выраженным. С 2011 по 2019 год потребительские цены ежегодно росли на 5,8%, в то время как индекс деловой активности увеличивался лишь на 2,6%. За последние четыре года оба показателя выросли приблизительно на 5,7%. Однако индекс деловой активности продолжает быть нестабильным, поэтому данные о росте ВВП нужно интерпретировать с осторожностью. Фактически, это увеличение также было вызвано временным сокращением субсидий и увеличением сборов косвенных налогов, что вероятно сделает темп роста ближе к 6,5% - уровню валовой добавленной стоимости.

Правительство Индии сейчас работает над включением услуг в индексы цен, но этот процесс долгий. Препятствием является отсутствие желания многих компаний делиться данными о своих расходах с правительством. В то время как статисты стараются заставить частный сектор сотрудничать, сбор данных о оптовых ценах кажется более простой задачей, поскольку трейдеры чаще всего рады делиться информацией.

Существующие данные о буме представляют собой смешанный образ. С 2019 года реальный рост ВВП составляет в среднем 4,2% в годовом исчислении, что говорит о том, что Индия, как и многие другие страны, еще не восстановилась после пандемии. Однако с декабря 2021 года экономика страны кажется более стабильной, с ростом на 7,1% в год. Показатели, такие как потребление электроэнергии и грузовые перевозки, дают оптимистичные сигналы. Прогнозисты ожидают дальнейшего роста на уровне 6,5% в течение следующих пяти лет. Хотя истинный рост ВВП с 2011 по 2019 годы, возможно, был ниже официальных цифр, большинство правительственных экономистов все же будут довольны такими результатами.