Какой реальный пассивный доход можно создать если у Вас есть 10 миллионов рублей.

Здравствуйте Господа! Существует миф, который очень популярен в России. Что можно накопить большую сумму, положить эти деньги на банковский вклад и жить на проценты. Любой успешный инвестор грубо назвал бы это мечтой идиота. Так как человеку, который мечтает о жизни на пассивный доход, стоит планировать свое будущее? Как относиться к различным классам активов от вкладов и облигаций до недвижимости и акций? И на какой доход можно рассчитывать при капитале, например, в 10 миллионов рублей?

Такая сумма является вполне достижимой целью, может быть не для большинства россиян, но для многих, кому удается зарабатывать больше среднего или очень мало тратить, например. В интернете часто можно наткнуться на разные видео и публикации, где рассказывается, как можно жить на проценты по вкладу или по облигациям. И иногда такие инвестиции преподносятся как более прибыльные вложения, чем, скажем, инвестиции в недвижимость.

Рассмотрим пример, жизнь на проценты упоминается лишь вскользь, но сути это не меняет. Вы купили квартиру за 10 миллионов, она Ваша, Вас из нее никто не выгонит, что хотите, то делаете. Что Вы таким образом получаете? Вы экономите 50 тысяч рублей, которые бы Вы тратили, на то, чтобы снимать точно такую же квартиру. Если Вы можете, например, те же самые 10 миллионов, разместить с доходностью 12 процентов в УФЗ, это надежно, и в этом случае Вы будете получать не 50 тысяч рублей в месяц, а 100 тысяч рублей в месяц только по купонам. За 50 тысяч Вы можете арендовать квартиру стоимостью 10 миллионов, и 50 тысяч рублей Вы можете направлять на инвестиции или на потребление, если уж на то пошло. А сейчас ставки еще выше, чем были совсем не давно, и доходность УФЗ соответственно тоже.

Но на самом деле это не столь принципиально. В чем проблема подобных рассуждений? Здесь вступают в игру два важных искажения, ошибок нашего мышления. Во-первых, это иллюзия денег. Это ложное восприятие номинальной стоимости денег без учета реальной. Номинальная стоимость и номинальная доходность являются очень удобным эмпирическим правилом. Мы просто берем 10 миллионов, вкладываем их на год под 12 процентов годовых и живем на эти самые 12 процентов, сохраняя при этом свой портфель. Есть ощущение, что первоначальные 10 миллионов как будто бы представляют собой некую стабильную ценность, но, разумеется, это было бы верно только, если бы мы с Вами жили в мире нулевой инфляции.

На практике в нашем реальном мире мы сталкиваемся с тем, что деньги постоянно обесцениваются, и нет никаких рациональных причин считать, что если у нас было 10 миллионов, а стало 11 200, то можно теперь без угрызения совести спокойно распоряжаться одним миллионом двух ста тысячами. Нет, сначала мы с вами должны сделать поправку на инфляцию, то есть спросить себя, вот 10 миллионов год назад являются эквивалентом какой суммы в сегодняшних деньгах? Точную цифру назвать сложно, многие из нас не доверяют данным, которые предлагает Росстат, но мы знаем, что исторически облигации всех стран мира приносили примерно два процента годовых сверх инфляции. В некоторые периоды на самом деле будет больше, в некоторые меньше, но на длинном

горизонте в облигациях стоит рассчитывать именно на что-то около двух процентов годовых. Все остальное является лишь компенсацией за обесценивание денег.

Это хорошо видно на примере стран с крайне высокой инфляцией, например в Турции иногда можно разместить турецкие лиры более чем по 30 процентов годовых, но вы ведь не думаете, что можно жить там и тратить по 30 процентов от капитала ежегодно? Цифра номинальной доходности сама по себе не означает абсолютно ничего, значение имеет лишь сравнение доходности разных инвестиционных инструментов, скажем облигации приносят 12 процентов, а акции 15, значит акции более прибыльные, а также реальная доходность каждого инструмента, то есть с поправкой на инфляцию, например доходность акций на длинном горизонте превышает инфляцию на 5 процентных пунктов. Если же в какой-то стране какой-то актив принес инвесторам 10 процентов в местной валюте, то можете ли вы сказать, сколько эти инвесторы могут теперь спокойно потратить, не влезая в так называемое тело капитала, или хотя бы насколько богаче они стали?

Конечно, вы не можете точно сказать, даже про Швейцарию в годы нулевой инфляции, и про Венесуэлу на пике гиперинфляции, поэтому всегда сравнивайте доходность разных инструментов и хотя бы приблизительно старайтесь оценить их реальный прирост, а не номинальный. Благо у всех сегодня есть возможность инвестировать на фондовом рынке или хотя бы в недвижимость, лучше в комерческую и получать положительную реальную доходность. Сегодня в России многие инвесторы сталкиваются с необходимостью дополнительной диверсификации своего портфеля, однако инструментов, к сожалению, в последние годы стало значительно меньше.

Искажение «денежная иллюзия», из-за которого людям кажется, что если их портфель вырос на 10 процентов, то они стали богаче, хотя это далеко не всегда так. Второе когнитивное искажение это ошибка ментального учета. Это наша привычка делить деньги на категории. Простой пример. Человек покупает облигации по цене 900 рублей за бумагу, а номинал таких облигаций 1000 рублей. В течение всего срока владения он будет получать купоны, а также его облигации будут расти в цене и достигнут тысячи к моменту погашения. Наш мозг делит эту прибыль на категории. Нам кажется, будто деньги с купонов приходят как бы отдельно, значит их можно тратить. А вот сами облигации, которые растут в цене, продавать нельзя, потому что они якобы относятся к категории тело капитала. Разумеется, в реальности нет абсолютно никакой разницы, откуда вы получили 100 рублей. Пришел ли Вам купон, дивиденды, или вы продали бумаги на 100 рублей больше после того, как они выросли. Увеличилось ли так называемое тело капитала или Вы получили какую-то отдельную выплату. На деньгах не написано их происхождение.

Точно так же, если человек делает вклад в банк и получает проценты, например, на свою карту, то у него складывается ложное впечатление, будто эти деньги чем-то отличаются от тех средств, которые он держит на своем банковском вкладе. Иронично, что в текущих условиях почти все его выплаты являются фактически компенсацией за высокую инфляцию, и чтобы сохранить свой капитал, он вообще-то должен реинвестировать все эти средства, а не тратить их. Но из-за ошибки ментального учета многим кажется, что тело капитала хранится там, на вкладе. А значит, если они тратят проценты, то их инвестиционный портфель никогда не иссякнет. На самом деле, если тратить вот так вот все проценты, то с каждым годом капитал номинально будет тем же, но реально он, конечно, будет все меньше и меньше. И с Вашим пассивным доходом произойдет то же самое. Поэтому важно не делать различий между так называемым телом капитала и отдельными выплатами, которые Вы получаете, потому что они ничем не отличаются.

Рассмотрим ошибку ментальногоучета на примере, тело отдельно, выплаты отдельно, и подразумеваем, что и в случае с недвижимостью, и в случае с ОФЗ, телом являются 10 миллионов, а прибыль это все, что сверху, и ее как бы можно тратить. В то время, как если мы грамотно посчитаем ожидаемую доходность облигации, сделав поправку на инфляцию, то увидим, что доходность таких бумаг в долгосрочной перспективе не сильно превышает уровень инфляции, в то время как в случае с недвижимостью она составляет примерно 5-6 процентов годовых сверх инфляции. Почему? Да потому что нет никаких причин считать, что сам объект, представляющий собой землю и бетон на ней, будет обесцениваться с той же скоростью, что и рубль. Почему вдруг? Да, недвижимость, конечно, может расти, может падать, но она не подвержена постоянной, а главное, быстрой потере ценности, в отличие от многих валют типа рубля.

Давайте сравним теперь портфели из банковских вкладов, облигаций, акций и недвижимости, чтобы определить от каких инструментов какой пассивный доход можно ожидать. Возьмем данные с 2003 года, и начнем с вкладов в рублях. Их доходность на дистанции более чем в 20 лет составила менее половины одного процента годовых. О, мощный пассивный доход, конечно, ничего не скажешь. То есть с капиталов 10 миллионов рублей можно было свободно тратить примерно по 4000 рублей в месяц, сохраняя свой капитал в реальном выражении. И не то, чтобы это сильно не повезло с периодом. Исторически короткие облигации и банковские депозиты других стран тоже предлагали схожую доходность. Много ли желающих жить на такой вот пассивный доход с 10 миллионов? В принципе, его можно округлить до нуля. Если Вы накопили 10 миллионов и Вы хотите жить на проценты по вкладу, не проедая при этом свой капитал, то можете выводить примерно по 0 рублей в месяц, а все проценты уйдут на сохранение ваших средств. Конечно, можно вместо этого тратить, скажем, по 4 процента ежегодно от изначального размера капитала, не обращая никакого внимания на доходность вкладов. Но тогда денег хватит менее чем на 30 лет, и вы не оставите при этом никакого наследства. О ранней пенсии с такой стратегией явно можно забыть. Другой инструмент облигации. В России они исторически приносили примерно такую же доходность, но это скорее некоторое отклонение от среднего.

Обычно гособлигации в среднем по миру обгоняют инфляцию на пару процентов в год. Они и волатильные, в отличие от вкладов. В США, например, сейчас ожидаемая доходность облигации с индексацией на уровне инфляции уже превышает 2 процента. Много это или мало? В портфеле на 10 миллионов рублей таким образом можно выводить по 17 с половиной тысяч в месяц. Если Вам это кажется очень низкой доходностью, то вспомните, пожалуйста, что это государственные бумаги. Это очень надежно, и низкий риск, конечно, означает и низкий уровень прибыли. Кстати, в России аналогичные бумаги с гарантированной индексацией на уровне инфляции сейчас предлагают порядка 7 процентов годовых сверх инфляции, и это аномально много. В долгосрочной перспективе рассчитывать на подобный результат точно не стоит, но фактически сейчас вы можете получать пассивный доход в размере 50-60 тысяч рублей в месяц сверх инфляции, но есть нюанс.

Речь, разумеется, про официальную инфляцию. Если мы с Вами предположим, что официальная инфляция в ближайшем будущем окажется заниженной, например, на 3-4 процентах пункта по сравнению с реальной, то наш пассивный доход от таких бумаг нужно сократить почти в два раза. Причем это все равно будет аномально высокой доходностью. Рассчитывать на то же самое на длинной дистанции не приходится. В общем, с супер безопасным портфелем рассчитывайте на пассивный доход, который предлагают сегодня американские гособлигации и которые давали государственные облигации других стран мира за последние 120 лет. Это чуть больше двух процентов годовых после вычета инфляции, или 17 500 рублей в месяц с 10 миллионов. Это тот результат, который Вы можете получить с реальной гарантией на уровне того или иного государства. Наверняка это не предел ваших мечтаний, но реальность такова, что для повышения ставки вывода нужно сильнее рисковать, например, держать значительную часть портфеля в акциях, где доходность совершенно не гарантирована. И возможно также вам придется прикладывать больше усилий для управления портфелем, например сдавать недвижимость в аренду. Давайте разберем оба этих варианта отдельно и начнем с акций.

Реальная доходность российских акций, то есть сверх инфляции, исторически составляла почти 7 процентов годовых, по миру примерно на полтора процентных пункта ниже. Но, разумеется, не получится тратить такой процент ежегодно, потому что тут мы сталкиваемся с риском, с волатильностью. В некоторые годы результат будет отрицательным, а жить ведь все равно на что-то надо. Поэтому ставка вывода средств из портфеля всегда будет ниже, чем его ожидаемая доходность. И поэтому встает еще один вопрос. Хотите ли вы стабильно тратить всегда одинаковые суммы каждый месяц, или же вы готовы мириться с некоторыми колебаниями? Вот пример, Вы вложили не в облигации, а преимущественно в акции. И, допустим, Ваш портфель это 10 миллионов, и вы решили выводить из него по 40 тысяч рублей ежемесячно, то есть 4,8 процента в год. И тут ваш портфель падает вдвое, как это иногда бывает. Да, скорее всего, это временно, и он позже восстановится. Но если вы будете продолжать выводить все те же 40 тысяч в месяц, то выходит, что вы подняли ставку вывода почти до 10 процентов в год.

С другой же стороны, вряд ли вы захотите из-за падения своего портфеля внезапно сокращать пенсию вдвое и выводить все те же 4,8 процента, которые теперь превратились всего лишь в 20 тысяч рублей. У этой проблемы нет никакого простого решения. Невозможно без труда и без проблем жить на 4-5 процентов в год гарантированно с сохранением своего капитала, потому что тогда никто просто не вкладывал бы в облигации с доходностью всего в пару процентов годовых сверх инфляции. И уж тем более не использовал бы вклады, которые вообще не приносят реальную прибыль. Кто-то может сказать, что есть ведь недвижимость. Там такой сильной волатильности нет. Можно получать стабильную арендную плату. Доходность арендной недвижимости действительно схожа с акциями, но для ее использования нужно прикладывать гораздо больше усилий. И некоторая волатильность все равно, конечно, будет. Например, если арендаторы внезапно съедут и оставят недвижимость в плохом состоянии, тогда вы вполне возможно потеряете деньги на каком-то ремонте, большом или небольшом, а также упустите прибыль из-за простоев. Однако с учетом всех издержек, недвижимость, как правило, предлагает около 6 процентов годовых сверх инфляции.

То есть это 50 тысяч рублей в месяц Ваших 10 миллионов рублей. Что вариант с акциями, что вариант со сдачей квартиры в аренду, сложно назвать полностью пассивным доходом или жизни на проценты. И точно нельзя назвать такие вложения безрисковыми с гарантированным положительным результатом. Нет никакой простой готовой схемы стратегии для получения пассивного дохода просто потому, что это сложная тема с огромным количеством переменных. Одних только денег Вам не будет достаточно, чтобы жить с капитала. Нужно продолжать после этого думать над тем, куда их направить и как найти баланс между риском и требуемой лично Вам доходностью.

Сколько выводить ежемесячно или ежегодно, потому что никакой жизни на проценты в привычном Вами понимании вообще попросту не существует. Нет никакого инструмента с около нулевым риском, государственными гарантиями, которые на длинной дистанции предлагали бы высокую, стабильную реальную доходность. С портфелем преимущественно из вкладов вы можете жить на половину процента в год. И это настоящая жизнь на проценты? Вряд ли вас такой вариант, конечно, заинтересует. Далее идут облигации. Они тоже достаточно безопасные, хоть некоторая волатильность здесь и добавляется, но зато вы можете выводить уже по два процента в год.

Это реальная доходность на длинном, длинном горизонте. Кстати, подумайте над вопросом Что более прибыльно в долгосрочной перспективе? Держать 10 миллионов в ОФЗ и арендовать квартиру или купить свое жилье на эти деньги и экономить на аренде. От портфеля преимущественно из акций можно выводить примерно от 3 до 6 процентов в год, но точная ставка зависит от Вашей готовности сокращать свою так называемую пенсию в случае падения рынков, от Вашего возраста и некоторых других факторов.

С недвижимостью ситуация схожая, но многое зависит от выбора объекта и вашей готовности тратить время и силы на поиск арендаторов, управление и решение проблем. Ни то ни другое жизнью на проценты не является, не снизит уровень вашего стресса до нуля, но зато предлагает хотя бы какую-то значимую прибыль, на которую вообще можно прожить, пусть и не с идеальной стабильностью. А еще эти активы можно и скорее даже нужно комбинировать, чтобы снижать риски благодаря диверсификации и рассчитывать после этого можно на какой-то средний результат, скажем 30-40 тысяч рублей в месяц с 10 миллионов после вычета всех издержек и с учетом того, что иногда будет реализовываться тот или иной риск.