Почему доллар будет расти, даже когда нефть дорожает? Разбираем парадокс 2025 года

Рост мировых цен на нефть традиционно воспринимается в России как благо: укрепляется торговый баланс, растут доходы бюджета, а вместе с этим – и рубль. Однако в 2025 году всё иначе. Нефть дорожает, но доллар не падает. Более того, он остаётся на высоком уровне – около 78–79 рублей, и не собирается возвращаться к «докризисным» отметкам в 70–72.

Почему так происходит – и что это значит для бизнеса и обычных граждан?

Нефть снова растёт – но рубль нет

Мировые цены на нефть стабильно держатся выше 86–88 долларов за баррель марки Brent. Некоторые аналитики считают, что возможен рост и до 90+, если США и Иран не снизят конфронтацию, а Китай продолжит наращивать импорт.

Для рубля это традиционно должно означать укрепление. Но этого не происходит.

На момент подготовки статьи курс доллара составляет:

78,56 ₽ за 1 доллар (по данным Мосбиржи, 22 июня 2025 года).

При этом нефть на максимумах с начала года.

Почему рубль не реагирует ростом на дорогую нефть?

Причина №1: структурные проблемы в экономике

Даже при высоких нефтяных доходах в экономике сохраняется дефицит валюты.

Причины:

Санкционные ограничения на доступ к доллару и евро;

Сокращение валютной выручки, которую реально можно конвертировать;

Высокий спрос на валюту внутри страны (импорт, туризм, сбережения).

Финансовые власти больше не могут направлять экспортную выручку напрямую на укрепление рубля. Вместо этого они её аккумулируют и частично стерилизуют, чтобы не допустить валютной нестабильности. Это снижает давление на рубль, но и не даёт ему укрепляться.

Причина №2: снижение доверия к рублю

Обычные россияне всё чаще переводят сбережения в доллары, юани, дирхамы и другие валюты. Это связано с:

Ожиданиями девальвации (об этом я уже, думаю, написал немало, напоминаю, последняя статья здесь);

Недоверием к политике ЦБ, который сдерживает инфляцию ценой рецессии;

Снижением покупательной способности рубля: инфляция в мае 2025 года достигла 9,9%, а по отдельным категориям (продукты, стройматериалы, техника) — выше 11%. Об этом я уже написал сегодня.

Почему доллар может продолжить рост?

Несмотря на текущую стабилизацию, есть факторы, которые делают доллар предпочтительной валютой для сбережений и расчётов:

1. ФРС США не планирует резко снижать ставку – это поддерживает привлекательность доллара на мировом рынке.

2. Риски геополитики и санкций заставляют компании и граждан уходить в более устойчивые валюты.

3. Импорт остаётся дорогим и неустойчивым, а курс играет ключевую роль.

Если ситуация в Персидском заливе ухудшится, цены на нефть вырастут – но вряд ли это автоматически укрепит рубль. Скорее наоборот: из-за роста ожиданий по инфляции и бегства в валюту рубль может ослабнуть ещё сильнее.

Почему рост цен на нефть не помогает рублю?

В классической модели – экспорт растёт, приток валюты увеличивается, курс рубля укрепляется. Но в 2025 году эта модель не работает. Почему?

Деньги от нефти не поступают в оборот – они идут в закрытые фонды, резервы, поддержку отдельных отраслей.

Часть доходов теряется из-за скидок на нефть для «дружественных» стран (Китай, Индия).

Рынок нефти «в рублях» больше не работает – трансакции всё равно завязаны на внешние валюты.

Результат: несмотря на нефть по 88 долларов, рубль не получает прежней поддержки.

Вывод

Рост цен на нефть больше не гарантирует крепкий рубль. Экономика изменилась, структура экспорта изменилась, и геополитика перестала быть нейтральным фоном.

Доллар будет расти или хотя бы оставаться на высоких уровнях, даже если Россия продаёт нефть по хорошей цене. Потому что устойчивость валюты сегодня зависит не от цены барреля, а от доверия к финансовой системе и экономике в целом.

Что делать? Понимать, что девальвация – это не случайность, а результат системных факторов. И если вы храните сбережения в рублях – делайте это с открытыми глазами. Впрочем, добавлю, но лучше не храните сбережения в рублях.