Ожидается, что Федеральная резервная система замедлит темпы повышения процентных ставок в начале 2023 года.

Федеральная резервная система начнет свое первое заседание по вопросам политики в этом году во вторник, и инвесторы ожидают, что заявление о политике в среду покажет более медленные темпы роста процентных ставок на втором заседании подряд.

Рынки оценивают почти 100-процентную вероятность того, что ФРС повысит свою базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов в среду, что приведет к увеличению учетной ставки до диапазона 4,5–4,75%.

Хор чиновников ФРС сигнализировал о повышении ставки на четверть пункта, которое будет объявлено в среду, что ознаменует дальнейшее замедление по сравнению с повышением на полпроцента, объявленным в декабре.

До декабрьского объявления ФРС повышала ставки на 0,75% на каждом из предыдущих четырех заседаний.

ФРС объявит о своем последнем политическом решении в 14:00. по восточному времени в среду председатель ФРС Джером Пауэлл проведет пресс-конференцию в 14:30. ЕТ. ФРС не будет публиковать обновленные экономические прогнозы в среду.

Похоже, впереди будет небольшая турбулентность, поэтому в настоящее время я выступаю за повышение на 25 базисных пунктов на следующем заседании FOMC в конце этого месяца», — заявил ранее в этом месяце глава ФРС Крис Уоллер. Президент ФРБ Филадельфии Патрик Харкер сказал: «[В ] мое мнение, повышение на 25 базисных пунктов будет уместным в будущем».

И президент ФРБ Бостона Сьюзен Коллинз, и президент ФРБ Далласа Лори Логан заявили ранее в этом месяце, что они выступают за повышение ставок более медленными темпами, но не определили прямо 25 базисных пунктов как величину необходимого повышения ставок. Логан будет членом с правом голоса Федерального комитета по открытым рынкам — комитета ФРС, который голосует по денежно-кредитной политике — впервые на этой неделе.

Ожидается, что повышение ставок замедлится, так как инфляция показала некоторые признаки снижения, хотя рост цен остается намного выше целевого уровня ФРС в 2%.

Предпочтительный показатель инфляции ФРС, индекс расходов на личное потребление без учета продуктов питания и энергии, вырос в декабре на 4,4% по сравнению с прошлым годом по сравнению с показателем 4,7% в ноябре и стал самым медленным годовым темпом роста с октября 2021 года.

Между тем, «базовый» индекс потребительских цен, который не включает цены на продукты питания и энергоносители, в декабре вырос на 0,3% после роста на 0,2% в ноябре. В годовом исчислении базовый индекс потребительских цен вырос на 5,7% в декабре по сравнению с 6% в ноябре.

«Председатель ФРС Пауэлл должен будет признать поступившие обнадеживающие данные по инфляции», — сказал главный экономист Wilmington Trust Люк Тилли. «Это не единичный случай. У нас было три месяца обнадеживающих данных».

Тилли считает, что, несмотря на обнадеживающие данные по инфляции, в среду ФРС будет использовать ястребиные формулировки, потому что чиновники не хотят слишком сильного ослабления финансовых условий и все еще следят за заработной платой. «Пауэлл хочет придерживаться курса и не причинять вреда», — сказал он.

Рост цен на акции и снижение процентных ставок привели к значительному смягчению финансовых условий после пика в октябре.

Уилмер Стит, управляющий портфелем облигаций Wilmington Trust, сказал, что он не ожидает, что ФРС поднимет процентные ставки на этой неделе, учитывая ослабление финансовых условий. «Я думаю, что ФРС продержится до конца года и не будет снижать [ставки], чтобы обеспечить более жесткие финансовые условия», — сказал Стит.

Экономика также показала признаки замедления: потребительские расходы в четвертом квартале снизились, а предприятия сократили свои расходы на оборудование. В последние недели новые данные показали падение производственной активности, снижение розничных продаж и увольнения, выходящие за рамки технологического сектора.

Инвесторы также будут искать подсказки о том, насколько еще повысится базовая ставка ФРС. И когда ФРС может вообще приостановить повышение ставок.

«В хвосте может быть последний ястребиный укус», — сказал Пол Эшворт, главный экономист Capital Economics по США. «Мы ожидаем, что в заявлении [в среду] сохранится формулировка о том, что потребуется «продолжающееся повышение» (акцент на множественном числе) ставок, и, чтобы противостоять недавнему смягчению финансовых условий, можно было бы добавить перспективное руководство, которое обязуется оставить ставки на повышенном уровне. Уровни в течение некоторого времени».

По оценкам большинства чиновников ФРС, в декабре учетная ставка вырастет до пика между 5% и 5,25%, что подразумевает еще два повышения на четверть пункта.

Чиновники заявили, что не хотят совершить ошибку, недостаточно повысив ставки, что приведет к возобновлению инфляционного давления в экономике.

«Даже после того, как у нас будет достаточно доказательств, чтобы приостановить повышение ставок, нам нужно будет оставаться гибкими и повышать ставки еще больше, если этого потребуют изменения в экономических перспективах или финансовых условиях», — заявил президент ФРБ Далласа Лори Логан в недавней речи.

Тилли, как и другие участники рынка, считает, что инфляция и экономика замедляются быстрее, чем думает ФРС, и ожидает снижения ставки в четвертом квартале.

«Даже если они снизят ставки, у них все еще есть тормоза. Они просто немного сдадутся», — сказал Тилли. «Если они сохранят ставку по федеральным фондам на уровне 5%, а инфляция падает, то с поправкой на инфляцию ФРС в этот момент пассивно ужесточает».

Однако с точки зрения управления рисками чиновники ФРС считают, что центральному банку необходимо защищаться от снижения инфляции, отмечая, что в 2021 году базовая инфляция снижалась три месяца подряд, прежде чем снова подскочила.

«Мы не хотим, чтобы нас обманывали», — сказал Уоллер. «Но если мы ошибаемся и инфляция снижается быстрее, чем предполагалось, тогда проще снизить ставки».