Экономике Китая угрожает еще одна угроза: падение цен

Экономике Китая угрожает еще одна угроза: падение цен

Углубляющееся замедление роста второй по величине экономики мира теперь вызывает опасения по поводу дефляции, которая может нанести ущерб Китаю с большими долгами.

Строительная площадка жилого комплекса в Наньчане, Китай, май.Credit... Цилай Шен для The New York Times

Некоторые показатели потребительских цен, такие как цены на одежду, обувь и особенно на медицинские услуги, по-прежнему продемонстрировали небольшой рост.

Но цены производителей снизились на 4,4 процента в прошлом месяце по сравнению с июлем 2022 года, поскольку слабый спрос вынудил фабрики и другие предприятия снизить цены.

Возможно, больше всего беспокоит то, что цены на жилье падают, особенно в стране, где три пятых активов домохозяйств связаны с недвижимостью.

По данным Исследовательского института Beike, тяньцзиньской фирмы, цены на существующие дома в 100 городах Китая упали в среднем на 14 процентов по сравнению с их пиковым значением в августе 2021 года. Арендная плата упала на 5 процентов. Цены на новые дома оценить гораздо сложнее. Официальные данные показывают меньшее снижение цен на новые квартиры, но местные органы власти оказывают сильное давление на застройщиков, чтобы те не снижали цены. Это подтолкнуло застройщиков к реализации таких стратегий, как предоставление бесплатных парковочных мест и других скидок, которые эффективно снижают общую стоимость дома способами, которые могут быть не отражены в правительственных данных.

Стандартным средством борьбы с дефляцией для правительства является накачка денежной массы, в частности путем поощрения банков к большему кредитованию. Но в последнее время не так много компаний или домохозяйств проявляли большой интерес к займам, за исключением государственных предприятий, которые получили инструкции от государственных органов продолжать заимствовать и инвестировать даже в проекты с низкой доходностью.

Китай избежал широкой дефляции в начале 2009 года, когда цены упали во время мирового финансового кризиса, и снова в 2012 году, когда он также столкнулся со слабым внешним и внутренним спросом. Но спасти экономику тогда было проще. Цены на недвижимость резко выросли за последнее десятилетие, поскольку центральный банк Китая выкачивал огромные суммы, чтобы поддерживать быстрый рост экономики, а также не допустить, чтобы валюта страны, юань, стала достаточно сильной, чтобы подорвать экспортную конкурентоспособность заводов страны.

На прошлой неделе китайские чиновники призвали местные и провинциальные правительства принять ряд мер, чтобы побудить потребителей тратить деньги. Но центральное правительство не хотело оплачивать дополнительные потребительские расходы.

Эта осторожность побудила экономистов за пределами материкового Китая задаться вопросом, будут ли недавние шаги иметь большое значение.

«Это похоже на то, как директор средней школы призывает своих учеников учиться лучше, а не как на меру поддержки экономической активности», — сказал Эндрю Коллиер из Orient Capital Research в Гонконге.

Адам С. Позен, президент Института международной экономики Петерсона в Вашингтоне, объяснил нынешнюю экономическую слабость Китая резкой реакцией г-на Си на Covid. В статье, опубликованной на прошлой неделе в журнале Foreign Affairs , г-н Позен назвал это явление «экономическим долгим Covid». Доверие потребителей сильно пострадало от муниципальных блокировок, массовых тестов и принудительного перемещения очень большого количества людей в специально построенные карантинные лагеря.

Но экономические проблемы Китая накапливались в течение нескольких десятилетий. Китай однобоко полагался на инвестиции и экспорт с начала 1990-х годов, удерживая при этом заработную плату и ограничивая инвестиционные возможности китайских домохозяйств, так что у них не было альтернативы вложению денег в новые дома и фабрики.

Теперь Китай столкнулся с очень долго ожидаемым избытком и того, и другого. В то же время рождаемость резко упала, а безработица среди молодежи резко возросла. Таким образом, новые квартиры, а также бытовая техника и другие принадлежности для начала дома не нужны и не доступны для многих людей.

Ли Ю внес свой вклад в исследование.

Кит Брэдшер — глава пекинского бюро The Times. Ранее он работал начальником бюро в Шанхае, Гонконге и Детройте, а также корреспондентом в Вашингтоне. Он жил и работал в материковом Китае во время пандемии. Подробнее о Ките Брэдшере